パウエル氏の発言が市場予測を爆発的に引き起こす
FRB議長ジェローム・パウエルは、全米ビジネス経済協会（NABE）の年次総会でスピーチを行い、その内容は世界的な金融市場の震動を引き起こしました。CME「FRBウォッチ」のデータによれば、10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は97.3%に達し、12月にはさらに利下げが行われる確率も9割を超えています。この発言は市場によってFRBの正式な方向転換の兆候と見なされ、投資家の感情は明らかに回復しています。
貴金属市場は最も迅速に反応しました。上海金Au2512契約は開場後、前日の下落を回復し、金の現物価格は着実に上昇し、市場が「ハト派シグナル」を積極的に消化していることを示しています。分析筋は、パウエルの発言が利下げの予測を強化しただけでなく、長期の資金が避難資産に流れる動力を提供したと指摘しています。
雇用の弱さが政策転換の核心要因に
パウエル氏はスピーチで、雇用市場の停滞の兆候に焦点を当てました。最新のデータによれば、米国の失業率は4.3%に上昇し、年内の新高を記録しています。同時に、非農業部門の新規雇用者数は2か月連続で市場予想を下回り、ADP「プライベートの小規模非農」データはマイナス成長を記録しています。パウエルは労働市場が「冷え込んでいる」ことを認め、雇用リスクが拡大していると警告しました。
業界内の人物は、パウエル氏の発言が示すのは、FRB内部が「雇用の低下」を主要な政策の参考指標としていることを意味すると見ています。労働参加率の低下に伴い、企業の採用意欲が鈍化する中、今後数か月間、FRBは経済の過度な減速を防ぐために利下げを優先する可能性があると考えられます。
「資産縮小停止」の示唆で重大なシグナルを放つ
雇用問題以外にも、パウエル氏は「今後数か月で資産縮小を停止する可能性」に初めて言及しました。これは、2022年からの引き締めサイクルが終息に向かっていることを意味します。資産縮小政策は流動性を抑制し、ドルを回収する重要な手段でしたが、資産縮小の停止は市場流動性を大きく向上させ、利下げのためのより緩やかな環境を創出します。
経済学者は、この政策転換はFRBの戦略の重点が「単一のインフレ対策」から「成長と雇用のバランス」に移っていることを意味すると指摘しています。今後のデータが経済動向の弱まりを引き続き示す場合、FRBは緩和ペースを加速させ、信用市場の引き締めと企業の融資コストの上昇を防ぐ可能性があります。
インフレと関税は依然として潜在的なリスク
パウエル氏が緩和のシグナルを伝える一方で、インフレに対する警戒を再確認しました。彼は、現在の物価上昇は関税政策によるものであり、全面的なインフレ圧力ではないと指摘しました。パウエル氏は関税の効果が「短期間で制御可能」だと強調しましたが、貿易摩擦がエスカレートすれば、インフレの道筋に新たな衝撃を与えると警告しています。
アナリストによれば、関税の不確定性が利下げのペースに影響を与える可能性があります。米国が主要な貿易相手国に圧力をかけ続ける場合、輸入インフレが再び上昇し、FRBが緩和政策においてより慎重になることを迫る可能性があります。
金市場で避難熱が再燃
パウエル氏の発言の影響で、世界の貴金属市場は明らかな反発を示しました。投資家は利下げサイクルのスケジュールを再評価し、ゴールドやシルバーなどの避難資産を増加させています。市場は流動性の改善とドルの弱含みによる期待の中、貴金属にはまだ上昇の余地があると広く考えています。
複数の機関は、FRBが年内に正式に資産縮小を終了し、利下げサイクルを開始する場合、金価格がさらに歴史的な高値を突破し、世界経済の不確実性の中で最初に選ばれる防御的資産となる可能性があると予測しています。
