新興市場資産が再び世界資金の「リスク嗜好の窓口」となっています。アジアのテクノロジー株がAIテーマの上昇を続け、ドル安の背景の中、MSCI新興市場指数は約1%上昇し、過去最高値を更新しました。MSCIアジア太平洋指数も同時に新記録を樹立しました。
市場の動向：アジアからラテンアメリカまで、多くの指標がピークに近づく
今回の上昇は単一の市場に限定されていません。韓国、メキシコ、ブラジルなどの複数の国の基準株価指数が歴史的な高値付近を漂っており、全体的に「広範な上昇」の特徴を見せています。市場では、アジアの半導体およびAIハードウェアのチェーンでの優位性が、分散配置を求める世界資金を再び引き付けていると考えています。
推進要因：AIストーリーとドル安が重なり、資金のローテーションが加速
機関の専門家は、新興市場の強化は2つの力に関連していると指摘しています：一つはAI資本支出の予測がアジアのテクノロジーと半導体供給チェーンを脚光に押し上げたこと、もう一つはドルの下落が資金を「混雑した米国株テクノロジートレード」から他の地域や業種に拡散させたことです。同時に、新興市場通貨も強く、MSCI関連の通貨指数はわずかに上昇しています。ブルームバーグドル現物指数は昨年11月の高値から約4%下落しました。
資金面は一様ではない：感情が高まるが、ポジションは依然として軽い
注目すべきは、「急騰する」ことが「完全に買う」ことを意味しない点です。ゴールドマンサックスのストラテジーチームは報告書で、会議や調査の楽観的な感情が高まっている一方で、実際の配分は依然として低いことを指摘しています。たとえ韓国の基準指数が年内に顕著な上昇を遂げても、海外資金は依然として大規模な純流出を記録しています。インドとインドネシアなどの市場でも外国資本の売却が見られ、流れはまだ分化や切り替えの中にあることを示しています。
今後の注目点：サプライチェーンの再編と評価の差が相場の持続性を決定づける可能性
今後の市場展望では、2つの変数が重要視されています：一つはメキシコ、ブラジル、ベトナムなどの国々が世界的なサプライチェーンの再編で継続して利益を得られるかどうか、もう一つは、アジアのテクノロジー部門が米国の同様の資産に対してまだ存在する評価割引が、AIサイクルでより長期的な「再評価」動力に変わるかどうかです。過去の経験からも、弱いドルのフェーズは新興市場がより長期的なサイクルの相場を脱するのに役立つことが多いと示しています。
