- Disebabkan oleh perubahan marginal dalam dasar sekatan subsidi tenaga bersih oleh kerajaan Amerika Syarikat, pemasang solar kediaman terbesar di Amerika Syarikat, Sunrun (RUN:US), telah mengeluarkan sebahagian pengeluar komponen solar yang mempunyai latar belakang modal China dari senarai putih pembelian, dan beralih kepada pembekal yang tidak terjejas. Harga saham Sunrun mencatatkan kenaikan 7.56% dalam dagangan harian.
- Ketiadaan garis panduan pelaksanaan dasar ini telah mencetuskan tindakan pengelakan pematuhan oleh institusi kewangan, dengan bank pelaburan besar seperti Morgan Stanley, JPMorgan, dan Goldman Sachs mengurangkan skala pembiayaan ekuiti cukai untuk projek solar berkaitan, manakala syarikat insurans juga menggantung perkhidmatan penjaminan untuk syarikat yang berpotensi terjejas.
- Jangkaan penstrukturan semula rantaian bekalan telah menyebabkan perbezaan penilaian di pasaran sekunder. Dalam konteks pengelakan rantaian bekalan berkaitan China, Canadian Solar (CSIQ:US) meningkat 4.74%, JA Solar Technology (002459:SZ) naik sedikit 0.74%, manakala JinkoSolar (JKS:US) yang menghadapi ketidakpastian pengiktirafan pematuhan kilang tempatan Amerika Syarikat, menurun 1.56%.
Perubahan Marginal Dasar dan Pertarungan Pematuhan
Logik penetapan harga pasaran fotovoltaik Amerika Syarikat kini sedang dibentuk semula oleh keperluan pematuhan "Akta Hebat dan Indah". Mengikut rangka kerja akta ini, kilang solar tempatan Amerika Syarikat yang memohon subsidi persekutuan, pegangan saham syarikat China dihadkan dengan ketat di bawah 25% dan dilucutkan kawalan sebenar. Sebelum garis panduan pengawalseliaan khusus dikeluarkan, terdapat perbezaan ketara dalam definisi pematuhan untuk "hubungan kewangan", "pembahagian keuntungan", dan "perjanjian harta intelek". Data Wood Mackenzie menunjukkan bahawa syarikat China menguasai kira-kira 80% bahagian pembuatan peralatan solar global, dan jika laluan pematuhan terus kabur, sekurang-kurangnya enam kilang panel solar baru di Amerika Syarikat akan menghadapi halangan operasi komersial yang ketara.
Aliran Dana Institusi dan Halangan Pembiayaan
Peningkatan risiko pematuhan secara langsung memutuskan sebahagian kecairan asas kapasiti tenaga hijau. Bank pelaburan besar dan syarikat broker insurans seperti Marsh telah menggantung sokongan kewangan untuk projek berkaitan kerana kebimbangan bahawa Jabatan Perbendaharaan Amerika Syarikat mungkin mengenakan hukuman retrospektif yang menyebabkan kredit cukai tidak sah. Pengetatan aliran dana ini memaksa pemasang hiliran seperti Sunrun (RUN:US) untuk menyusun semula rangkaian rantaian bekalan. Dalam senarai pembekal yang diluluskan terbaru oleh Sunrun, hanya syarikat seperti Qcells, REC, dan Silfab yang dikekalkan. Strategi pembelian defensif ini sedang meningkatkan premium jangka pendek kapasiti pematuhan tempatan.
Jurang Penawaran dan Permintaan serta Jangkaan Penilaian Semula Harga
Pengeluaran modal dan pesanan menimbulkan cabaran langsung kepada pengembangan kapasiti penjanaan tenaga keseluruhan Amerika Syarikat. Sejak 2022, pengeluar peralatan solar telah mengumumkan pelaburan tempatan hampir $43 bilion, dijangka mewujudkan 48,000 pekerjaan. Namun, dalam kapasiti pengeluaran komponen solar sekitar 66 gigawatt di Amerika Syarikat, sebanyak 25 gigawatt berasal dari pengeluar yang mempunyai latar belakang modal China. Jika bahagian kapasiti ini, yang melebihi satu pertiga daripada keseluruhan kapasiti Amerika Syarikat, keluar dari pasaran akibat pembiayaan terputus, rantaian bekalan fotovoltaik tempatan Amerika Syarikat akan menghadapi kekurangan struktur yang serius dalam menghadapi permintaan tenaga yang meningkat dari pusat data kecerdasan buatan. Jika jurang penawaran dan permintaan tidak dapat diisi dengan berkesan melalui import, tekanan kenaikan pada pusat harga elektrik seluruh Amerika Syarikat mungkin akan semakin kukuh.
