Turun naik hasil bon kerajaan jangka panjang mencuri tumpuan
Pada pertengahan Ogos tahun ini, pasaran bon kerajaan jangka panjang Amerika Syarikat mengalami penjualan luar biasa apabila hasil bon 30 tahun mencecah lebih 5.3%, paras tertinggi dalam tempoh hampir 19 tahun. Jabatan Perbendaharaan bertindak pantas dengan membeli balik bon bernilai 4 bilion dolar bagi menstabilkan hasil bon tersebut. Kejadian ini berlaku selari dengan pelantikan Ketua Federal Reserve baharu, Kevin Warsh, menjadikan penganalisis pasaran lebih berwaspada terhadap hala tuju bon kerajaan kelak.
Pakar kekal berhati-hati namun tidak panik
Walaupun kenaikan hasil bon mencetuskan kebimbangan dalam kalangan pelabur, beberapa perancang kewangan menasihatkan agar tidak mengambil tindakan drastik. Josh Norris, perancang kewangan dari Mississippi, menegaskan bahawa Warsh hanyalah salah seorang anggota Federal Reserve dan cenderung tiada kecenderungan dasar yang amat ekstrem. Scott Bishop dari Houston turut menambah bahawa faktor ekonomi secara keseluruhan memainkan peranan yang lebih besar berbanding keutamaan politik peribadi Warsh, yang dianggap mesra Presiden Trump namun tidak terlalu terkesan arahan politik.
Isu kemerdekaan Federal Reserve di tengah tekanan politik
Pasaran masih ragu sama ada Federal Reserve boleh kekal bebas daripada campur tangan politik. Undang-undang Kongres menuntut bank pusat mengekalkan kestabilan harga sambil mencapai kadar pengangguran minimum, suatu tugasan yang memerlukan kebebasan beroperasi agar kredibiliti dan keupayaan mengawal inflasi tidak terjejas. Bishop memperingatkan, kekhuatiran pasaran terhadap pendedahan Warsh kepada tekanan politik berpotensi melemahkan keyakinan pelabur terhadap komitmen Federal Reserve dalam mengetatkan dasar monetari, sekali gus menyebabkan hasil bon jangka panjang meningkat.
Pelabur perlu fahami risiko mengikut tempoh bon
Bishop menekankan risiko berbeza antara bon jangka pendek, sederhana, dan panjang. Bon jangka pendek dan sederhana menawarkan kestabilan serta kecairan yang lebih baik, sesuai dijadikan pelindung dalam portfolio pelaburan. Sebaliknya, bon jangka panjang menghadapi ketidaktentuan yang lebih tinggi disebabkan faktor inflasi, defisit fiskal serta pertambahan jumlah hutang negara, justeru memerlukan pengurusan risiko tempoh yang lebih berhati-hati.
Penjajaran dasar Warsh dan jangkaan pasaran
Sejak memegang jawatan pada 22 Mei, kecenderungan dasar Warsh masih dipantau rapi. Ed Mahaffy, pakar kewangan dari Arkansas, menyatakan Warsh terbuka terhadap kemungkinan kesan deflasi hasil kemajuan teknologi kecerdasan buatan dan sedang menunggu data ekonomi yang menyokong. Jika dalam tempoh setahun akan datang inflasi dapat dikawal akibat peningkatan produktiviti, Warsh mungkin mengekalkan atau menurunkan kadar faedah.
Asas ekonomi yang masih kukuh
Beberapa pakar menilai data ekonomi tidak menunjukkan tanda kemelesetan, dengan perbelanjaan pengguna kekal lasak dan majoriti peruncit melaporkan aktiviti asas yang baik. Dari sudut pelaburan, tidak disarankan untuk membuat perubahan besar dalam portfolio berdasarkan turun naik jangka pendek. Namun demikian, pelabur dinasihatkan agar lebih berhati-hati jika hasil bon 10 tahun menyusup melepasi paras 5% dengan cepat.
Secara keseluruhan, gejolak pasaran bon yang berlaku berkait rapat dengan ketidaktentuan dasar susulan pertukaran kepimpinan Federal Reserve. Walaupun begitu, pandangan profesional lebih kepada sikap berhati-hati optimis dengan fokus utama diberikan kepada indikator ekonomi yang lebih luas dan perkembangan tindakan dasar oleh Warsh serta pasukannya.