- Presiden Minneapolis Fed, Kashkari, menegaskan semula dalam acara Dewan Perniagaan Saint Paul bahawa Fed mengambil sikap yang sangat serius terhadap pengawalan inflasi dan menekankan bahawa premium geopolitik akibat konflik Iran baru-baru ini sedang meningkatkan tekanan kenaikan harga.
- Penilaian pembuat dasar terhadap pasaran buruh menunjukkan peningkatan marginal, dan Kashkari, sebagai salah seorang ahli yang mengundi menentang pada mesyuarat April, terus menyokong mengekalkan pilihan kenaikan kadar dalam kenyataan dasar monetari, menunjukkan kewaspadaan terhadap pelonggaran terlalu awal.
- Berkenaan dengan pengesahan Senat terhadap Kevin Walsh sebagai pengerusi baru Fed dan tuntutan cabang eksekutif untuk penurunan kadar, Kashkari menekankan bahawa mekanisme keputusan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan bersifat kolektif, dengan pengerusi hanya mempunyai satu daripada 12 hak mengundi, dan dasar perlu dipacu oleh konsensus.
Ketahanan Inflasi dan Penetapan Semula Premium Geopolitik
Perkembangan data makroekonomi baru-baru ini sedang membentuk semula jangkaan pasaran terhadap trajektori dasar Fed. Kenyataan Kashkari menonjolkan kebimbangan dalam kalangan kumpulan hawkish dalaman terhadap tahap harga semasa. Walaupun indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi teras menunjukkan tanda-tanda perlambatan dalam beberapa suku tahun kebelakangan ini, gangguan rantaian bekalan minyak mentah akibat konflik di rantau Iran sedang menyebar melalui kos tenaga kepada inflasi umum. Inflasi input yang disebabkan oleh kejutan dari sisi penawaran ini telah mengecilkan ruang dasar Fed dalam pengurusan permintaan. Jika harga minyak mentah kekal tinggi, kebangkitan inflasi barangan mungkin menafikan usaha untuk menyejukkan inflasi sektor perkhidmatan, seterusnya memaksa pasaran menilai semula jangkaan kadar dana persekutuan akhir tahun ini.
Implikasi Dasar dari Peningkatan Marginal Pasaran Buruh
Dalam aspek data pekerjaan, Kashkari menunjukkan bahawa pasaran buruh sedikit bertambah baik berbanding awal tahun ini. Kenyataan ini mencerminkan bahawa ketidakpadanan antara penambahan pekerjaan bukan pertanian dan kadar kekosongan jawatan sedang pulih secara sederhana. Namun, ketahanan pasaran buruh itu sendiri adalah pedang bermata dua. Di satu pihak, ia menyediakan sokongan asas untuk ekonomi AS mencapai pendaratan lembut; di pihak lain, trend pertumbuhan gaji yang kukuh mungkin berubah menjadi kuasa beli pengguna yang berterusan, seterusnya memberikan dorongan asas yang lebih tahan lama kepada inflasi. Dalam logik ini, jika Fed melepaskan isyarat penurunan kadar terlalu awal, ia mungkin mencetuskan pelonggaran syarat kewangan yang terlalu cepat, seterusnya meletakkan hasil kitaran pengetatan sebelumnya dalam risiko.
Keseimbangan Kuasa dalam Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan
Dengan kemajuan kitaran politik di Washington, perubahan kepimpinan Fed menjadi tumpuan pasaran modal. Donald Trump secara jelas menyatakan harapannya untuk memulakan kitaran penurunan kadar di bawah pengerusi baru, yang menyebabkan kebebasan bank pusat menghadapi pemeriksaan awam. Respons Kashkari terhadap isu ini dengan jelas menggambarkan struktur tadbir urus dalaman Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan. Walaupun pengerusi mempunyai pengaruh luar biasa dalam menetapkan agenda dan berkomunikasi dengan Kongres, keputusan kadar penanda aras akhir mesti melalui perdebatan dan pengundian penuh oleh ahli yang mempunyai hak mengundi. Reka bentuk sistem ini secara mekanisme melicinkan kesan perubahan pemimpin tunggal terhadap kesinambungan dasar monetari.
Jalan Potensi Peningkatan Jangkaan Kadar Akhir
Dalam mesyuarat dasar monetari April, Kashkari menyokong mencerminkan sikap terbuka terhadap kenaikan kadar dalam kenyataan selepas mesyuarat, dan pendirian ini amat penting dalam persekitaran luaran yang kompleks sekarang. Jika data inflasi menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dalam dua bulan akan datang, atau konflik geopolitik menyebabkan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang berterusan dalam pasaran komoditi, tidak mustahil lebih ramai ahli akan menaikkan penilaian kadar pusat dalam ringkasan ramalan ekonomi. Peserta pasaran kini terutamanya sedang mencerna tahap penurunan kadar tahun ini, tetapi penetapan harga risiko ekor dalam pasaran opsyen telah mula mencerminkan keperluan lindung nilai terhadap dasar yang tidak berubah atau bahkan pengetatan semula.
