- Pada bulan April, PMI pembuatan rasmi China mencatat 50.3, sedikit menurun sebanyak 0.1 mata peratusan daripada bulan sebelumnya, manakala indeks aktiviti perniagaan bukan pembuatan turun 0.7 mata peratusan kepada 49.4, jatuh ke dalam zon penguncupan.
- Indeks keluaran PMI komposit menurun 0.4 mata peratusan kepada 50.1, dengan pemulihan makroekonomi menunjukkan ciri dwitrek, di mana pembuatan mengekalkan daya tahan berstruktur manakala sektor perkhidmatan mengalami tekanan marginal.
- Pesanan baharu dalam pembuatan teknologi tinggi dan peralatan masing-masing stabil di atas 53 dan 52; jika bukan pembuatan kekal di bawah tekanan, Bank Rakyat China (PBOC) dijangka mungkin meningkatkan suntikan kecairan berstruktur.
Penjelasan Data dan Perubahan Marginal
Data yang dikeluarkan bersama oleh Biro Statistik Negara China (NBS) dan Persekutuan Logistik dan Pembeliaan China (CFLP) pada bulan April menunjukkan perbezaan struktur yang ketara dalam indikator utama makroekonomi. Pembuatan secara keseluruhan meneruskan situasi pemulihan pada suku pertama, tetapi momentum bulanan sedikit perlahan. Data PMI pembuatan 50.3 menunjukkan bahawa selepas fasa pemulihan yang dikoncentrasi, pengeluaran dan kadar pesanan berada dalam tempoh yang stabil. Sebaliknya, indeks aktiviti perniagaan bukan pembuatan jatuh mendadak kepada 49.4, yang menjadi faktor utama bagi kemerosotan PMI komposit kepada 50.1. Perubahan ini mencerminkan hakikat bahawa sektor binaan atau perkhidmatan menghadapi tekanan permintaan pada awal suku kedua, dan pemacu pemulihan dalaman makroekonomi keseluruhan memerlukan pengesahan lebih lanjut.
Kelanjutan Titik Cerah Berstruktur
Mengikuti gambaran keseluruhan yang stabil, tren peningkatan struktur dalam sektor pembuatan masih jelas. Bahagian permintaan menunjukkan perbezaan, dengan indeks pesanan baharu kekal stabil dalam zon pengembangan selama dua bulan berturut-turut, mencatat 50.6, menyediakan sokongan untuk pengeluaran seterusnya. Lebih penting, indeks pesanan baharu dalam pembuatan berteknologi tinggi terus mengekalkan kedudukan tinggi di atas 53, manakala indeks pesanan baharu dalam pembuatan peralatan dan barangan pengguna juga stabil di atas 52. Perbezaan ini menunjukkan bahawa dasar makro yang bertujuan untuk mendorong pembaharuan peralatan mungkin bermain peranan dalam bidang tertentu, dengan keinginan perbelanjaan modal dalam sektor pembuatan maju kelihatan lebih tinggi berbanding industri tradisional yang menggunakan tenaga tinggi.
Jangkaan Alat Dasar dan Penetapan Harga
Menghadapi situasi di mana PMI komposit kembali ke 50.1, harapan pasaran terhadap tindakan bersama antara dasar fiskal dan monetari meningkat. Penyusutan dalam sektor bukan pembuatan biasanya menandakan kemungkinan kelembapan dalam kemajuan projek infrastruktur atau perbelanjaan perkhidmatan penduduk. Jika tren ini berterusan pada bulan Mei, pihak pengurusan makro mungkin akan mempercepatkan pengeluaran bon khas. Sementara itu, Bank Rakyat China (PBOC) dijangka akan mengekalkan kecairan yang mencukupi. Dalam pasaran pertukaran asing dan pendapatan tetap, hasil bon kerajaan jangka panjang menghadapi tekanan ke bawah, dana mungkin akan tertumpu kepada hutang kadar faedah dalam jangka pendek, manakala ruang untuk kenaikan yang ketara dalam nilai tukar renminbi mungkin dihadkan oleh kelemahan jangka pendek, di mana penetapan harga pasaran akan mencari titik keseimbangan baru dalam perbezaan jangkaan ini.
