- Hasil bon 10 tahun Jepun meningkat 3 mata asas kepada 2.675% pada hari Isnin, menandakan kenaikan untuk hari ketiga berturut-turut, di tengah kebimbangan yang semakin meningkat mengenai kebangkitan inflasi dan kemerosotan fiskal akibat potensi pengembangan fiskal.
- Media mendedahkan bahawa Perdana Menteri Takaichi Sanae bercadang untuk melaksanakan strategi pertumbuhan baru, merancang untuk membimbing pelaburan awam dan swasta berjumlah kira-kira 2.3 trilion dolar AS dalam 17 bidang strategik menjelang tahun 2040, yang mencetuskan jangkaan peningkatan bekalan bon Jepun dan penilaian semula dasar.
- Walaupun kadar inflasi teras Jepun pada bulan Mei kekal di bawah sasaran 2% Bank of Japan (BoJ) untuk bulan keempat berturut-turut, disebabkan oleh kos tenaga yang tinggi dan tekanan pada kadar pertukaran yen, pasaran masih memberi perhatian tinggi terhadap kecenderungan bank pusat untuk menaikkan kadar faedah kepada 1% dan seterusnya.
Jangkaan Pengembangan Fiskal Mencetuskan Tekanan Jualan Bon
Pasaran bon Jepun meneruskan penurunan hari ini, dengan hasil pada semua tempoh meningkat. Jualan pasaran terutamanya didorong oleh rancangan pelaburan jangka panjang terbaru kerajaan Jepun. Menurut draf yang didedahkan oleh media, kerajaan merancang untuk menggerakkan sehingga 2.3 trilion dolar AS dana awam dan swasta dalam dekad akan datang. Jumlah pelaburan yang besar ini meningkatkan kebimbangan pelabur pendapatan tetap mengenai peningkatan penerbitan bon masa depan, menyebabkan tekanan pada hasil jangka panjang.
Hasil Jangka Panjang Menghadapi Penetapan Harga Bekalan
Mengenai rancangan pelaburan besar ini, Ataru Okumura, ahli strategi kadar faedah kanan di SMBC Nikko Securities, menunjukkan bahawa pengembangan fiskal mungkin akan meningkatkan tahap inflasi domestik, seterusnya mencetuskan kenaikan kadar faedah dan meningkatkan kebimbangan mengenai kemampanan fiskal awam. Analisis menunjukkan bahawa jika rancangan ini dilaksanakan secara rasmi, perubahan marginal dalam strategi fiskal dan dasar monetari Jepun mungkin akan beresonansi, menyebabkan pasaran bon terperangkap dalam kitaran kenaikan hasil dan defisit fiskal yang semakin meluas.
Data Inflasi Menurun Tidak Menghalang Jangkaan Kenaikan Kadar
Dalam aspek dasar monetari, walaupun data makro yang diumumkan pada hari Jumaat menunjukkan kadar inflasi teras Jepun pada bulan Mei kekal di bawah sasaran 2% bank pusat dan telah menurun untuk bulan keempat berturut-turut, ia tidak mengubah secara ketara penetapan harga pasaran bon yang cenderung hawkish. Pembuat dasar kini memberi tumpuan kepada risiko inflasi yang diimport akibat kenaikan kos tenaga import dan penyusutan yen. Pedagang bon secara umumnya menjangkakan bahawa walaupun data inflasi jangka pendek menurun, Bank of Japan berkemungkinan besar akan mengekalkan laluan dasar pengetatan monetari secara beransur-ansur selepas menaikkan kadar dasar kepada 1%.
Pandangan Institusi dan Premium Risiko Kadar Faedah
Skye Masters, ketua penyelidikan pasaran di National Australia Bank (NAB), menyatakan bahawa data inflasi terbaru tidak mungkin mengubah kecenderungan Bank of Japan untuk secara beransur-ansur mengetatkan dasar. Dengan perubahan dalam persekitaran makro, premium risiko pasaran pendapatan tetap sedang dinilai semula. Jika inflasi teras masa depan meningkat semula akibat rangsangan dasar fiskal, penetapan harga pasaran terhadap kadar faedah akhir mungkin menghadapi peningkatan selanjutnya, menyebabkan lengkung hasil bon terus menghadapi tekanan kenaikan.
