銅価格は月曜日に下落し、中東情勢がエネルギー価格を押し上げる中、市場はインフレーションと金利の動向への懸念が、中国の1月から2月の経済データが予想を上回った支えを一時的に上回ったことを示しています。提供されたRefinitiv速報によれば、上海期貨取引所の主力銅契約は日中取引で0.87%下落して1トン当たり99,720元となり、一時1.85%下落しました。0730GMTでは、LMEの3か月先物銅が1トン当たり12,760ドルで0.16%下落しています。同時に、ロイターの報道によれば、ブレント原油は1バレル当たり100ドル以上を維持しており、世界市場は戦争の影響がインフレと中央銀行の利下げ予想に与える影響を再評価しています。
中国データは支えになるが、感情を変えるには至らず
中国国家統計局が月曜日に発表した1月から2月のデータは全体的に予想を上回りました。ロイター報道によれば、規模以上の工業生産は前年比6.3%の増加で、調査予想の5.0%を上回りました。社会消費品小売総額は2.8%増加し、予想の2.5%を上回りました。固定資産投資は1.8%増加し、元々予想されていた2.1%の減少を上回りました。これらのデータは、中国の年初の経済動力が市場の以前の判断を上回っており、電力網、製造業、基盤施設関連の産業金属である銅などに理論的に支えを提供していることを示しています。
原油価格と金利予想が再び価格設定を主導
しかし現時点で金属感情を抑えている主要な変数は、エネルギーショックがもたらす二次的インフレリスクです。ロイターの3月16日の報道によれば、ブレント原油は1バレル当たり106.30ドル近くまで上昇し、1月の60ドル未満から顕著に上昇しました。FRBは今週政策見通しを更新する予定であり、戦争は年内の利下げ予想を市場で引き下げる要因となっています。銅にとってこれは、中国の需要が改善しても、金融条件やドルの環境が短期でより強い障害を形成する可能性があることを意味しています。「金融条件が障害を形成する」というのは原油価格、利下げ予想と商品価格設定の関係に基づいた分析判断です。
アルミ価格の分化は需給の不均衡を反映
アルミ市場はより複雑な構造を呈しています。提供された速報によれば、上海期貨取引所のアルミ価格は1トン当たり25,170元で0.45%下落しましたが、LMEの3か月先物アルミは3,456ドルで0.48%上昇しました。ロイターの以前の報道によると、バーレーンのアルミ業者Albaは原料や物流の圧力に対応するため、ホルムズ海峡での混乱が続く中で19%の生産能力を停止し始めました。インドのHindalcoも中東からのガス供給の不可抗力により、一部の押し出しアルミ製品の生産中断通知を出しましたが、同社によれば関連事業は全体運営の約0.1%に過ぎないとしています。これは、海外市場の供給懸念がLMEのアルミ価格を支えている一方、中国市場はよりマクロ感情と現地需要のペースに影響されていることを示しています。
