Penilaian FCA Terhadap Kos dan Faedah Peraturan Aset Kripto
Otoritas Pengatur Perilaku Keuangan Inggris (FCA) mengeluarkan analisis terbaru yang memproyeksikan bahwa regulasi baru mengenai aset kripto yang akan mulai berlaku pada 25 Oktober 2027, akan menghasilkan manfaat ekonomi bersih sekitar £120 juta selama sepuluh tahun mendatang. FCA mengantisipasi jumlah perusahaan yang akan diatur mencapai 325 entitas, dengan estimasi pendapatan total regulasi mencapai £1.435 miliar dan biaya kepatuhan sebesar £1.315 miliar, sehingga menghasilkan manfaat bersih dari selisih keduanya.
Namun, manfaat bersih hanya sekitar 9.1% dari biaya pengawasan, dengan angka yang didasarkan pada nilai harga tahun 2026 dan tingkat diskonto 3.5%. Perlu dicatat bahwa nilai ini bukan merupakan jumlah yang dibayarkan oleh regulator atau pasar secara langsung, melainkan perkiraan dampak kebijakan.
Nilai Perlindungan Konsumen Jadi Faktor Penentu Manfaat
Model FCA menunjukkan bahwa pemasukan utama dari regulasi ini bukan berasal dari pengurangan kasus penipuan atau kerugian langsung, melainkan dari nilai yang diberikan konsumen terhadap perlindungan regulasi yang lebih ketat, yang diperkirakan mencapai £735 juta atau 51.2% dari total manfaat. Jika nilai ini dihilangkan, sisa manfaat tidak cukup untuk menutupi biaya dan menimbulkan defisit sebesar £615 juta.
David Geale, Direktur Eksekutif FCA, menekankan bahwa aturan baru ini bertujuan untuk menyamakan standar kepatuhan perusahaan kripto dengan lembaga keuangan tradisional, meskipun risiko tidak bisa dihilangkan sepenuhnya. Regulasi ini menargetkan sekitar 4.5 juta investor aset kripto, dengan nilai perlindungan sekitar £13.6 per investor per tahun yang diperlukan untuk mencapai titik impas.
Dominasi Usaha Kecil dan Variasi Biaya Kepatuhan
Diperkirakan 74% dari 325 perusahaan yang akan diatur merupakan usaha kecil, sedangkan sisanya adalah perusahaan menengah dan besar. Biaya pengawasan sangat bervariasi bergantung pada skala dan jenis usaha, sehingga rata-rata biaya per perusahaan tidak menggambarkan distribusi sebenarnya.
FCA mengakui bahwa regulasi baru mungkin meningkatkan hambatan masuk pasar. Pengalaman di Eropa yang menerapkan peraturan serupa menunjukkan sekitar 80% penyedia layanan aset kripto keluar dari pasar Uni Eropa. Karena pasar Inggris memiliki proporsi usaha kecil yang besar, kesiapan regulator dan pasar untuk memberikan panduan sebelum pengajuan lisensi akan menjadi faktor kunci dalam mencegah konsentrasi industri yang berlebihan.
Beban Pengawasan Terbesar Pada Layanan Perwalian dan Perantara
Dari sisi bisnis, biaya pengawasan terbesar terkait layanan perantara mencapai £355 juta, disusul oleh layanan perwalian sebesar £315 juta. Biaya kepatuhan akibat penyalahgunaan pasar mencapai £190 juta, sedangkan platform perdagangan, pinjaman, dan staking masing-masing berkontribusi sekitar £84–85 juta. Beberapa bisnis mungkin dijalankan oleh perusahaan yang sama sehingga struktur biaya tumpang tindih mencerminkan interaksi antara aturan dan aktivitas bisnis.
Jadwal Permohonan Lisensi Telah Dekat dengan Risiko Implementasi
FCA akan membuka jendela pengajuan lisensi di bawah regulasi baru mulai 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027. Perusahaan yang sebelumnya terdaftar di program anti-pencucian uang harus melakukan pengajuan ulang untuk dapat beroperasi secara legal setelah regulasi resmi berlaku.
Sejak 2020, FCA menerima 412 permohonan pendaftaran anti-pencucian uang: 391 telah diputuskan, dengan 263 penarikan sebelum keputusan, 68 berhasil terdaftar, 46 ditolak, dan 14 ditolak masuk. Karena ruang lingkup peraturan baru lebih luas, tingkat keberhasilan sebelumnya sebesar 17.4% tidak dapat langsung dijadikan acuan.
Michael McCormick, Konsultan Pengelolaan Layanan Keuangan dari RSM Inggris, menyebutkan bahwa tekanan pengajuan lisensi bagi perusahaan kripto semakin meningkat dan persaingan untuk memperoleh lisensi telah dimulai.
FCA berencana memantau rasio antara perusahaan yang mengajukan lisensi baru versus yang mengubah lisensi lama, serta memonitor keluhan dan kerugian setelah penerapan regulasi, dengan fokus apakah perusahaan-perusahaan baru ini masih didominasi oleh usaha kecil.
Data dan analisis ini memberikan gambaran yang signifikan mengenai keseimbangan antara manfaat dan biaya regulasi aset kripto yang dihadapi regulator Inggris, menjadi acuan penting bagi pelaku pasar, investor, dan pengatur di sektor aset digital yang sedang berkembang.