- O Citigroup adiou sua previsão para o ponto de início da política de corte de juros do Fed, movendo a primeira redução de setembro para outubro deste ano, e espera um novo corte em dezembro, principalmente devido à postura mais agressiva dos formuladores de políticas.
- O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, anunciou oficialmente o cancelamento da orientação futura, enfatizando que as decisões futuras dependerão fortemente de dados econômicos atuais e eventos, aumentando significativamente a incerteza do mercado em relação à função de reação da política do Fed.
- A ferramenta de observação de taxas do CME mostra que a precificação dos traders para um aumento de juros em setembro subiu para 50%, com instituições como Nomura Securities, Bank of America e Deutsche Bank alertando sobre os riscos potenciais de um aperto contínuo da política no futuro.
Citigroup revisa caminho da política monetária e adia cortes de juros
O Citigroup ajustou sua previsão para o caminho da política monetária do Fed em seu último relatório. Anteriormente, uma das instituições de Wall Street com uma postura relativamente moderada, o Citigroup agora prevê que o Fed reduzirá a taxa básica de juros em 25 pontos base em outubro e dezembro de 2026, com cortes subsequentes em janeiro de 2027. Esta revisão derruba sua previsão anterior de cortes consecutivos em setembro, outubro e dezembro. A principal razão para esta revisão é o aumento significativo do sentimento agressivo entre os formuladores de políticas do Fed. Na reunião de política monetária de quarta-feira, o Fed manteve a taxa básica de juros inalterada, mas o gráfico de pontos mostrou que quase metade dos formuladores de políticas ainda vê a possibilidade de um aumento de juros este ano, com a inflação contínua sendo a principal preocupação dos oficiais.
Warsh redefine mecanismo de comunicação e cancela orientação futura
O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, anunciou uma reforma significativa na comunicação de políticas em sua primeira coletiva de imprensa, afirmando claramente o cancelamento da orientação futura que estava em vigor há anos. Warsh destacou que, na atual conjuntura macroeconômica, fornecer uma orientação clara para ações futuras não é apropriado, e o Fed não poderá oferecer uma estrutura antecipada para medidas específicas nas reuniões subsequentes. Analistas do Deutsche Bank apontaram que, sem depender excessivamente da orientação futura, o Fed pode apertar a política monetária a um ritmo mais flexível quando os dados de inflação superarem as expectativas, tornando possível um aumento de juros em qualquer reunião de política futura. O modelo de decisão dos investidores terá que passar por uma transformação fundamental.
Wall Street aumenta risco de aperto e precificação de taxas atuais
Com a orientação política se tornando mais vaga, o mercado financeiro rapidamente reavaliou o caminho das taxas de juros. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, os traders de mercado atualmente precificam uma probabilidade de 50% de aumento de juros na reunião de política de setembro, um aumento significativo em relação aos 27% do dia anterior. Instituições como Nomura Securities e Bank of America, que já previam que não haveria cortes de juros este ano, afirmam que, devido aos sinais duros do gráfico de pontos, o risco de retomada dos aumentos de juros está se acumulando. Nesse ambiente, qualquer pequena perturbação econômica pode ser amplificada pelo mercado, resultando em flutuações maiores nos preços dos ativos.
Modelo de comunicação baseado em dados aumenta incerteza do mercado
Vários bancos de investimento enfatizam que o mecanismo de orientação do mercado passará por uma transformação fundamental no futuro. O JPMorgan destaca que, na ausência de orientação futura, as decisões dos investidores dependerão fortemente dos dados econômicos principais que serão divulgados e das declarações públicas dos oficiais do Fed, aumentando significativamente a importância das posições dos formuladores de políticas. A equipe de análise do Barclays afirma que essa mudança para uma comunicação orientada por dados e eventos aumentou significativamente o prêmio de incerteza do mercado. Com base nisso, o Barclays revisou sua previsão de política do Fed de um corte de 25 pontos base em março de 2027 para manter a taxa básica de juros inalterada durante todo o ano de 2027. Se os indicadores de inflação central continuarem a subir no segundo semestre, a referência de precificação de ativos globais poderá enfrentar uma nova rodada de reavaliação.
