- O rendimento dos títulos de 10 anos do Japão subiu 3 pontos base na segunda-feira, para 2,675%, marcando o terceiro dia consecutivo de alta, à medida que as preocupações com a inflação potencial e o agravamento fiscal devido à expansão fiscal continuam a aumentar.
- A mídia revelou que a primeira-ministra Sanae Takaichi planeja implementar uma nova estratégia de crescimento, com o objetivo de direcionar cerca de 2,3 trilhões de dólares em investimentos públicos e privados em 17 áreas estratégicas até 2040, gerando expectativas de aumento na oferta de títulos japoneses e reavaliação de políticas.
- Embora a taxa de inflação central do Japão em maio tenha ficado abaixo da meta de 2% do Banco do Japão (BoJ) pelo quarto mês consecutivo, os altos custos de energia e a pressão sobre a taxa de câmbio do iene mantêm o mercado atento à possibilidade de o banco central continuar aumentando as taxas de juros após elevá-las para 1%.
Expectativa de expansão fiscal desencadeia pressão de venda no mercado de títulos
O mercado de títulos do Japão continuou em queda hoje, com os rendimentos subindo em todos os prazos. As vendas no mercado foram impulsionadas principalmente pelo mais recente plano de investimento de longo prazo do governo japonês. De acordo com o rascunho divulgado pela mídia, o governo planeja mobilizar até 2,3 trilhões de dólares em fundos públicos e privados nos próximos dez anos. Este enorme montante de investimento aumentou as preocupações dos investidores de renda fixa sobre o aumento futuro na emissão de títulos, pressionando os rendimentos de longo prazo.
Curva de rendimentos de longo prazo enfrenta precificação de oferta
Sobre este plano de investimento maciço, Ataru Okumura, estrategista sênior de taxas do SMBC Nikko Securities, destacou que a expansão fiscal pode elevar ainda mais a inflação doméstica, levando a um aumento das taxas de juros e intensificando as preocupações sobre a sustentabilidade das finanças públicas. Analistas acreditam que, se o plano for implementado, as mudanças marginais na estratégia fiscal e na política monetária do Japão podem ressoar, levando o mercado de títulos a um ciclo de aumento de rendimentos e ampliação do déficit fiscal.
Dados de inflação em queda não impedem expectativas de aumento de juros
No âmbito da política monetária, embora os dados macroeconômicos divulgados na sexta-feira mostrem que a taxa de inflação central do Japão em maio permaneceu abaixo da meta de 2% do banco central, e tenha desacelerado pelo quarto mês consecutivo, isso não alterou significativamente a precificação hawkish do mercado de títulos. Os formuladores de políticas continuam focados nos riscos de inflação importada causados pelo aumento dos custos de energia importada e pela desvalorização do iene. Os operadores do mercado de títulos geralmente esperam que, mesmo com uma queda nos dados de inflação de curto prazo, o Banco do Japão provavelmente manterá o caminho de aperto gradual da política monetária após elevar a taxa de política para 1%.
Opiniões institucionais e prêmio de risco de taxa de juros
Skye Masters, chefe de pesquisa de mercado do National Australia Bank (NAB), afirmou que os dados de inflação recentemente divulgados provavelmente não mudarão a inclinação atual do Banco do Japão para um aperto gradual da política. Com a mudança no ambiente macroeconômico, o prêmio de risco no mercado de renda fixa está sendo reavaliado. Se a inflação central voltar a subir devido ao estímulo fiscal, a precificação do mercado para a taxa terminal de aumento de juros pode ser revisada para cima, mantendo a curva de rendimentos dos títulos sob pressão ascendente.
