Капитализационный индекс S&P 500 уступает равновесному варианту
За первые восемь месяцев 2026 года традиционный индекс S&P 500 с капитализационным взвешиванием, включая дивиденды, вырос на 13%. Вместе с тем, индекс с равным весом акций продемонстрировал более высокую доходность — свыше 16%. В классическом подходе крупные технологические и коммуникационные компании оказывают заметное влияние на индекс — их доля приближается к 40% от общей рыночной капитализации. Среди десяти крупнейших позиций — Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (материнская компания Google), Broadcom, Meta, Micron и Tesla.
Рост концентрации усиливает узкопрофильный рынок
Данная ситуация отражает принцип «80 на 20», который часто наблюдается на фондовом рынке, когда незначительная часть акций обеспечивает основную часть доходности. Исследования Хендрика Бессембиндера, профессора бизнес-школы W.P. Carey Университета штата Аризона, показывают, что за прошедший век около 4% акций американских компаний принесли почти все чистые рыночные прибыли, тогда как остальные обеспечивали доходность, сопоставимую с облигациями.
Технологическая инновация как двигатель рыночной стоимости
С 1990 по 2020 год совокупная стоимость акционерного капитала в мире и США сосредоточилась в 1-2% компаний, преимущественно из технологического сектора. Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, отмечает, что рынок пока не полностью учитывает последствия закона Мура и быстрый рост возможностей искусственного интеллекта. Начиная с 2023 года, вычислительные мощности ИИ удваиваются ежегодно и, возможно, улучшатся в тысячи раз в течение ближайших пяти лет, стимулируя инвестиции и инновации среди ведущих технологических компаний, которые продолжают играть ключевую роль в формировании рыночного лидерства.
Сравнение за два десятилетия: RSP против SPY
За 20 лет вложение 1000 долларов в ETF SPDR S&P 500 (тикер SPY) выросло почти до 8600 долларов, что соответствует росту выше 750%. В то же время равновесный ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (тикер RSP) с первоначальной суммой в 1000 долларов оценивается примерно в 7500 долларов, показывая доходность ниже 650%. Разрыв в доходности усилился в последние годы, что связано с сильным ростом крупнейших технологических компаний, ориентированных на искусственный интеллект, и общей уверенностью инвесторов.
Индекс с равным весом предоставляет доступ к более широкому спектру акций с потенциалом роста, однако капитализационный индекс лучше удерживает динамику лидирующих компаний. Исторические данные и рыночные тренды свидетельствуют, что инвесторам, ориентированным на долгосрочный рост, может быть ближе стратегия капиталоёмкого индекса с технологической направленностью, учитывая его способность учитывать инновационное лидерство.