国内の二つの重要な経済会議の開催に伴い、来年のマクロ経済の重点が明確になりました。9月以来の政策は経済に積極的な影響を与え始めていますが、次の政策の空白期間では、螺紋鋼市場の動向が基本面の主導に戻ると予想されます。最近の動向の主要な要因は、需要面での淡季の逆季節的な回復ですが、供給と需要の構造の深い変化はさらに観察する必要があります。
需要の淡季逆季節回復
10月以降、螺紋鋼の消費量の平均が徐々に減少し、淡季の特徴が現れています。しかし、最近3週間は表面上、需要が若干の変動を見せ、これは主に華東及び南部地域の好天により、主要プロジェクトの施工進度が早まったことに起因します。浙江、安徽、海南、四川などでの小規模な急ピッチの工事進行現象や、一部の新しいプロジェクトの加速建設が下流の需要を短期的に逆季節的に回復させています。同時に、マクロ政策の改善による下流企業の購買意欲の増強が需要にある程度の弾力性を与えています。
しかし、全体的には、今年の螺紋鋼市場の投資強度は例年よりも少なく、現在の需要の回復は主に継続中のプロジェクトに依存しており、新規プロジェクトの資材需要は比較的限られています。将来的な表面上の需要の弾力性は観察が必要です。短期的な需要のパフォーマンスは予想以上ではありますが、螺紋鋼の絶対需要値は依然として低位にあり、これが鋼価の下落の原動力不足につながっています。
対照的に、熱巻の需要はより強い弾力性を示しています。9月以来、熱巻の消費量は月を追うごとに増加の傾向を見せ、国内製造業関連の分野（例えば機械、自動車、家電など）では生産量が前年同期比で増加し、特に造船やコンテナの分野で顕著です。しかし、12月中旬になると、熱巻市場の需要は季節的な下滑傾向に入ります。最近、華東と華北の熱巻工場の在庫が累積し始めており、需要の転機が現れていることを示唆しています。それにもかかわらず、輸出需要に支えられ、熱巻需要の減少速度は例年よりも遅いかもしれません。
供給面の圧力も無視できない
供給面では、製鉄所の全体的な生産は中高位レベルにあります。247の鉄鋼企業の日平均溶鉄生産量は232.47万トンで、前回比わずかに0.14万トン減少しました。季節的な淡季に突入しても、製鉄所の減産意欲は低く、さらに製鉄所の在庫が低いため、現在のところ明確な在庫調整の圧力はありません。
螺紋鋼に関しては、10月下旬以来週次生産量が連続して減少しています。12月13日までに、螺紋鋼の週次生産量は前週比4.4万トン減の218.1万トンに減少しましたが、減少幅は前週よりも縮小しています。現在、北部の製鉄所の点検が主な減産要因であり、短期的には螺紋鋼生産量の減少余地は限られているかもしれません。
一方、熱巻の供給は逆の傾向を示しています。10月以降、熱巻の生産量は連続して増加し、12月13日までの週次生産量は320.12万トンに達し、過去4ヶ月の最高を更新し、年内平均の314万トンを超えています。これは主に熱巻の利益回復によるもので、一部の製鉄所の注文量急増が生産意欲を高めています。しかし、最近、一部の華東および華北製鉄所で集中的に点検が行われているため、今後2週間で熱巻生産量は限界的に減少する可能性があります。
基本的矛盾が今後の市場の変動を決定
現時点では、螺紋鋼の産業基本面には明確な矛盾は見られません。特に、逆季節的消費の回復と在庫の減少は、鋼価下落の動力不足を示しています。しかし、熱巻市場の供給と需要の矛盾は非常に顕著です。一方で、生産量の継続的な増加がありますが、需要面は季節的な減少傾向に入り、市場の供需ミスマッチへの圧力が増大しています。
全体として、螺紋鋼価格の上昇余地は政策の変化に依存しています。マクロ政策の安定した予想の背景下では、市場は基本面の主導に戻ります。螺紋鋼の今後の市場は不安定な変動が主になると予想され、投資家は需要面と在庫の変動を密接に監視し、短期的な変動のリスクに警戒する必要があります。
