- 分類：グローバル市場 | 中央銀行政策
- 現物金（XAU/USD）価格は6週連続で下落し、金曜日には複数の悪材料が重なり1%以上の下落を記録し、最終的に1オンスあたり4155.76ドルで取引を終えました。短期的な市場のセンチメントは依然として弱いことを示しています。
- 米連邦準備制度理事会（Fed）の高官は経済予測でタカ派のシグナルを発し、新任のウォルシュ議長は価格安定を核心政策の使命とし、年内の利上げの可能性を示唆しました。これにより、ドル指数と米国債利回りが同時に上昇し、無利息資産である金の評価を抑制しました。
マクロ地政学的状況に緩和の兆しが見られ、市場は米国政府がイランと新たな平和協定を結び、ホルムズ海峡を再開することを期待しています。原油価格の下落により、伝統的なヘッジ手段としての金のリスクプレミアムが減少しています。
金融政策のタカ派転向が保有コストを押し上げる
最新の政策コミュニケーションでは、米連邦準備制度理事会の決定層が顕著な立場の変化を示しました。過去数四半期の流動性緩和の利下げ予測に比べ、多くの高官は現在、目標水準から逸脱しているインフレリスクに対処するために、制限的な金利水準を維持または引き上げる必要があると考えています。新任のウォルシュ議長は初の公の声明で、価格安定を絶対的な優先事項に置きました。この強硬な政策の背景が金融市場に流動性引き締めの再評価を引き起こし、ドル指数と各期間の米国債利回りが同時に強化されました。金資産は内在的な利息収益を持たないため、基準金利予測の上昇は金の保有の機会コストを著しく引き上げ、現物金価格は資金面で圧力を受け続け、段階的な調整に直面しています。
技術面は4000ドルの戦略的防御ラインに焦点
技術分析の観点から見ると、今回の連続調整を経て、金市場は方向性の綱引きの観望区間に入っています。サクソバンクのコモディティ戦略責任者オーレ・ハンセンは、現在の金価格は重要なブルベアの境界を意味する200日移動平均線の下にあり、現在の価格とその平均線には約200ドルの負の乖離があると指摘しています。この技術的な形態は、トレンド追随型の強気資金の参入意欲を抑制しています。しかし、分析機関は一般的に、1オンスあたり4000ドルの整数関門が現在の長期強気トレンドの重要な戦略的防御線であると考えています。金価格がこの位置の上で有効な支持を得られる限り、現在の継続的な下落は2022年のマクロ強気市場の開始以来の段階的な技術的修正と見なされ、全体的な上昇トレンドの根本的な反転ではありません。
地政学的プレミアムの消退が市場の避難買いを弱める
金融政策による直接的な圧力に加え、地政学的状況の緩和も金の避難買いに対して体系的な抑制をもたらしています。外部の期待として、米国の新政権がイランと包括的な新しい平和協定を積極的に推進していることから、長期にわたり世界のサプライチェーンを悩ませてきたホルムズ海峡の再開が期待されています。このマクロの進展は、商品供給チェーンの中断に対する市場の懸念を大幅に緩和しました。原油価格が下落し、世界全体の輸入型インフレ圧力を抑制するだけでなく、リスク資産のリスクプレミアムも低下し、金が伝統的な避難資産およびインフレヘッジ手段としての体系的な魅力が短期的に明らかに減少しています。
長期的なマクロ基礎要因は依然として堅固
短期的な市場のセンチメントはタカ派政策と地政学的状況の緩和によって抑制されていますが、金の長期的な評価を支えるマクロの基礎的な論理は根本的に変わっていません。XS.comの事業開発責任者サイモン・ピーター・マサブニは、世界の主要経済体の中央銀行が公式準備資産の多様化を進め、戦略的に金を増持していること、米国政府の財政赤字が拡大し続け、主権債務規模が拡大し続けている長期的なマクロ背景が、金価格の最も堅実な底部支持を構成していると分析しています。ウェルズ・ファーゴのグローバル株式および実物資産戦略責任者サミール・サマナも、金が長期的な体系的な下落トレンドに入るためには、世界の主要経済体が財政赤字を実質的に制約し、長期的な価格安定を確立する必要があると強調していますが、現在の世界のマクロ政策の実際の方向性から見ると、このシナリオが発生する可能性は比較的低いです。
マクロ経済データが短期的な方向を決定する可能性
先を見据えると、金市場の短期的な変動方向は、来週発表される重要なマクロ経済の基礎データに大きく依存することになります。市場の焦点は完全に米国の第一四半期国内総生産の最終値と、米連邦準備制度理事会が注目する個人消費支出物価指数に移っています。米連邦準備制度理事会が引き締め政策の基調を確立した後、将来のインフレデータや実体経済の強靭性が市場の一般的な予想を超えた場合、市場は米連邦準備制度理事会のより積極的な引き締め政策の価格設定を再評価する可能性があり、金価格が1オンスあたり4000ドルの重要な支持位置付近での変動幅を拡大する可能性があります。逆に、データがインフレの鈍化の兆候を示した場合、評価圧力を受けている金市場に段階的な息抜きの窓を提供する可能性があります。
