- Harga semasa emas spot (XAU:CUR) kini berdagang sekitar USD 4764.54 per auns, mencatat kenaikan mingguan sebanyak 1.8%. Harga dijangka akan mencapai kenaikan mingguan ketiga berturut-turut, disokong oleh jangkaan penurunan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed), yang sebahagiannya mengimbangi tekanan penilaian disebabkan oleh pengukuhan indeks dolar (DXY:CUR).
- Bahagian logam berharga menunjukkan perbezaan struktur, dengan perak spot (XAG:CUR) naik 1.3% kepada USD 76.03 per auns berikutan kenaikan emas, manakala platinum (XPT:CUR) dan palladium (XPD:CUR), yang lebih kuat berkait dengan industri, menyusut masing-masing 2% dan 0.2%.
- Logik penetapan harga pasaran kini berada di persimpangan risiko geopolitik dan data makro, sejak konflik Timur Tengah tercetus pada akhir Februari, harga emas spot telah berkurang sekitar 10%. Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi Mac yang akan diumumkan bakal menjadi pembolehubah utama untuk menilai kebandelan inflasi dan membentuk semula lengkung kadar faedah nominal.
Dinamika Makro dan Perang Dagang Dolar
Dalam rangka kerja penetapan harga makro semasa, aset emas sedang dipengaruhi oleh dua kekuatan bertentangan. Di satu pihak, kekuatan relatif indeks dolar (DXY:CUR) meningkatkan kos logam berharga yang didenominasi dalam dolar untuk pemegang mata wang non-dolar, yang secara tradisinya memberi tekanan pada harga emas. Sebaliknya, jangkaan pasaran terhadap Fed untuk memulakan kitaran penurunan kadar lebih awal sedang mengimbangi kesan negatif ini. Menurut alat pemerhatian kadar faedah CME (CME:US), kemungkinan penurunan kadar faedah sekurang-kurangnya 25 mata asas pada mesyuarat Disember telah meningkat dari 21% ke 31%. Panduan kepada penurunan kadar faedah sebenar ini memberikan sokongan penilaian asas kepada aset tanpa faedah.
Penetapan Semula Premium Geopolitik
Evolusi laluan kejadian politik global terus mengganggu premium perlindungan logam berharga. Sejak ketegangan meningkat di Timur Tengah pada 28 Februari, harga emas bukan sahaja gagal untuk meningkat searah, malah mencatat penurunan sekitar 10%. Ini terutamanya disebabkan oleh lonjakan awal harga tenaga yang mencetuskan kebimbangan pasaran terhadap inflasi kedua dan AS memulakan kenaikan kadar sekali lagi, yang membawa kepada peningkatan hasil bon AS jangka panjang sementara. Kini, ketidakpastian perjanjian gencatan senjata AS-Iran menjadikan modal lebih berhati-hati dalam membuat pertaruhan satu hala. Sekiranya rundingan damai mencapai kejayaan besar, premium perlindungan emas mungkin perlu disemak semula; sebaliknya, jika konflik kembali kepada tahap tinggi, keperluan untuk pengagihan semula modal mungkin mendorong harga emas ke paras lebih tinggi.
Perbezaan Prestasi Dalaman Logam Berharga
Dalam suasana makro yang tidak menentu, bahagian logam berharga menunjukkan perbezaan ketara. Perak spot (XAG:CUR), sebagai jenis yang elastik tinggi, mengekalkan ritma kenaikan yang seiring dengan emas. Walau bagaimanapun, platinum (XPT:CUR) dan palladium (XPD:CUR) masing-masing merosot ke USD 2061.10 dan USD 1553.92. Perbezaan ini mencerminkan perbezaan penilaian pasaran terhadap aset dengan ciri kewangan tulen dan ciri industri. Dalam fasa pemulihan perkilangan yang memerlukan pengesahan data, logam platinum yang mempunyai bahagian lebih tinggi dalam permintaan industri lebih mudah terjejas oleh turun naik jangkaan ekonomi jangka pendek.
Jangkaan Data Inflasi dan Pengesahan Polisi
Fokus pasaran pada hari terakhir perdagangan minggu ini sepenuhnya tertumpu kepada pengumuman Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi Mac. Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras bagi Februari, yang diumumkan sebelumnya mencatat kenaikan tahunan sebanyak 2.8%, selari dengan jangkaan pasaran, namun kesan penyaluran harga tenaga belum sepenuhnya kelihatan. Sekiranya data CPI Mac mengesahkan inflasi merebak ke perkhidmatan lebih luas atau barangan teras, jendela dasar monetari longgar Fed mungkin terpaksa ditangguhkan, yang akan memberi impak menurun jangka pendek terhadap harga emas. Sekiranya data inflasi sederhana, jangkaan penurunan kadar akan diperkukuh, dan harga emas dijangka mengekalkan saluran kenaikan semasa.
