- O índice MSCI Ásia Pacífico, exceto Japão (MXAPJ:IND), subiu 7,3% em uma semana, enquanto o acordo de cessar-fogo de duas semanas entre EUA e Irã impulsionou o retorno do índice de volatilidade das opções ao valor médio anterior ao conflito, abrindo uma janela de reprecificação mais otimista para os ativos de risco globais.
- O petróleo Brent (BRENT:COM) está cotado atualmente a 97,67 dólares por barril, com uma correção semanal próxima de 10%, mas o volume de trânsito pelo Estreito de Ormuz permanece em um nível extremamente baixo, abaixo de 10% do normal, e o risco de base da oferta ainda não foi completamente eliminado.
- O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA para março será divulgado em breve, e o mercado espera um aumento mensal de 0,9%; juntamente com o rendimento estável dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos (US10Y:IND) em 4,295%, a linha principal de negociação macroeconômica está mudando de conflitos geopolíticos para dados fundamentais.
Recuperação de ativos de risco e queda na volatilidade
Os recentes contatos bilaterais entre EUA e Irã e o acordo de cessar-fogo temporário proporcionaram uma oportunidade de recuperação de sentimento para os mercados de capitais globais. O desempenho do mercado asiático foi particularmente notável, com o índice MSCI Ásia Pacífico, exceto Japão (MXAPJ:IND), registrando o maior ganho semanal desde novembro de 2022. O índice STOXX Europe 600 (SXXP:IND) também continuou sua trajetória ascendente, impulsionado pelos setores de tecnologia e saúde. O índice VIX, que mede o medo do mercado, recuou significativamente, indicando que modelos quantitativos e fundos sistemáticos estão gradualmente eliminando o prêmio de risco geopolítico extremo anterior. Se as conversas do final de semana liberarem mais sinais de distensão, os ativos de risco que foram excessivamente vendidos podem ver uma recuperação de valor mais sólida.
Desnatação do prêmio do petróleo e obstrução das rotas de escoamento
Embora o mercado de commodities também reflita um otimismo quanto às negociações de paz, o preço do petróleo Brent (BRENT:COM) caiu quase 10% em uma semana, ficando abaixo da marca de 100 dólares, mas os gargalos físicos na logística de mercadorias ainda persistem. O Estreito de Ormuz, uma artéria energética global, ainda vê um tráfego marítimo diário muito abaixo de 10% do normal. Este descompasso entre as expectativas financeiras de preços e a estagnação logística de mercadorias constitui a principal contradição no mercado de energia atual. Se a situação de controle efetivo do Irã sobre esta via estratégica continuar, a curva de petróleo a prazo terá dificuldade para eliminar completamente o prêmio geopolítico, e a sensibilidade do mercado a qualquer evento súbito na região permanecerá alta.
Antecipação de dados macroeconômicos e precificação da inflação
Sob a aparência de recuperação do apetite por risco, a lógica subjacente de precificação da liquidez macroeconômica global está voltando seu foco para a inflação e as políticas monetárias. Os dados de CPI dos EUA para março, que serão divulgados em breve, servem como um indicador chave para medir a penetração do aumento anterior dos preços do petróleo na economia real. Economistas geralmente esperam um crescimento mensal de 0,9% para o índice. Se os dados de inflação superarem as expectativas, isso pode reduzir o espaço para manobras futuras do Fed, prejudicando o ângulo de alta atual das ações americanas. Além disso, os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA permaneceram em um nível relativamente baixo de 219.000, e a resiliência do mercado de trabalho impõe resistência a uma queda nas taxas de juros sem risco.
Estrutura do mercado de câmbio e liquidez do dólar
A diminuição do sentimento de aversão ao risco se reflete diretamente no ajuste estrutural do mercado cambial. O índice do dólar (DXY:CUR) registrou uma queda de cerca de 1,3% nesta semana, sendo a pior performance semanal do ano, indicando que o capital global está fluindo novamente para moedas não americanas e mercados emergentes. O euro, após ultrapassar a média móvel de 200 dias em relação ao dólar, estabilizou-se em torno de 1,167, sinalizando tecnicamente um potencial avanço continuado. No entanto, se os dados de inflação dos EUA subsequentes reforçarem a expectativa de uma taxa de juros elevada prolongada, a vantagem de diferencial do dólar poderá ressurgir, oferecendo resistência à tendência de queda unilateral do mercado de câmbio.
