- Após recuar para a recente baixa de 59.100 dólares, o Bitcoin (BTC) mostrou sinais de recuperação em baixa, atualmente oscilando em torno de 63.600 dólares. Essa volatilidade reacendeu uma ampla discussão no mercado global de criptomoedas sobre se o fundo deste ciclo foi estabelecido.
- Nos últimos meses, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista nos Estados Unidos registraram uma saída líquida de aproximadamente 5,8 bilhões de dólares, acompanhada por uma mudança na demanda institucional geral para comportamento de venda líquida, tornando-se uma preocupação central que limita a recuperação dos preços.
- Os dados on-chain mostram que o preço atual está apenas 9% acima do preço realizado, e mais da metade das posições em circulação estão em estado de perda contábil. A divergência entre os lados comprador e vendedor sobre se ainda há uma última queda permanece severa.
Saída de fundos institucionais provoca reavaliação do mercado
De acordo com dados compilados pela Bloomberg, os ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos enfrentaram uma retirada significativa de capital no último mês, com uma saída líquida acumulada de 5,8 bilhões de dólares. Um relatório da CryptoQuant aponta que a demanda geral das instituições americanas por ativos criptográficos mostrou sinais de estagnação e recentemente se transformou em comportamento de venda líquida. O campo pessimista acredita que a saída contínua de fundos reflete uma deterioração na demanda fundamental do mercado, dificultando a formação de um suporte técnico sólido para os preços na ausência de novos influxos de capital. Em contraste, o campo otimista argumenta que tal escala de saída de capital é um típico sinal de aceleração na limpeza de fichas do mercado, frequentemente acompanhando o estabelecimento final do fundo de avaliação em ciclos passados.
Indicadores on-chain se aproximam de zona sensível histórica
Em termos de desempenho dos dados on-chain críticos, o preço de mercado atual do Bitcoin está apenas 9% acima do seu preço realizado. O preço realizado é geralmente visto como o custo médio de posse na última movimentação de todos os tokens em circulação on-chain, sendo um indicador chave para avaliar o custo de posse geral dos investidores. Historicamente, em ciclos de baixa anteriores, o preço de mercado tende a se aproximar muito desse preço realizado perto do fundo principal do ciclo. O analista Vetle Lunde enfatiza que atualmente mais da metade das posições de Bitcoin em circulação estão em estado de perda contábil, indicando que o espaço para venda adicional e realização de lucro já se estreitou significativamente. Essa estrutura de fichas apareceu repetidamente em muitos fundos de mercado anteriores.
Lógica de defesa otimista sob catalisadores entrelaçados
Geoffrey Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, afirmou claramente em seu último relatório que o ponto baixo de preço dos ativos criptográficos neste ciclo já apareceu. Ele lista a diminuição marginal das tensões geopolíticas e a conclusão oficial da oferta pública inicial (IPO) da SpaceX como dois potenciais catalisadores otimistas para a recuperação futura. Kendrick acredita que a liberação da pressão geopolítica global ajudará a aliviar a pressão ascendente sobre os preços internacionais do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, com a conclusão final do projeto de IPO, a pressão de saída de fundos trazida por investidores que optaram por realizar antecipadamente suas posições em Bitcoin para participar dessa subscrição deverá diminuir gradualmente no futuro.
Confirmação do fundo ainda requer limpeza de demanda
Embora vários indicadores técnicos e on-chain estejam se aproximando da faixa de fundo, o analista Vetle Lunde também emite um alerta de que, antes de estabelecer sinais de recuperação de tendência sustentada, o Bitcoin ainda pode ser afetado por fatores de incerteza potenciais, resultando em uma última queda de limpeza. Além disso, em comparação com muitos colapsos profundos típicos do passado, a escala de venda desta vez ainda parece relativamente insuficiente. Nos últimos 30 dias, o número de Bitcoins efetivamente vendidos com prejuízo por investidores globais foi de cerca de 187.000, ainda significativamente abaixo da escala de venda desencadeada pelo colapso da FTX no final de 2022. Pesquisadores da CryptoQuant apontam que o preço atual deve ser visto mais como uma faixa candidata ao fundo de avaliação, em vez de um fundo de ciclo já confirmado. Se a demanda institucional central subsequente não se recuperar conforme o esperado, a precificação dos ativos de mercado pode enfrentar uma reavaliação volátil.
