- Rizab Persekutuan (Fed) dalam mesyuarat dasar kali ini memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah semasa, tetapi terdapat perbezaan pendapat yang ketara dalam Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), di mana tiga daripada dua belas ahli menyokong kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, menonjolkan kebimbangan pihak bank pusat terhadap tekanan inflasi yang semakin meningkat.
- Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, menyatakan kecenderungan untuk mengurangkan panduan ke hadapan dan menunjukkan bahawa peningkatan hasil pasaran bon mencerminkan penilaian semula pelabur terhadap potensi kenaikan kadar faedah pada masa hadapan, kenyataan ini meningkatkan ketidakpastian pasaran kewangan terhadap hala tuju dasar monetari bank pusat.
- Disebabkan oleh peningkatan ketegangan di Iran yang mendorong harga minyak antarabangsa serta pengaruh pandangan hawkish, lengkung hasil bon kerajaan AS semalaman menunjukkan corak yang lebih curam, di mana hasil bon kerajaan jangka panjang meningkat dengan cepat, dan kebarangkalian harga pasaran niaga hadapan kadar faedah untuk kenaikan kadar pada bulan September meningkat kepada lebih daripada enam puluh peratus.
Perbezaan Pendapat dalam Kalangan Pembuat Keputusan Menunjukkan Seruan Kenaikan Kadar Faedah
Keputusan dasar terbaru FOMC mengekalkan kadar faedah asas tidak berubah, tetapi tiga ahli mengundi menentang dan mencadangkan kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas, memecahkan kesepakatan pasaran sebelum ini. Perbezaan pendapat dalaman ini menunjukkan bahawa dalam konteks kadar inflasi yang terus melebihi sasaran 2%, terdapat perdebatan sengit dalam bank pusat mengenai sama ada dasar pengetatan sudah mencukupi. Pendekatan hawkish pegawai-pegawai ini secara langsung meningkatkan keperluan pampasan risiko pasaran terhadap laluan dasar jangka sederhana.
Panduan Ke Hadapan yang Diperketatkan Membentuk Semula Penetapan Harga Pasaran
Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, menekankan selepas mesyuarat bahawa panduan ke hadapan yang jelas akan dikurangkan, dan lebih bergantung kepada data semasa untuk membuat keputusan. Warsh berpendapat bahawa kenaikan hasil bon jangka panjang adalah penyesuaian semula pasaran terhadap jangkaan kadar faedah yang normal, dan bank pusat tidak perlu tergesa-gesa untuk campur tangan terhadap perubahan pasaran ini. Pendekatan ini menyebabkan pedagang menilai semula ketelusan dasar, mendorong kebarangkalian tersirat kenaikan kadar pada bulan September dalam niaga hadapan dana persekutuan meningkat kepada 64%.
Perbezaan Lengkung Hasil dan Penetapan Semula Harga Pasaran Bon
Prestasi pasaran bon menunjukkan perbezaan yang ketara antara jangka pendek dan panjang. Hasil bon kerajaan AS 2 tahun yang lebih sensitif terhadap kadar dasar jangka pendek menurun sedikit sebanyak 1.28 mata asas kepada 4.223%, manakala hasil bon kerajaan AS 10 tahun yang menjadi penanda aras meningkat sebanyak 4.51 mata asas kepada 4.667%. Kenaikan hasil jangka panjang mencerminkan pelabur sedang menuntut premium tempoh yang lebih tinggi untuk menghadapi tekanan bekalan masa depan dan risiko inflasi yang berterusan.
Risiko Geopolitik dan Jangkaan Inflasi Berpadu
Selain daripada isyarat dasar bank pusat, ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan Iran yang berterusan menyebabkan harga komoditi seperti minyak mentah meningkat, mengukuhkan kebimbangan inflasi kedua dari sisi bekalan. Kenaikan harga tenaga dan suara hawkish bank pusat bergema, melemahkan sokongan penilaian aset berisiko, mendorong aliran dana merentas aset ke arah pelaburan tetap jangka panjang sebagai perlindungan, dan penetapan harga pasaran secara beransur-ansur beralih kepada rangka kerja mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh yang lebih lama.
