- Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram ligeiramente na quarta-feira, principalmente impulsionados pela escalada das tensões geopolíticas entre os EUA e o Irã, com o risco geopolítico no Oriente Médio gerando pressões inflacionárias potenciais que compensaram o alívio anterior trazido pela desaceleração do índice de preços ao consumidor.
- O índice de preços ao consumidor dos EUA em maio subiu 2,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas do mercado, mas o índice geral de preços ao consumidor subiu para 4,2 pontos percentuais, o nível mais alto desde abril de 2023, indicando que o aumento dos custos de energia está se transmitindo para o setor de serviços.
- A precificação do mercado de futuros de taxas de juros mostra que a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed antes de dezembro permanece em 65 pontos percentuais, enquanto a venda de US$ 39 bilhões em títulos do Tesouro de 10 anos pelo Tesouro dos EUA teve forte demanda, com a relação de cobertura atingindo o nível mais alto desde setembro do ano passado.
Risco geopolítico eleva preços do petróleo e gera preocupações inflacionárias
O presidente dos EUA, Donald Trump, emitiu um aviso ao Irã, afirmando que o país está demorando muito para chegar a um acordo e que deve pagar um preço por isso. Após um ataque retaliatório, o Irã declarou que reavaliará suas relações diplomáticas com os EUA. Um incidente anterior no Estreito de Ormuz, onde um helicóptero militar dos EUA foi abatido, marcou uma escalada significativa nas tensões desde o acordo de cessar-fogo em abril. O conflito geopolítico contínuo mantém os operadores atentos aos movimentos dos preços do petróleo, com o aumento dos preços do petróleo gerando pressões de custo potenciais que elevam os rendimentos dos títulos do Tesouro. Se o conflito geopolítico se prolongar, os custos das commodities podem continuar a sustentar a inflação.
Desaceleração da inflação central e pressão nos preços dos serviços coexistem
No que diz respeito aos dados macroeconômicos, dados da Refinitiv mostram que o índice de preços ao consumidor (CPI) central dos EUA em maio subiu 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior e 2,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior, ambos abaixo das expectativas dos economistas. No entanto, devido à volatilidade dos preços dos alimentos e da energia, o CPI geral subiu 0,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior, com um aumento anual de 4,2 pontos percentuais. Matt Bush, economista dos EUA da Guggenheim Investments, destacou que, embora os dados indiquem que o impacto das tarifas sobre os preços está diminuindo e a inflação relacionada à tecnologia está se aliviando, os preços dos serviços permanecem elevados, com o aumento dos custos de energia se transmitindo gradualmente para serviços como passagens aéreas. Além disso, embora a desaceleração da inflação dos aluguéis não tenha sido tão acentuada quanto alguns analistas esperavam, isso sugere que ainda há espaço para melhorias nos próximos meses.
Tendência da curva de rendimentos e ancoragem da política monetária
Com a interação de dados e fatores geopolíticos, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA apresentaram uma leve divergência. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos, que geralmente flutua em sincronia com as expectativas de taxas de juros do Fed, permaneceu estável no final do dia, em 4,125 pontos percentuais. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu 1,2 pontos base para 4,540 pontos percentuais, ampliando a diferença de rendimento entre os títulos de 2 anos e 10 anos para 41,4 pontos base. Os operadores de futuros de taxas de juros federais atualmente avaliam a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed antes de dezembro em 65 pontos percentuais, sem grandes mudanças em relação ao dia de negociação anterior, indicando que os dados macroeconômicos podem não abalar completamente a postura atual de espera do Fed no curto prazo.
Demanda por leilão de títulos de 10 anos atinge novo recorde recente
Apesar das incertezas macroeconômicas e políticas, o leilão de US$ 39 bilhões em títulos do Tesouro de 10 anos realizado pelo Tesouro dos EUA na quarta-feira teve uma forte demanda, proporcionando suporte temporário para o leilão total de US$ 119 bilhões em títulos com juros esta semana. A taxa de adjudicação deste leilão foi de 4,538 pontos percentuais, ligeiramente abaixo do nível de negociação antes do leilão. Vale destacar que a relação de cobertura deste leilão atingiu 2,57 vezes, o nível mais alto desde setembro do ano passado, refletindo que os ativos de renda fixa ainda atraem fortemente os investidores institucionais no nível atual de rendimento. Se o leilão subsequente de títulos do Tesouro de 30 anos também mantiver uma demanda estável, a pressão no mercado de dívida do lado da oferta pode ser ainda mais aliviada.
