- 미국 국채 수익률은 원유 가격 상승에 의해 전반적으로 상승했으며, 연준 정책 금리에 민감한 미국 2년물 국채 수익률은 3.9bp 상승하여 3.844%를 기록했습니다. 이는 시장이 지정학적 프리미엄이 핵심 인플레이션을 높일 것이라는 우려가 커졌음을 반영합니다.
- 연준의 교체가 임박한 가운데, 이번 주 회의에서 기준 금리가 변동되지 않을 가능성이 높습니다. 현재 의장 파월은 임기 내 마지막 회의를 맞이하며, 상원은 수요일에 케빈 월시의 후임 지명을 전체 투표를 통해 결정할 예정입니다. 연방기금선물 가격에서의 연내 금리 인하 가능성은 22%로 하락했습니다.
- 일차 시장의 주권 채무 공급 테스트 결과가 엇갈리며, 440억 달러 규모의 7년물 미 국채 입찰 수요 배수가 2.51배에 달해 지난해 12월 이후 최상 수준을 기록했습니다. 하지만 이전 발행된 690억 달러 규모의 2년물 및 700억 달러 규모의 5년물 국채 요구가 부진하여 2년물과 10년물 수익률 스프레드가 51bp로 좁아졌습니다.
지정학적 게임과 에너지 가격 설정의 줄다리기
중동지역의 지정학적 교착상태가 글로벌 에너지 시장의 수요와 공급 전망을 재구성하고 있습니다. 미-이란 간의 휴전 협의가 지연되는 가운데, 호르무즈 해협의 실질적 봉쇄 상태가 그 지역의 원유 수출 능력을 크게 제한하고 있습니다. 트럼프 미국 대통령은 이란 측의 내부 재조정 신호에 불만을 표했지만, 이란 군 측의 전시 상태 유지 발언은 단기간 내 외교적 해결을 통한 공급 측면 리스크 해소 가능성을 낮췄습니다. 해결 변수로서, UAE가 OPEC 및 OPEC+에서 탈퇴하기로 한 결정은 어느 정도 유가의 단방향 상승 리스크를 평준화했으며, 이는 이란 사태가 초래한 공급 공백을 채우기 위한 여유 생산능력 방출을 시장이 예상하게 만들었습니다.
통화정책 전환기의 데이터 의존
에너지 가격 반등으로 인해 인플레이션 기대감이 상승 압력을 받는 상황에서, 미국 국내 노동시장이 초기 피로 징후를 보이고 있습니다. 이에 따라 연준은 이중 임무 사이에서 균형을 찾으려고 강요받고 있습니다. 이번 주 연방공개시장위원회 결정은 통화정책 관찰 창이자 중앙은행 리더십의 실질적 교체를 의미합니다. 파월의 임기 말에 시장은 상원 투표를 기다리고 있는 월시에게로 주목을 돌리고 있습니다. 만약 핵심 인플레이션이 지정학적 요인으로 인해 다시 반등하게 되면, 새 연준은 완화 경로를 설정할 때 더 엄격한 제약을 받게 될 것입니다. 이는 현재 단기 금리 파생상품 시장에서 연내 금리 인하 기대가 크게 낮아진 기본 논리이기도 합니다.
재정 공급과 채권 수익률 곡선 형태 변화
미 재무부의 이번 주 1830억 달러 규모의 중단기 국채 대규모 입찰은 전문 투자자들의 듀레이션 선호를 관찰할 수 있는 기회를 제공합니다. 전체적으로 보면, 장기와 단기 수요가 구조적으로 분화된 모습을 보입니다. 화요일에 발행된 440억 달러 7년물 국채의 낙찰 금리는 4.175%로, 꼬리 스프레드는 발행 전 거래 수준보다 0.5bp 높아, 중장기 자산이 현재 수익률 수준에서도 여전히 배치 가치가 있음을 보여줍니다. 반면, 금리 인하 기대가 약화되면서 단기 국채의 입찰 수요가 압박을 받고 있습니다. 이러한 수급 구조는 수익률 곡선을 평탄화하는 형태로 직접적으로 이어졌으며, 10년물 미국 국채 수익률은 2.2bp 상승하여 4.358%에 달하며, 장단기 스프레드가 더 압축되었습니다.
