Palo Alto Networks（NASDAQ: PANW）は、買収を通じた事業拡大とAIセキュリティ需要の取り込みが焦点となっている。Nikesh Arora最高経営責任者（CEO）の就任後、同社は約25件の買収を実施。直近四半期では売上高、利益、サブスクリプション事業の年次経常収益（ARR）がいずれも市場予想を上回った。2026年の株価上昇率は約85％に達しており、買収資産を継続的な売上成長に結びつけられるかが市場の関心を集めている。
2026年9月24日の取引時間中のデータでは、株価は393.91ドルで小動きだった。一方、米東部時間午前11時28分時点の別のデータでは388.17ドルと、前日比5.13ドル（1.3％）下落している。いずれもリアルタイムの株価ではない。チャート上ではカップ型の底を形成しつつあり、8月13日に付けた52週高値に相当する398.88ドルが節目となる。株価はすでに短期高値を上抜けており、短期的な観察対象となる水準に入っている。週足チャートの相対力線も高値を更新した。
Arora氏の就任後、約25件を買収
Palo Alto Networksはもともと、ネットワークへの侵入を阻止し、インターネット上のアプリケーションを監視する企業向けファイアウォール機器を主力としていた。Arora氏が2018年6月初めにCEOに就任して以降、同社はクラウド、セキュリティオペレーションセンター、エンドポイント保護、IDセキュリティまでをカバーする総合プラットフォームへと事業領域を広げてきた。
在任期間中に実施した買収は約25件で、累計支出額は約330億ドルに上る。昨年には、規模が210億ドルに達するCyberArkの買収も実施した。
Palo Alto Networksは2024年初め、「プラットフォーム化と統合の加速」を掲げた。当時、同社は複数の製品を同時に購入する顧客に大幅な値引きを提供することで、より規模が大きく契約期間の長い取引につなげ、次世代サブスクリプション事業のARRを150億ドルまで引き上げる方針をアナリストに説明していた。この戦略をめぐっては、売上成長に占める自律的な成長と買収による成長の割合も、ウォール街で議論されている。
買収はエンドポイント保護分野への進出にもつながった。エンドポイント保護ツールは、企業のノートパソコンやスマートフォンなど、社内ネットワークに接続する端末上のマルウェアを検知する役割を担う。AIによって攻撃者が偵察、ソーシャルエンジニアリング、複雑なマルウェアの開発を行うコストが低下するなか、企業のサイバーセキュリティ支出は引き続き増えるとみられている。セキュリティ企業も、脅威の検知、調査、対応にAIツールを組み込み始めている。
CyberArkとChronosphereが四半期成長に寄与
Palo Alto Networksが発表した7月四半期の業績は市場予想を上回った。CyberArkやChronosphereなど、最近買収した事業が成長の一部を担った。調整後の第4四半期1株利益は前年同期比7％増の1.02ドル、売上高は34％増の34億1,000万ドルとなった。買収による寄与に加え、4月に発表した製品価格の引き上げも売上高に反映されている。市場予想は1株利益98セント、売上高33億5,000万ドルだった。
サブスクリプション製品のARRは63％増の91億ドルとなり、市場予想の89億3,000万ドルを上回った。ドイツ銀行のアナリスト、Brad Zelnick氏は、CyberArkの買収後の事業であるIdiraとChronosphereの成長ペースが、両社が独立していた時期の軌道を上回り、当初の想定も上回っていると指摘した。Palo Alto Networksは、技術サイクルの変化が速い環境でも、買収対象を見極め、取得後に規模を拡大しながら統合する能力を活用しているという。
CyberArkの中核分野は特権アクセス管理であり、同社のIDセキュリティプラットフォームは、従業員と顧客のアクセス、エンドポイント権限、秘密情報の管理、ID管理をカバーする。人の監督をあまり受けずに複数の手順を実行する自律型AIエージェントの導入が進むなか、ID、認証情報、権限を管理する重要性も変化している。AIエージェントはデータベース、クラウドサービス、企業アプリケーションの間を移動し、それぞれ固有のIDとアクセス権限を持つため、企業には利用可能な認証情報と権限の範囲を明確にすることが求められる。
Chronosphere、大型AI顧客の需要を取り込む
Chronosphereは、企業がネットワークアプリケーションを展開・監視するためのクラウド型オブザーバビリティー（可観測性）プラットフォームを提供している。Bernstein Researchのアナリスト、Peter Weed氏は、最近買収した事業の成長加速が四半期業績の重要な部分を占めたとみている。
Palo Alto Networksの経営陣によると、大手大規模言語モデル（LLM）企業がChronosphereへ移行したことで、次世代ARRに1億ドルを超える増分が生じた。経営陣は顧客名を明らかにしていないが、この顧客はOpenAIとみられている。ChronosphereはこのAI研究企業の複数の主要指標に関するワークロードで、従来の可観測性プロバイダーに取って代わった。基盤インフラの監視に関する支出も、相当部分を取り込んだという。
2027年通期の業績見通しは市場予想を上回る
Palo Alto Networksは、2027会計年度の売上高中央値を141億5,000万ドルと予想している。前年同期比では23％増となり、市場コンセンサスの138億4,300万ドルを上回る水準だ。残存履行義務（RPO）は前年比19％増の253億ドルを見込み、市場予想の247億8,000万ドルを上回った。サブスクリプションARRは22％増の111億2,500万ドルを予想しており、市場予想の109億1,500万ドルを上回る。
今後は、これらの増分のうち買収、価格改定、既存顧客へのクロスセルがそれぞれどの程度寄与したのか、また買収後の統合コストが利益にどう影響するのかを見極める必要がある。現時点で開示された数字では、成長は売上高、RPO、サブスクリプションARRのすべてに表れている。ただし、今後の業績は新たに買収した事業が規模を拡大し続けられるかにも左右される。
テクニカル面では、Palo Alto NetworksのIBD総合評価は99点満点の99点となっている。この評価は複数の独自指標を組み合わせ、企業の利益、株価パフォーマンス、成長特性などを測るものだ。累積／分配評価はB+で、過去13週間の株価と出来高の動きが全体として資金流入寄りだったことを示す。ただし、この指標自体が将来の株価動向を示すものではない。