- 0646 GMT時点で、現物金（XAU/USD）は0.1%下落し、1オンス当たり4,784.72ドルとなったが、今週は約1%の上昇を記録し、4週連続の上昇を目指している；6月渡しの米国金先物（COMEX:GC）も0.1%微調整し、4,805.20ドルとなった。
- レバノンとイスラエルの10日間の停戦協定が木曜日に正式に発効し、週末の米イラン高官会談の期待が重なり、原油供給の中断とインフレリスクへの市場の価格付けが若干後退した。
- 金利デリバティブ市場は現在、米国連邦準備制度理事会（Fed）が12月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で25ベーシスポイントの利下げを行う確率を27%に予想しており、中東の紛争発生前の年内2回の利下げを期待していたハト派的価格付けを大幅に修正している。
地政学的リスクの価格再評価とプレミアムの巻き戻し
今週の貴金属市場の主な取引ロジックは、中東の地政学的状況の若干の緩和を中心に展開された。レバノン・イスラエルの停戦協定が実質的に成立し、米国が米イラン対話に関する積極的なシグナルを発信していることにより、先行して金価格がその最高値を記録した地政学的リスク回避のプレミアムが再評価の対象となっている。KCMトレードのチーフマーケットアナリストは、脆弱な停戦協定の延長や米イラン交渉の実質的な進展がなされれば、世界の原油供給チェーンの緊張予想が大幅に緩和されると指摘している。このような地政学的リスクの縮小は、商品主導の輸入インフレへの市場の懸念を直接的に弱め、それにより名目金利と実質金利の相対する運行軌跡を変え、短期間で金の一方的な上昇トレンドに圧力をかける可能性がある。
物理的需要と供給チェーンの地域的な混乱
マクロ金融の価格設定以外に、現物市場の微視的需給構造は明らかな分化を示している。貿易チャネルによれば、インドの銀行業界は、明確な貴金属輸入の認可法令がないため、海外のサプライヤーに金と銀の現物輸入注文の発注を全面的に停止しており、数トンの物理貴金属が税関に滞留している。この行政的な供給チェーンの停止は、地元市場の高騰する現物価格と相まって、インドでのAkshaya Tritiya伝統節日前後の小売側の購買意欲を抑制している。それに対して、中国市場の現物金のデリバリープレミアムは比較的安定している。アジアの2大消費国における現物の購買力の不一致は、国際金価格の底を支える構造に一定の動的な影響を与えている。
金利予想のわずかな修正とセクター間のローテーション
現在のマクロ流動性の予想の中心的な矛盾は、インフレの持続性と金融政策の余地の駆け引きにある。地政学的状況が鎮静化することで、原油などの主要エネルギー商品価格の中心が下がる場合、米国連邦準備制度理事会（Fed）がコア個人消費支出（PCE）物価指数を管理するための外部支援となる。しかし、市場は12月の25ベーシスポイントの利下げの確率を相対的に低い27%に留めており、明確なマクロデータの指針がない中、市場資金が依然慎重であることを示している。金が高位で動かない間、工業属性の強い銀（XAG/USD）はより強い弾力性を示し、1オンス当たり78.61ドルに0.3%上昇している。一方で、プラチナ（XPT/USD）とパラジウム（XPD/USD）はそれぞれ日中0.3%と0.5%下落したが、中長期の新エネルギーおよび自動車の排気浄化触媒需要の予想において、いずれも3週連続の上昇を維持している技術的形態を保っている。
