米連邦準備制度が慎重なシグナルを発表：12月の政策路線は未定
現地時間10月30日、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は金融政策会議後に記者会見を開き、12月にさらなる利下げを行うかどうかは「全く決まっていない」と明言しました。彼は、現在委員会内部で意見の分裂が顕著であると指摘し、一部の役員は経済反応を観察するために一時停止を提案し、他の一部は雇用リスクの増加を懸念して緩和の継続を主張しています。
パウエルは、今回のFRBが連邦基金金利の目標範囲を3.75%-4.00%に下げたことを述べました。今年5回目の利下げで、連続2回目の会議で緩和措置を取ることになりました。彼は、この措置は労働市場の減速とインフレの阻害性の「二重リスク」に対処することを目的としているが、今後の行動はデータに依存することを強調しました。
「我々は政策の道筋を予め定めているわけではありません」とパウエルは記者会見で述べました。「委員会メンバー間の意見の違いは、経済の将来に対する不確実性を反映しています。」
政府閉鎖が決定に影響 データの欠如がFRBをより慎重に
パウエルは、特にアメリカ政府の閉鎖が経済データの欠如を引き起こし、将来の政策判断に影響を与える可能性があると述べました。彼はこの状況を「濃霧の中で運転する」ようなものだと例え、減速が必要であると述べました。「我々はまだ民間チャネルや地域データを通じて傾向を理解することができるが、公式データの欠如は12月の会議の決定をより困難にするでしょう。」
現在、FRBの役員は一般に、経済活動が緩やかな拡張を維持しているにもかかわらず、労働市場が徐々に冷え込んでいると考えています。パウエルは、雇用増加が明らかに減速し、労働力供給の減少が主要な原因であると述べました。失業率は依然として低水準にありますが、企業の採用意欲は低下しており、求人率と実際の採用数が同時に減少しています。
インフレは依然目標を超過 関税が「短期的な上昇圧力」をもたらす
インフレ問題に関して、パウエルは、アメリカのインフレがピークから明らかに低下したものの、依然として2%の長期目標を上回っていると指摘しました。彼は9月のコアPCEインフレ率が約2.8%にとどまり、そのうち約0.3%ポイントが最近の関税政策の実施によるものであると述べました。
「関税の影響を除けばコアインフレ率は2%の目標からそれほど遠くない」とパウエルは説明し、「しかし、関税による価格効果は来年春まで続く可能性があります。」と述べました。
彼は、FRBの基本的な判断は関税インフレは「一回限りの上昇」であり、持続的な圧力を形成しないと強調しました。しかし、労働市場が再び緊張したり、インフレ期待が秩序を失う場合、その影響が長引く可能性があります。
資産縮小終了 バランスシート構造が調整される
資産負債表政策に関して、FRBは12月1日から縮小オペレーションを終了すると発表しました。パウエルは、現在の準備金水準が「十分な」基準に達していることを説明し、継続する意義が限られていると述べました。次に、FRBは短期国債の再投資を通じてバランスシートの規模を安定させ、資産のデュレーションを徐々に短縮し、市場の平均構造により近づけます。
この調整は、金融政策が「安定段階」に入ったことを示すものとされています。パウエルは、これは緩和への転換ではなく、資金市場の過度な緊張を避けるためのものであると強調しました。
委員会の対立が明確 将来の政策ペースが鈍化する可能性
パウエルは質問応答セッションで、委員会内部で将来の利下げ路線に対して「明確な意見の違い」があることを認めました。一部のメンバーは現在の金利水準が中立ゾーンに近づいていると考え、「観察停止」を提案しています。他のメンバーは、雇用が引き続き悪化することを懸念し、利下げのペースを続けることを希望しています。
市場データは、FRBが12月に再利下げする確率が会議前の90%から約65%に低下したことを示しています。パウエルは、この不確実性は経済構造の複雑さを反映していると述べました：「インフレリスクは上方で、雇用リスクは下方を向いています。我々はその間にバランスを見つけるしかありません。」
市場反応は慎重 投資家はパウエルの基調に注目
パウエルが発言した後、アメリカの株式市場は短期間で変動し、ダウ平均は下落し、ナスダックは小幅に上昇しました。2年物米国債の利回りは一時3.6%に上昇し、ドル指数は98.8付近に反発しました。
パウエルの発言は「慎重な利下げ」の予想を強化したとアナリスト들은指摘しています。ケイトーブ・マクロ経済学者のジェームズ・ナイトは次のようにコメントしています：「パウエルは明らかに市場に引っ張られたくないと考えており、柔軟性を保ちたいのです。」
同時に、新興市場の通貨はドルが一時的に弱くなったことで安定し、金価格は日中に3930ドル/オンスを下回りました。投資家は、FRBの次の決定は政府の閉鎖が続く時間と雇用データの回復状況に依存すると一般的に考えています。
パウエルは会見の最後に強調しましたが、FRBの核心目標は変わっていないと言います——価格安定と雇用の最大化の実現。彼は「政策は現実に基づかねばならず、市場の感情ではなく」と強調しました。「我々が対応しているのは、景気後退でも景気過熱でもない複雑な経済です。」
この表明は、FRBがすでに政策の微調整段階に入っており、12月の会議は「利下げサイクルが終わりに近いかどうか」を検証する重要な時期になることを示しています。
