全球经济增长趋稳：人工智能与地缘压力交织
汇丰近日正式发布《2026年全球经济展望报告》，对未来两年的增长路径进行了深度剖析。报告指出，2025年全球经济增速预计录得2.8%，而进入2026年后，这一增速可能略微放缓至2.7%，整体呈现平稳增长态势。汇丰银行环球投资研究首席亚洲经济学家范力民表示，尽管地缘政治碎片化和劳动力增长放缓对全球生产力构成了结构性挑战，但人工智能（AI）基础设施的爆发式部署正成为新的增长引擎。
范力民认为，AI领域的持续强劲投资将有效抵消部分贸易碎片化带来的不利影响。这种技术驱动的资本支出，不仅为全球投资和贸易增长提供了底层支撑，也改变了主要经济体的增长逻辑。此外，虽然关税不确定性令全球货物出口增速可能从2025年的3.8%回落至2026年的2.0%，但整体经济的韧性依然超出了市场此前较为悲观的预期。
联储政策面临转向：通胀黏性制约降息空间
在市场最关心的货币政策方面，汇丰给出了一个令不少投资者意外的预测：美联储在2026年可能不会考虑进一步降息。报告分析称，尽管2025年美联储可能已经实施了部分宽松政策，但到了2026年，美国核心通胀水平或因关税引发的供给侧冲击、移民流入减少以及服务需求韧性而展现出极强的“黏性”，使得通胀难以迅速回归至2%的目标水平。
汇丰进一步指出，美国经济在2026年上半年将展现出超预期韧性。这主要归功于AI相关资本支出的持续拉动，以及美国政府“停摆”结束后补发工资带来的回补效应。此外，随着减税和退税政策的逐步落地，消费者支出仍具支撑。因此，汇丰认为美联储届时将倾向于“多看少动”，联邦基金利率目标区间预计将维持在当前水平，短期内不具备继续降息的宏观条件。
亚洲经济展望：财政扩张与内需提振成核心
对于亚洲地区，汇丰持相对乐观的态度。虽然预计2026年亚洲出口增速在经历2025年的强劲增长后会有所放缓，但其整体表现仍将优于全球平均水平。报告强调，随着部分新兴经济体通胀压力的进一步减轻，这些国家在2026年仍有一定的货币宽松空间，以支持本地经济的可持续扩张。
在中国市场，汇丰预计2026年将采取更加积极的财政政策，以结构性改革和内需提振为核心，抵消外部贸易环境变化的压力。通过扩大内需和强化产业升级，中国及相关亚洲经济体有望在全球增长放缓的大背景下，继续扮演全球经济增长稳定器的角色。
