アメリカの雇用が低迷し続ける中、ポンドは対ドルで3週間ぶりの高値に達する

• 先週木曜日に発表されたアメリカの6月の非農業部門雇用者数が予想を下回り、FRBの年内利上げに対する期待が弱まりました。ドル指数は13ヶ月ぶりの高値から揺れ動きながら下落し、為替市場の強気資金に調整が見られ、多資産間のリスク選好が政策期待の再評価期に再編成されました。
• 商品市場の構造的な動きが非米通貨に外部支援を提供しました。アメリカとイランの枠組み合意により国際原油価格が高値から大幅に下落し、地政学的リスクの高まりによるスタグフレーションの脅威にさらされていた英国経済は一息つくことができました。商品供給チェーンの圧力が緩和され、クロスボーダーの裁定資金がポンド資産を再評価することを促しました。
• 外部のマクロ環境の改善に加え、英国国内の政治的不確実性の緩和が為替市場の強気の信頼をさらに強化しました。次期首相候補が財政規律の遵守を約束したことで、主権債務拡大に対するマクロファンドの尾部リスクの懸念が効果的に解消され、ポンドは市場予想を超える基礎的な強さを示しました。

米非農の弱さが利上げ期待を冷やし ドルの圧力がポンドを押し上げる

アメリカの非農業部門雇用者数が予想を下回った影響で、トレーダーはFOMCのさらなる引き締めに対する期待を大幅に削減しました。ドル指数（DXY）は13ヶ月ぶりの高値から揺れ動きながら下落し、ポンド/ドル（GBP/USD）は一時1.3401に上昇し、6月17日以来の3週間ぶりの高値を記録しました。資金流向の監視によれば、マクロの強気筋は過度に集中していたドルの強気ポジションを徐々に解消し、利差保護を備えた非米高資産強靭通貨に移行しています。

エネルギー価格の下落がインフレの重荷を軽減 英国経済の基礎が強化される

商品市場の価格修正が今回の為替市場の変動の核心的な触媒となりました。米イラン枠組み合意により国際原油価格が大幅に下落し、今年初めに地政学的な対立で原油価格が急騰し、英国の成長見通しを脅かしていたスタグフレーションの影が消えました。エネルギーコストの圧力が下がり、英国の経常収支の見通しが改善され、一部の商品裁定資金が外為市場に戻り、供給需要の基礎的な面からポンドに上昇の支援を提供しました。

政治的財政規律の約束が疑念を解消 市場はポンドの悪材料を徐々に消化

英国の政治面では、次期首相になる可能性のあるアンディ・バーナムが現行の財政規則を厳守することを公約しました。この表明は、左派政権が公共支出を大幅に拡大する可能性に対する海外の固定収益および外為投資家の懸念を効果的に和らげました。財政の制御不能リスクのプレミアムが市場で迅速に消化されるにつれ、長期的な配置型資金の英国マクロ資産に対するリスク嫌悪度が明らかに低下し、ポンドは世界的な政治動乱の中で予想を超える安定した強さを示しました。

ユーロ圏のインフレ鈍化がユーロを抑制 クロスレートでポンドが高値で横ばい

欧州中央銀行とFRBの金融政策の分化期待がクロスレートで特に顕著に表れています。先週発表されたデータによれば、ユーロ圏の6月のインフレ率が予想を下回り、欧州中央銀行の利上げサイクルのピークに対する期待を引き起こし、ユーロ/ポンド（EUR/GBP）は13ヶ月ぶりの低水準である0.8541付近で揺れ動き続けました。この利差の論理がポンド/ユーロの為替レートを1年ぶりの高値に押し上げ、欧州内部の資産配置におけるマクロ資金のセクター分化を反映しています。