골드만삭스의 최신 보고서에 따르면, 미국 경제의 동력이 다시 한 번 상승할 가능성이 있어 가치주가 앞으로 몇 달 동안 "조용한 우위"를 지속할 공간이 있다고 보고 있습니다. 이 은행은 저평가된 종목이 연초에 고평가된 동종 업종에 비해 상대적으로 강한 성과를 이어가고 있다고 강조합니다.
저평가 지표 지속적 성과: 지난해 하반기 수익률 약 15%
골드만삭스는 그들이 추적한 저평가 주식이 고평가 주식(섹터 중립 기준)보다 올해 초에도 여전히 우위를 유지하고 있다고 보고합니다. 이 지표는 2025년 하반기에 약 15%의 수익률을 기록했습니다.
거시적 논리: 성장 가속 시, 성장과 "품질" 프리미엄이 더 쉽게 압박될 수 있음
보고서의 핵심 가정은 미국 경제가 인플레이션을 감안한 후 2026년 상반기에 3% 이상으로 가속할 가능성이 있다는 것입니다. 골드만삭스는 성장세가 강할 때 시장은 장기적인 성장과 "품질" 속성의 가치 프리미엄을 재평가하게 되어 저평가 주식을 선호할 가능성이 있다고 판단합니다.
역사적 경험과 정책 배경: 가치주의 승률이 더 높지만, 그 강도는 이전 수준을 재현하지 않을 수 있음
골드만삭스의 통계에 따르면, 1980년 이후 경제 활동이 이후 12개월 동안 가속화될 때 저평가 지표의 평균 수익률은 약 14%로 경제가 안정적이거나 둔화되는 단계의 두 배입니다. 이 은행은 또한 화폐 환경이 우호적일 경우 수익의 기본 면과 가치 배수 간의 차이가 수렴할 기회가 있어 가치주의 성과를 계속해서 지지할 수 있음을 언급합니다.
하지만, 골드만삭스는 앞으로 이 상대적 성과의 지속 시간과 폭이 과거 가장 강력한 가치 주가 상승 단계(예: 2021년 및 2022년 초 약 35% 상승률)보다 떨어질 수 있다고 경고합니다.
리스크 경고: AI로 인한 분화, 일부 고평가 성장주는 여전히 "이야기와 실적"을 가질 가능성 있음
보고서는 또한 AI 투자 및 응용이 각각 산업의 수익성에 미치는 영향이 균일하지 않아 기본 면과 가치 차이가 장기간 유지될 수 있으며 일부 고평가 성장 분야에 모멘텀을 지속적으로 제공할 수 있다고 지적합니다. 즉, 가치와 성장의 근본적인 전환이 아니라 더욱 "팽팽한 상태"가 될 수 있음을 말하고 있습니다.
