- Bank pusat China mencatat pembelian bersih bon kerajaan sebanyak 100 bilion yuan pada bulan Jun, angka ini merupakan rekod terendah bulanan sejak operasi ini dimulakan semula pada Oktober tahun lalu. Pasaran kini telah sebahagian besarnya menyerap potensi kesan perubahan marginal dasar ini.
- Kementerian Kewangan China hari ini mengadakan lelongan semula bon khas ultra panjang 30 tahun dengan kadar hasil bidaan sebanyak 2.2723%, sedikit lebih tinggi daripada tahap transaksi terkini di pasaran sekunder, menyebabkan tekanan kenaikan pada hasil bon jangka panjang dalam suasana pasaran bon yang menghangat pada awal dagangan.
- Memasuki bulan Julai, pasaran bon China akan menghadapi dua penebusan pembelian balik terbalik berjumlah 17 trilion yuan, di mana 8 trilion yuan akan matang pada 5 Julai. Skala dan cara operasi pasaran terbuka minggu depan akan menjadi pemboleh ubah utama dalam menilai jangkaan dana jangka panjang pasaran.
Kelonggaran Dana dan Perbezaan Bon
Kadar faedah repo semalaman berwajaran bagi institusi simpanan di pasaran antara bank China secara beransur-ansur kembali ke tahap normal, menunjukkan pelonggaran dalam ketegangan kecairan. Didorong oleh kecukupan dana, kebanyakan jenis bon di pasaran bon kerajaan menunjukkan penghangatan pada awal dagangan. Namun, dipengaruhi oleh hasil lelongan pasaran utama, terdapat perbezaan yang ketara dalam pergerakan setiap jenis bon. Hasil bon aktif 10 tahun meningkat sedikit kepada 1.7365%, manakala jenis jangka panjang dan ultra panjang mengalami tekanan jualan yang lebih ketara, menunjukkan tanda-tanda keluk hasil yang semakin curam.
Lelongan Pasaran Utama Menekan Jangka Panjang
Lelongan semula bon khas ultra panjang 30 tahun oleh Kementerian Kewangan pada pagi ini menjadi faktor utama yang menekan prestasi jangka panjang. Menurut Citic dan pakar industri berkaitan, kadar hasil bidaan bon 30 tahun kali ini ditetapkan pada 2.2723%, lebih tinggi kira-kira 0.6 mata asas daripada tahap transaksi terkini di pasaran sekunder. Selepas keputusan lelongan diumumkan, harga transaksi terkini bon khas 30 tahun segera melemah, dengan hasil meningkat kepada 2.2685%, dan kontrak utama pasaran hadapan bon 30 tahun turut mencatatkan penurunan lebih 0.1% pada hari tersebut.
Pengurangan Operasi Bank Pusat dan Tetingkap Dasar
Data pasaran terbuka menunjukkan bahawa bank pusat China hanya membeli bersih 100 bilion yuan bon kerajaan pada bulan Jun, pengurangan besar sebanyak 400 bilion yuan berbanding Mei. Ini menunjukkan bahawa pihak berkuasa monetari berhati-hati dalam mengawal kecairan melalui pembelian dan penjualan bon, mengelakkan daripada memberi isyarat kredit yang terlalu longgar terlalu awal. Pedagang kini memberi tumpuan kepada penebusan pembelian balik terbalik berjumlah 1.7 trilion yuan pada bulan Julai. Jika bank pusat gagal mencapai lindung nilai yang setara dalam operasi minggu depan, ia mungkin memberi kesan negatif marginal terhadap jangkaan kecairan jangka panjang pasaran.
Pertarungan Bull dan Bear dalam Pasaran Bon dan Prospek Masa Depan
Dari perspektif institusi, ciri utama pasaran bon China pada masa ini adalah kesinambungan logik bull dan gangguan bear yang wujud bersama. Pemulihan asas yang lemah dan kekurangan permintaan pembiayaan entiti yang membawa kepada kekurangan aset, terus memberikan sokongan dasar kepada pasaran bon dari sudut pengagihan aset. Namun, tidak boleh diabaikan bahawa tekanan peningkatan bekalan bon kerajaan pada separuh kedua tahun ini, jangkaan pengenalan dasar pertumbuhan yang stabil, serta penilaian bon yang sudah berada pada tahap tinggi sejarah, secara beransur-ansur mengurangkan nisbah kos-faedah keseluruhan pasaran bon, dan pertarungan antara bull dan bear pada kedudukan ini akan meningkat dengan ketara.
