- Menurut data terkini yang didedahkan oleh Persatuan Emas China (CGA), penggunaan emas domestik China pada suku pertama 2026 mencapai 303.292 tan, meningkat 4.41% berbanding tahun sebelumnya, di mana penggunaan jongkong dan syiling emas melonjak 46.40% kepada 202.062 tan.
- Penggunaan barang kemas emas domestik dalam tempoh yang sama mencatatkan 84.620 tan, menurun 37.10% berbanding tahun sebelumnya, harga emas antarabangsa yang tinggi dan tidak menentu telah menekan permintaan pengguna akhir, mendorong dana beralih kepada jongkong emas fizikal yang mempunyai sifat pelaburan dan simpanan.
- Di bahagian bekalan, disebabkan pemeriksaan keselamatan dan penyelenggaraan kilang dan lombong, pengeluaran bahan mentah emas domestik pada suku pertama menurun 7.08% kepada 81.065 tan; pada masa yang sama, rizab rasmi meningkat sebanyak 7.15 tan dalam satu suku, menjadikan jumlah keseluruhan kepada 2313.48 tan, menaikkan kedudukan global kepada tempat kelima.
Pemisahan Struktur Penggunaan Akhir
Pasaran runcit emas domestik kini sedang mengalami pembentukan semula struktur yang mendalam. Ciri utama data penggunaan suku pertama adalah pemisahan ekstrem antara "barang kemas sejuk, jongkong panas". Penggunaan jongkong dan syiling emas melepasi paras 200 tan, dengan kadar pertumbuhan hampir 50% berbanding tahun sebelumnya, mencerminkan kecenderungan defensif dalam pengagihan aset oleh isi rumah. Dalam konteks makro di mana harga emas antarabangsa sering mencapai paras tertinggi baru dan turun naik harian meningkat, sifat premium tinggi barang kemas emas (termasuk kos pemprosesan dan premium jenama) telah meningkatkan kesan penghalang kepada pengguna yang sensitif terhadap harga. Sebaliknya, jongkong pelaburan yang dijual melalui saluran bank, kerana harganya yang hampir dengan harga asas emas dan ketelusan transaksi yang tinggi, telah menarik banyak dana lindung nilai yang berpindah dari bahagian barang kemas, menjadi enjin utama yang menyokong pertumbuhan positif jumlah penggunaan emas pada suku pertama.
Gangguan Kapasiti Bekalan
Sementara jumlah permintaan berkembang, bahagian bekalan emas domestik menghadapi pengecutan kapasiti yang bersifat sementara. Pengeluaran bahan mentah emas domestik pada suku pertama berkurang sebanyak 6.178 tan, terutamanya disebabkan oleh pemeriksaan keselamatan dan pematuhan yang dijalankan di seluruh industri. Beberapa lombong dan kilang bersaiz kecil dan sederhana terpaksa menghentikan operasi untuk penyelenggaraan kerana keperluan pematuhan alam sekitar dan keselamatan, yang secara langsung menjejaskan kadar pelepasan kapasiti suku tahunan. Peningkatan kos pematuhan ini secara sementara menyebabkan struktur penawaran dan permintaan pasaran spot domestik menjadi lebih seimbang. Jika kemajuan pemulihan pengeluaran tidak memenuhi jangkaan, ditambah dengan permintaan penyediaan awal untuk musim puncak penggunaan tradisional pada suku kedua, premium harga emas spot domestik berbanding harga penanda aras antarabangsa mungkin kekal tinggi dalam jangka pendek.
Pembelian Emas oleh Bank Pusat dan Titik Penetapan Harga
Pengembangan berterusan rizab rasmi China menyediakan sokongan makro yang kukuh untuk penetapan harga dasar pasaran emas global. Pada suku pertama, China menambah 7.15 tan emas, menjadikan jumlah rizab kepada 2313.48 tan, menaikkan kedudukannya dalam ranking rizab emas rasmi global kepada tempat kelima. Tindakan pembelian sistematik ini bukan sahaja bertujuan untuk mengoptimumkan struktur kunci kira-kira aset rizab pertukaran asing, tetapi juga menyampaikan kecenderungan jangka panjang terhadap aset fizikal oleh kredit kedaulatan kepada pasaran. Dalam konteks makro di mana geseran geopolitik global kerap berlaku dan skala hutang ekonomi utama berkembang, tindakan pembelian emas oleh Bank Rakyat China (PBOC) dan bank pusat utama global lain secara substansial mengubah logik penetapan harga tradisional emas, menjadikannya semakin menonjol dalam peranannya untuk melindungi daripada pencairan kredit dolar.
