地政学的衝撃と全球インフレ予期の上昇を背景に、中国の金融市場は「為替が安定、債券が弱く、株式が下落」という構造的な分化の格局を示しています。
為替：人民元の強靭性が現れる
人民元は対ドルで今週0.31%上昇し、ドル指数が高い水準である中で相対的に安定した動きを見せています。
支援要因は主に外貿景気と企業の決済需要にありますが、短期的な動向は依然としてドルと地政学的リスクに左右されるでしょう。
流動性と政策：中央銀行が純供給へ転換
中国人民銀行は当週658億元の公開市場純供給を行い、税期や市場の変動を背景に流動性の安定を維持する意図を示しています。
LPRは10ヶ月連続で据え置かれており、現在の利下げの緊急性が低いことを反映し、政策は依然として観察期間にあります。
債券市場：利回り曲線が明らかに急傾斜
原油価格の上昇によって引き起こされたインフレ予期の影響により：
- 長期金利の上昇：30年国債が2.3%以上に戻る
- 短期金利の下落：1年物の同業者預金証書が約1.52%に下落
長短端の分化が利回り曲線の急傾斜化を促進しています。
手形市場：需要が利率の下落を主導
6ヶ月物の手形利率が約1.19%に下落し、信貸需要が弱く銀行の配置需要が増えていることを反映しています。
株式市場：停滞インフレ取引がリスク資産を圧迫
上海総合指数は当週3.4%下落し、重要な整数の関を突破しました。循环保セクターが大きく下落し、非鉄金属と化学セクターでは10%以上の下落が見られました。
市場では、原油価格の上昇と地政学的衝突がもたらす停滞インフレ予期が今回の調整の核心的な推進要因と広く考えられています。
