- 現物ゴールドの価格は火曜日に年内最安値の3946.65ドルに達した後、4026.17ドルまで反発しましたが、6月以降11.2%の大幅な下落を記録しており、2013年第2四半期以来最悪の四半期のパフォーマンスを記録する恐れがあります。
- CMEフェドウォッチツールの価格設定によると、トレーダーは今年のFRBの3回の利上げをほぼ確実視しており、9月の会合での追加利上げの確率は64%の高水準を維持しています。
- OCBC銀行は2026年末の金の名目価格予測を以前の5100ドルから4360ドルに引き下げ、マラヤ銀行は金価格が3600ドルまで下落する必要があると分析し、実質的な買い増しを活性化する可能性があると指摘しています。
実質利回りの再評価が無収益の安全資産を打撃
地政学的プレミアムの大規模な消退を経て、世界の金市場はマクロ流動性の引き締めによる新たな大幅な評価調整を経験しています。中東の地政学的不確実性が、FRBが高インフレを抑制するための強硬な利上げ期待に市場が移行する中で、現物ゴールドは4000ドルの大台を何度も割り込んで明らかな下落の特徴を示しています。Marex貴金属ストラテジストのエドワード・メイヤーは、現在の世界の大規模資産配分は高インフレ、高金利期待、強いドルという複数の要因が共鳴する極端なマクロ環境にあり、この組み合わせが無収益資産に対する防御的な圧力を形成し、過去数四半期にわたって金価格を支えてきたすべての伝統的な好材料を完全に圧倒していると指摘しています。
政策の信頼性回復がデバリュエーション取引の論理を強化
今回の貴金属資産配分資金のシステム的な撤退を引き起こした深層的な原因は、FRBの最新の政策会議後に行われた将来の金利経路のタカ派的な再評価にあります。FRB議長のケビン・ウォルシュが記者会見で示した政策の信頼性を回復する決意は、以前にドルの購買力を大きく損なっていた通貨デバリュエーション取引の大規模な解消を客観的に導きました。ウォール街の多次元戦略チームは、ウォルシュがFRBの構造的インフレに対抗する強硬な政策の境界を再構築したことにより、ドルの名目指数が金利差取引の支援を受けて2か月連続で上昇する可能性があり、これによりドル建ての貴金属が非米通貨保有者にとって著しく高価になっていると分析しています。
非農業雇用指標の予測と一次市場の調整
金価格が4000ドルの整数の節目付近で高頻度の綱引きを展開する中、固定収益と商品トレーダーは今週発表予定の6月のADP雇用データと非農業雇用報告に全ての注目を集め、FRBの今後の政策経路の偏向を精査しようとしています。三菱UFJフィナンシャルグループは最新の戦略レポートで、短期的には国際原油価格の大幅な下落が一部のインフレ圧力を緩和し、ドル指数が強い耐性を維持しているため、より高い金利が長期間続くという基礎的な論理が、実物の安全資産に対する市場の底部配分需要を継続的に弱めていると強調しています。今週の非農業賃金の伸びが予想を超える耐性を示した場合、現物金価格の段階的な下落軌道は短期間で実質的な逆転を得ることが難しいかもしれません。
