- UBSグローバル・ウェルス・マネジメントが最新のレポートで指摘したところによると、2026年には米国株の発行規模がドルの絶対値で史上最高を記録し、2021年以来の発行低迷期が終わり、新規株式公開と二次発行の両方が強力に回復する見通しです。
- 予測データによれば、2026年の米国のIPO資金調達規模は2,000億から3,500億ドルに達し、上場企業の二次発行規模は4,000億ドルを超える可能性があり、いずれのデータも過去最高記録を更新する見込みです。
- 発行規模が著しく増加するにもかかわらず、UBSはこれがより広範な株式市場に対する上昇圧力にはならないと考えており、過去12か月間で1.2兆ドルに達した企業の株式買い戻し規模が供給圧力を効果的に相殺すると予測しています。
供給側に歴史的な洪水が到来
UBSグローバル・ウェルス・マネジメントが6月17日に発表した詳細なレポートによれば、長期間の資金調達の干ばつ期を経て、米国の資本市場は前例のない株式発行の波を迎えています。同行は2026年の米国IPO資金調達額が2,000億から3,500億ドルに上昇し、直接的に過去最高を更新すると予測しています。同時に、上場企業の二次発行資金調達規模も4,000億ドルの壁を突破すると予想されています。この資本供給の爆発的な増加は、主にマクロ経済データの強靭性とテクノロジー大手のベンチマーク効果によるものです。例えば、フィラデルフィア連銀が最新に発表した6月のビジネス指数は10.3に達し、市場予想の10を上回り、市場に基本的な信頼を注入しました。
スター・テクノロジー・ユニコーンの集中証券化
今回の一次市場供給のピークを引き起こした核心的な動力は、スーパー・テクノロジー企業の上場プロセスから来ています。スペースXは先週、記録的な規模で今回の発行の波を開始し、その市場評価額は約1.8兆ドルに達しました。続いて、人工知能分野のリーダー企業であるAnthropicとOpenAIが、米国証券取引委員会に秘密裏に上場申請を提出しており、今年後半に正式に資本市場に上場する予定です。これらの高評価の代表的企業の集中上場により、2026年は近年で最も忙しく、象徴的な資金調達サイクルになることが期待されています。
1兆ドルの買い戻し資金が流動性圧力をヘッジ
株式発行の総量が非常に大きいにもかかわらず、市場のアナリストはその二次市場全体の流動性への影響は比較的制御可能であると広く考えています。UBSのストラテジストは、全米上場企業の約72兆ドルの総時価総額を基準にすると、現在の発行規模は割合的に長期平均水準とほぼ同じであり、1990年代や世界金融危機時のピークよりもはるかに低いと指摘しています。さらに重要なのは、過去12か月間に米国企業が1.2兆ドルに達する株式買い戻しを実施していることです。UBSは、今年の企業部門の株式買い戻し総量が発行総量をわずかに上回ると予測しており、資金の需給面で米国株式市場に重要な支えを提供するとしています。
資産配分が優良銘柄に傾斜
世界のマクロ資産の連動に関して、米国10年国債利回りが約4.45%に小幅に下落し、ナスダック100指数先物が1.5%以上の上昇を記録したため、市場のリスク選好は全体的に比較的高い水準を維持しています。しかし、UBSはレポートで投資家に対し、コンプライアンスの観点から前向きな警告を発しています。ストラテジストは、発行規模が拡大するにつれて、市場の各方面が新規上場企業の財務および業務の質に高い関心を持つべきであると強調しています。将来、IPO市場が低品質の発行者に支配されるようになると、株式市場全体のシステミックリスクが高まる可能性があります。コアインフレやマクロ金利が再評価される場合、新株の価格設定ロジックも調整を余儀なくされるでしょう。
