- 리치먼드 연방준비은행의 바르킨 의장은 정책 경로가 경제 충격에 대한 반응에 달려 있다고 말하며, 연준이 향후 금리 인상 여부에 대해 열린 입장을 유지하고 있음을 시사했습니다.
- 정책 결정자들 사이에서는 정책 경로에 대한 의견이 분분하며, 시카고 연방준비은행의 굴스비 의장은 인플레이션 하락이 정체된 것에 대해 심각한 우려를 표명했습니다.
- 후임 의장인 워시는 6월 중순에 첫 정책 회의를 주재할 예정이며, 시장은 기준 금리 범위가 3.5%에서 3.75%로 유지될 것으로 예상하고 있습니다.
경제 충격이 정책 경로의 불확실성을 확대
리치먼드 연방준비은행의 바르킨 의장은 최근 연설에서 기업과 소비자가 지속적인 경제 충격에 어떻게 대응하는지가 연준이 향후 일정 기간 동안 현재의 높은 인플레이션을 선택적으로 무시할 수 있을지, 아니면 금리 인상을 다시 고려해야 할지를 직접 결정할 것이라고 지적했습니다. 거시 경제가 여러 변수의 복잡한 주기를 겪고 있는 가운데, 높은 유가의 간헐적 충격과 인공지능 분야의 투자 열풍이 전혀 다른 경제 역학을 형성하고 있습니다. 바르킨은 정책 결정자들이 여전히 고용과 인플레이션의 변화를 수집하고 있는 상황에서, 연준이 최근의 통화 정책 회의에서 금리 목표 범위를 유지하기로 한 결정이 충분히 합리적이라고 생각합니다.
후임 의장 교체기 시장 기대 안정
연준은 6월 16일부터 17일까지 다음 연방공개시장위원회 정책 회의를 개최할 예정입니다. 주목할 점은, 이는 새로 취임할 연준 의장인 워시가 주재하는 첫 정책 회의라는 것입니다. 현재 금리 스왑 시장과 연방기금 선물 시장의 가격은 정책 결정자들이 정책 금리 목표 범위를 3.5%에서 3.75%로 유지할 가능성이 높음을 보여줍니다. 작년 12월 정책 금리가 이 범위에 도달한 이후, 연준은 여러 차례 회의에서 변동 없이 유지해 왔습니다. 시장 각계는 신임 의장이 주재하는 정책 성명서의 문구가 변할지, 장기 중립 금리에 대한 평가가 수정될지를 주의 깊게 지켜보고 있습니다.
인플레이션 탈고정 위험이 결정층의 신중한 평가를 유발
바르킨은 이후 심도 있는 논의에서 장기 인플레이션 기대치가 탈고정될 가능성에 대한 우려를 표명했습니다. 지난 수십 년간의 거시적 관리 경험에서 중앙은행이 단기 공급 충격을 일시적으로 무시하는 방식은 대개 효과적이었습니다. 그러나 더 긴 주기의 발전 경로를 전망할 때, 지정학적 긴장 고조, 글로벌 무역 체계의 분열, 더 빈번한 극단적 기상 현상, 각국 정부의 부채 규모 증가, 노동력 증가 속도의 둔화 등이 다중 충격파의 누적 효과를 형성할 수 있습니다. 연준이 중추 인플레이션 목표를 5년 이상 달성하지 못한 상황에서, 이러한 충격이 인플레이션에 대한 장기 기대치를 흔들 경우, 기존 정책 프레임워크는 재평가 압박에 직면할 것입니다.
고용 탄력성과 정책 전망 준수 고려
공급 측 압력과 수요 측 탄력성이 얽힌 배경에서, 연준 내부의 비둘기파와 매파 간의 분열이 가시화되고 있습니다. 시카고 연방준비은행의 굴스비 의장은 라디오 인터뷰에서 현재 고용 시장이 전반적으로 안정적이지만, 인플레이션 문제의 심각성을 간과할 수 없다고 명확히 밝혔습니다. 굴스비는 이전에 인플레이션을 억제하는 데 있어 얻은 진전이 최근 정체되었으며, 이는 인플레이션이 현재 그가 주목하는 핵심 분야가 되었다고 강조했습니다. 연준의 이전 회의록에서도 다수의 정책 결정자들이 고용 시장의 극단적 악화에 대한 우려가 줄어들었음을 보여주었으며, 많은 정책 결정자들이 향후 정책 성명에서 긴축 경향을 명확히 하여 금리 인상 시나리오에 대비할 정책 공간을 마련할 준비가 되어 있음을 나타냈습니다.
