- 中国国債先物は木曜日に高く開き、高く推移しました。10年国債の活発な銘柄260005の利回りは0.8ベーシスポイント大幅に下落し1.7185%となり、30年特別国債260002の利回りは0.35ベーシスポイント下がり2.2060%となりました。トレーダーは、機関がさらに1.70%の整数関門をテストする可能性があることを示唆しています。
- 季節的な税期による資金面への影響は徐々に消え、銀行間の流動性は再び緩和の方向に進化しています。中国人民銀行は本日、1013億元の7日間逆回購操作を行い、7営業日連続で公開市場での純投資を実現しました。
- 地政学的リスクプレミアムが上昇し、中東情勢が急激に悪化しました。これに加えて、4月の中国のコアクレジットと基本データが弱く、A株の白酒セクターがリードしてリスク嗜好を抑制し、複数の要因が共鳴してリスク回避資金が固定収入資産に流入しています。
現物債と先物市場が全面的に温暖化
本日、中国銀行間債券市場の現物債利回りは全般的に小幅に下落し、超長期および中長期の品種が活発に取引されています。国債先物の主力契約は、午前の取引開始後に一方向に上昇する傾向を示しました。具体的な品種を見ると、30年特別国債の取引価格に対応する利回りは2.2060%の歴史的低水準に達し、非常に強い買い支えを示しています。北京および華東の複数の証券会社と銀行のトレーダーは、短期的には買いの感情が絶対的に支配しており、株式市場が継続的に調整される背景の中で、債券資産が基盤としての魅力を揺るがすことは難しいと述べています。
流動性の緩和が短期を支える
以前の市場で広く懸念されていた5月の税期の影響は、資金面に実質的な収縮をもたらさず、段階的な納税要因が完全に消えたことで、銀行間市場の流動性は緩和状態を示しています。トレーダーは、現在の資金面の安定した運営が債券市場の懸念を直接解消したと指摘しています。将来、流動性が内生的な緩和を維持し続ける場合、短期金利の下落余地がさらに開かれ、期間利差を通じて長期のパフォーマンスを促進する可能性があります。
中東情勢の悪化によるリスク回避感情の高まり
国際的な地政学的変数が本日、債券市場を強化する外部の触媒となりました。タスニム通信社によると、イラン革命防衛隊がアメリカ空軍基地を攻撃し、クウェートもミサイルとドローンを迎撃しました。この海外の安全保障情勢の激しい動揺により、世界の金融市場のリスク嗜好が全体的に低下し、リスク回避資本が確実性の高い新華元主権債資産に迅速に回流しました。
中央銀行の抑制的な操作と将来の区間の見通し
中国人民銀行は本日の逆回購操作量を前日より減少させましたが、一次ディーラーの需要を全額満たし、入札利率は1.40%の水準を維持しました。これは、流動性支援を提供する一方で、操作態度が依然として抑制的であることを示しています。中信証券の固定収入研究チームは最新の報告で、下半期のマクロ基本面が内需が弱く、外需が高い構造的特徴を維持すると予測しており、社会融資の成長率が底を打った後、預金の移動効果が配置需要を支え続けるとしています。コアインフレが予想外に反発しない限り、10年国債の満期利回りは1.7%から1.9%の範囲で温暖な変動を維持すると予測しています。
