A governadora do Banco da Reserva da Nova Zelândia, Anna Breman, afirmou que, apesar das perturbações na energia e nas cadeias de suprimentos causadas pela situação no Oriente Médio tornarem o panorama de curto prazo mais complexo, ela ainda espera que a economia da Nova Zelândia cresça em 2026. Em entrevista à Newstalk ZB, Breman disse que dados de alta frequência de janeiro e fevereiro indicaram sinais de recuperação na atividade econômica no início do ano; embora o sentimento empresarial e do consumidor tenha se tornado mais cauteloso desde março, e os dados de abril possam ser mais fracos, se o cessar-fogo no Oriente Médio se mantiver e os preços dos combustíveis continuarem a cair, a atividade empresarial pode melhorar novamente, e o desempenho econômico ao longo do ano pode não ser tão fraco quanto o mercado temia recentemente.
Breman enfatizou ainda que, mesmo que a situação geopolítica se estabilize ainda mais, o choque inflacionário não desaparecerá imediatamente. Ela destacou que essa pressão importada não vem apenas dos preços do petróleo em si, mas também do aumento dos custos de transporte, embalagem e de etapas mais abrangentes da cadeia de suprimentos, de modo que a taxa de inflação pode subir significativamente nos próximos meses antes de recuar gradualmente. Para o banco central, a questão-chave não é o choque de preços único, mas se essas pressões de custos irão se infiltrar ainda mais nos mecanismos de formação de preços e salários das empresas, elevando assim a inflação de médio prazo de forma mais persistente.
Contexto da Política
Um dia antes de Breman fazer estas declarações, o Banco da Reserva da Nova Zelândia manteve a taxa de juros oficial em 2,25%, inalterada pela segunda vez consecutiva. Em sua declaração de política, o banco central afirmou que, desde a declaração de política monetária de fevereiro, a situação no Oriente Médio alterou significativamente a distribuição de riscos para a inflação e o crescimento da Nova Zelândia; a inflação deve subir no curto prazo, enquanto a recuperação econômica será contida. O comitê afirmou que manter a taxa de juros inalterada foi um equilíbrio entre “responder antecipadamente aos riscos inflacionários de médio prazo” e “evitar uma supressão desnecessária da recuperação econômica”.
Isso indica que o foco da política do banco central da Nova Zelândia está mudando de apoio à recuperação para uma maior vigilância contra uma possível ressurreição da inflação. Dados da Reuters mostram que, desde agosto de 2024, o Banco da Reserva da Nova Zelândia reduziu a taxa de juros em um total de 325 pontos base para lidar com o crescimento fraco e a desaceleração da inflação; no entanto, a taxa de inflação atual está em 3,1%, acima da meta de 1% a 3%, e o banco central espera que a inflação suba para 4,2% no segundo trimestre de 2026. De acordo com o comunicado oficial, se não for possível garantir que a inflação retorne ao ponto médio da meta de 2% no médio prazo, o banco central poderá precisar aumentar as taxas de juros "de forma decisiva e oportuna".
Recuperação Econômica
Segundo os dados divulgados, a economia da Nova Zelândia já saiu da recessão, mas a força da recuperação ainda é limitada. A Reuters cita dados oficiais mostrando que o Produto Interno Bruto (PIB) do quarto trimestre de 2025 cresceu 0,2% em relação ao trimestre anterior, abaixo da expectativa dos analistas de 0,4% e das previsões anteriores do Banco da Reserva da Nova Zelândia de 0,5%; o Stats NZ também divulgou que o PIB do trimestre de dezembro de 2025 cresceu 0,2%, depois de um crescimento de 0,9% no trimestre anterior. Isso indica que a atividade econômica está de fato melhorando, mas a base da recuperação ainda não é sólida o suficiente para resistir completamente aos impactos do aumento dos preços do petróleo, às incertezas externas e ao ambiente fiscal apertado.
As declarações de Breman também refletem o dilema típico de política enfrentado atualmente pelo banco central: por um lado, a demanda doméstica ainda está fraca, e há capacidade ociosa na economia, o que teoricamente poderia limitar a capacidade das empresas de transferir os custos mais altos integralmente para os preços finais; por outro lado, se os custos de energia e transporte continuarem elevados e aumentarem ainda mais as expectativas inflacionárias, a Nova Zelândia pode enfrentar novamente a combinação adversa de “crescimento lento, mas preços em alta”. A ata da política do Banco da Reserva da Nova Zelândia de abril já advertiu explicitamente que, em situações extremas, a inflação pode aumentar significativamente além das previsões atuais, enquanto a produção pode ficar significativamente abaixo das expectativas.
Reação do Mercado
A interpretação do mercado sobre a nova posição do banco central é geralmente agressiva. As notícias de cessar-fogo inicialmente reduziram os preços internacionais do petróleo e também impulsionaram o desempenho do dólar neozelandês; a Reuters informou que Breman minimizou a possibilidade de um aumento imediato das taxas de juros em uma coletiva de imprensa, mas ao mesmo tempo reconheceu que o comitê discutiu se deveriam apertar a política mais cedo para reduzir o risco de aumentos significativos das taxas de juros no futuro. Após estas declarações, apesar dos rendimentos do título de 10 anos da Nova Zelândia caírem 7 pontos base para 4,673%, eles já se afastaram das mínimas do dia, enquanto o dólar neozelandês continuou seu movimento de alta após o cessar-fogo, subindo para 0,5829 dólares americanos.
Economistas também começaram a reavaliar o caminho das políticas da Nova Zelândia nos próximos meses. Relatórios da Reuters mostram que todos os 32 economistas entrevistados antes da reunião de abril esperavam que o banco central mantivesse as taxas de juros inalteradas, mas com o conflito no Oriente Médio aumentando o risco inflacionário importado, as apostas do mercado em cortes de juros subsequentes diminuíram significativamente, com algumas instituições até começando a discutir a possibilidade de retomar os aumentos de juros no meio do ano. Para Breman, as variáveis de observação mais críticas nos próximos meses serão a trajetória dos preços dos combustíveis, o grau de recuperação das cadeias de suprimentos e se as expectativas de inflação mais alta por parte das empresas e famílias começarão a se solidificar.
