- Presiden Korea, Lee Jae-myung, bertemu dengan Menteri Kewangan Amerika Syarikat, Scott Besant, di Seoul dan secara rasmi mengemukakan permintaan untuk memeterai perjanjian pertukaran mata wang dua hala bagi menangani kemungkinan pelaburan langsung ke AS bernilai 20 bilion dolar yang boleh menyebabkan pengetatan kecairan won Korea dan tekanan penurunan nilai mata wang.
- Jabatan Perbendaharaan AS memberi respons bahawa penubuhan mekanisme pertukaran kecairan perlu dibincangkan oleh Pengerusi Fed yang akan datang, Kevin Walsh, dan Bank Pusat Korea (BOK), menunjukkan pembahagian kuasa antara jabatan eksekutif AS dan pihak berkuasa monetari dalam alat campur tangan.
- Dialog ekonomi peringkat tinggi dua hala ini berlaku menjelang mesyuarat pemimpin AS-China, di mana kerajaan Korea turut menerima kunjungan wakil perdagangan dan ekonomi tinggi dari kedua-dua negara, berusaha untuk mengekalkan keseimbangan dinamik antara asas makroekonomi dan pasaran pertukaran asing dalam kitaran pembentukan semula rantaian bekalan global.
Peningkatan Pelaburan Mencetuskan Permintaan Lindung Nilai Pertukaran Asing
Pelaburan langsung yang besar oleh syarikat Korea ke AS sedang memberi kesan limpahan yang ketara ke atas pasaran pertukaran asing. Pelan perbelanjaan modal bernilai 20 bilion dolar jika direalisasikan dalam jangka pendek, akan meningkatkan permintaan pembelian dolar di pasaran pertukaran asing, seterusnya memberi tekanan penurunan nilai yang ketara kepada kadar pertukaran won Korea. Kelemahan won bukan sahaja akan meningkatkan risiko inflasi import di dalam negara, tetapi juga boleh melemahkan kesinambungan dana pelaburan luar oleh syarikat Korea. Dalam konteks makro ini, kerajaan Korea melihat perjanjian pertukaran mata wang sebagai alat lindung nilai kewangan utama untuk menstabilkan turun naik pasaran pertukaran dan mengunci kos kadar pertukaran pelaburan antarabangsa. Dengan mendapatkan had pertukaran kecairan dolar, Bank Pusat Korea (BOK) dapat menyediakan penampan dolar luar pesisir yang diperlukan kepada sistem kewangan domestik tanpa menggunakan rizab pertukaran asing sedia ada, sekali gus mengurangkan kejutan struktur kadar pertukaran mata wang tempatan akibat aliran keluar modal ekonomi sebenar.
Tingkap Masa untuk Kerjasama Dasar Bank Pusat
Kenyataan Menteri Kewangan AS, Scott Besant, menunjukkan bahawa kuasa membuat keputusan mengenai pertukaran mata wang terletak pada Lembaga Rizab Persekutuan AS (Fed). Dengan Kevin Walsh akan mengambil alih Fed, kerjasama dasar monetari antara AS dan Korea akan memasuki tempoh pemerhatian baru. Dari segi operasi sejarah, rangkaian pertukaran mata wang tetap Fed terutamanya ditujukan kepada beberapa ekonomi maju teras, manakala pengaturan pertukaran untuk Korea dan anggota bukan teras lain biasanya bersifat sementara dan bertujuan menangani krisis. Bank Pusat Korea (BOK) perlu mengadakan rundingan teknikal yang substantif dengan kepimpinan baru Fed mengenai skala, tempoh dan syarat pencetus perjanjian pertukaran. Pasaran akan memantau dengan teliti pendirian dasar Walsh mengenai pengurusan kecairan dolar luar pesisir selepas beliau memegang jawatan, yang bukan sahaja berkaitan dengan penetapan harga jangka pendek kadar pertukaran won, tetapi juga akan menyediakan titik jangkar jangkaan dasar penting bagi ekonomi bukan AS lain yang menghadapi tekanan aliran keluar modal yang serupa.
Keseimbangan Geoeconomi dalam Pembentukan Semula Rantaian Bekalan
Permintaan Korea untuk pertukaran mata wang kali ini melampaui skop pertahanan kewangan semata-mata, dan tertanam dalam persaingan pembentukan semula rantaian bekalan mineral dan semikonduktor utama global. Lee Jae-myung menekankan pengukuhan kerjasama Korea-AS dalam bidang mineral utama dan rantaian bekalan, menunjukkan bahawa Korea berusaha untuk menukar nilai strategiknya dalam rantaian industri sebenar kepada cip tawar-menawar makro untuk mendapatkan rangkaian keselamatan kewangan. Pada masa yang sama, pada titik sensitif geopolitik menjelang mesyuarat pemimpin AS-China, pihak atasan Korea menerima kunjungan ketua perdagangan dari kedua-dua negara, menunjukkan pertimbangan berhati-hati Seoul dalam mengekalkan hubungan ekonomi sekutu dan keseimbangan geopolitik kuasa besar. Jika persekitaran kecairan makro terus mengetat, ekonomi bukan AS yang tidak mendapat sokongan pertukaran mata wang peringkat bank pusat mungkin menghadapi risiko makro penangguhan kemajuan pelaburan luar rantaian bekalan.
Prospek Kecairan Pasaran dan Penetapan Harga Kadar Pertukaran
Dari segi struktur mikro pasaran pertukaran asing, pelaburan luar bernilai 20 bilion dolar berbanding dengan jumlah transaksi rentas sempadan Korea yang normal bukanlah tidak dapat ditanggung, tetapi jangkaan defisit akaun modal yang dilepaskan mungkin mencetuskan pengumpulan posisi spekulatif satu arah oleh peserta pasaran. Jika perjanjian pertukaran mata wang dua hala Korea-AS dapat memasuki peringkat rundingan substantif dengan lancar, ia akan mengurangkan premium pembiayaan dolar oleh institusi kewangan dengan ketara, mengecilkan spread swap pertukaran asing, seterusnya membimbing kadar pertukaran won kembali ke julat yang ditentukan oleh asas dan perbezaan kadar faedah kedua-dua negara. Sebaliknya, jika rundingan dasar berkaitan terhenti, ditambah dengan laluan kadar faedah tinggi Fed yang berpotensi, kadar pertukaran won berbanding dolar mungkin menguji tahap sokongan teknikal baru dalam jangka pendek, seterusnya mendorong Bank Pusat Korea (BOK) mengambil langkah campur tangan yang lebih langsung di pasaran pertukaran asing.
