- ヨーロッパ最大の資産管理会社であるアムンディ（Amundi）は、AIによって牽引されるアジアのテクノロジー株の上昇はファンダメンタルズに支えられており、現在の評価は高い利益予想に対して依然として合理的であり、資産バブルの段階には至っていないと述べています。
- 世界のAIインフラ投資規模は2030年に5兆ドルに達すると予測されており、韓国と台湾の半導体サプライチェーンは、米国の超大規模クラウドサービスプロバイダーの資本支出の波及効果から引き続き恩恵を受けるでしょう。
- 米連邦準備制度理事会（Fed）の金融政策の進路が主要な外部変数となり、もし米国のコアインフレが粘着性を持ち続けて米国債利回りが上昇する場合、高評価の成長株やAIサプライチェーンの資金調達コストは圧力を受けるリスクに直面するでしょう。
利益予想がアジア半導体サプライチェーンの評価を支える
アムンディは約2.4兆ユーロ（約2.8兆ドル）の資産を管理しています。同社のグローバル新興市場戦略責任者であるアレッシア・ベラルディ（Alessia Berardi）は、韓国と台湾の半導体大手企業が最近顕著な上昇を記録しているにもかかわらず、このラリーの核心ロジックは将来の利益成長への強い期待にあると述べています。これらの企業が予想する利益のパフォーマンスに対して、現在の評価水準は依然として合理的な範囲内にあり、必ずしも資産バブルを意味するものではありません。
5兆ドルの投資サイクルがハードウェア分野に波及
業界の予測によれば、生成AI、クラウドコンピューティング、データセンターなどの計算力インフラに対する世界的な資本支出は、2030年までに累計5兆ドルに達すると見込まれています。この長期的な投資拡大は、ハードウェアサポートを提供するアジアのネットワークおよび電子部品サプライヤーに顕著な成長の機会をもたらしています。韓国のサムスン電子（005930:KS）やSKハイニックス（000660:KS）などの企業は、高帯域幅メモリチップ（HBM）や先進パッケージング技術に深く関与しており、世界のAIサプライチェーンにおいて欠かせない存在となっています。
韓国Kospi指数の累計上昇率が100%に接近
このハードウェア需要に牽引されたラリーの中で、韓国株式市場のパフォーマンスは特に顕著です。最近の取引日で韓国総合株価指数（Kospi）が一時7%近く調整したにもかかわらず、今年の累計上昇率は依然として100%に接近しています。同時に、主要な新興市場株式ベンチマーク指数は今年全体で約25%上昇しており、その中でテクノロジーセクターが主要な推進力を提供していることを示しています。これは、AI取引が米国のテクノロジー大手からアジアのハードウェアサプライチェーンや新興市場に広く拡散していることを示しています。
米国の金利環境と米国債利回りが重要な変数に
アムンディは、アジアのテクノロジー株の今後の上昇モメンタムは、米国の大手テクノロジー企業の資本支出のペースに大きく依存すると指摘しています。もし米連邦準備制度理事会（Fed）が頑固なインフレ圧力に対処するために高金利を長期間維持し、さらには市場が利上げを再評価する場合、米国債利回りの継続的な上昇は企業の借入コストを直接引き上げるでしょう。これは、高評価の成長株の全体的な評価を抑制する可能性があるだけでなく、超大規模クラウドサービスプロバイダーがその資本プロジェクトの投資基準を再評価することを余儀なくされ、アジアのサプライチェーンの注文需要に伝導的な影響を与える可能性があります。
新興市場の資産配分が分化した弾力性を示す
マクロリスクが交錯する背景の中で、アジアの株式市場がテクノロジーの恩恵を受けているだけでなく、ラテンアメリカの現地通貨債券や一部の新興ヨーロッパ資産も強い政策緩衝スペースを示しています。一部の新興経済国が財政状況と外部緩衝の面で改善を見せる中で、新興市場資産と先進市場資産の間の競争が激化しています。もし世界の地政学的状況や商品価格の変動が続く場合、十分な政策ツールを持つ経済体の資産は、世界の資本に対してより高い魅力を示すでしょう。
