- Категория: Глобальные рынки | Политика центральных банков
- Цена на спотовое золото (XAU/USD) зафиксировала шестую неделю подряд снижения, в пятницу упала более чем на 1% за день под влиянием множества негативных факторов, и в итоге закрылась на уровне 4155,76 долларов за унцию, что свидетельствует о слабости краткосрочных рыночных настроений.
- Прогнозы экономистов ФРС (Fed) сигнализируют о ястребиной позиции, новый председатель Уолш подчеркнул, что стабильность цен является основной миссией политики и намекнул на возможность повышения ставок в этом году, что привело к росту индекса доллара и доходности казначейских облигаций США, подавляя оценку золота как актива без доходности.
Макроэкономическая геополитическая ситуация демонстрирует признаки смягчения, рынок ожидает, что правительство США заключит новое мирное соглашение с Ираном и вновь откроет Ормузский пролив, снижение цен на нефть привело к уменьшению премии за хеджирование золота как традиционного инструмента защиты.
Ястребиный поворот в денежно-кредитной политике увеличивает стоимость владения
В последнем политическом общении руководство ФРС продемонстрировало значительное изменение позиции. В отличие от предыдущих кварталов, когда ожидалось смягчение ликвидности и снижение ставок, многие чиновники теперь считают необходимым поддерживать или даже повышать ограничительные уровни ставок для борьбы с инфляционными рисками, которые продолжают отклоняться от целевых уровней. Новый председатель ФРС Уолш в своем первом публичном заявлении поставил поддержание стабильности цен на первое место. Эта жесткая политика вызвала переоценку рынком будущего ужесточения ликвидности, что привело к укреплению индекса доллара и доходности казначейских облигаций США. Поскольку золото не приносит внутреннего дохода, рост ожиданий базовой ставки значительно увеличил альтернативные издержки владения золотом, что привело к постоянному давлению на спотовую цену золота и ее временной коррекции.
Технический фокус на стратегической линии обороны в 4000 долларов
С точки зрения технического анализа, после текущей серии корректировок рынок золота вошел в зону ожидания с направленным противостоянием. Руководитель отдела стратегий по сырьевым товарам Saxo Bank Оле Хансен отметил, что в настоящее время цена на золото находится ниже 200-дневной скользящей средней, которая имеет важное значение для разделения бычьего и медвежьего рынков, и текущая цена отстает от этой средней почти на 200 долларов. Эта техническая формация сдерживает желание трендовых инвесторов входить на рынок. Однако аналитические агентства в целом считают, что уровень в 4000 долларов за унцию является важной стратегической линией обороны для текущего долгосрочного бычьего тренда. Пока цена на золото может получить поддержку выше этого уровня, текущее снижение все еще можно рассматривать как временную техническую коррекцию с момента начала макроэкономического бычьего рынка в 2022 году, а не как фундаментальный разворот общего восходящего тренда.
Уменьшение геополитической премии ослабляет спрос на защитные активы
Помимо прямого давления, вызванного денежно-кредитной политикой, маргинальное смягчение геополитической ситуации также оказывает системное давление на спрос на золото как защитный актив. С учетом ожиданий, что новое правительство США активно продвигает подписание всеобъемлющего нового мирного соглашения с Ираном, ожидается повторное открытие Ормузского пролива, который долгое время был источником беспокойства для глобальных цепочек поставок. Этот макроэкономический прогресс значительно уменьшил опасения рынка по поводу перебоев в цепочках поставок сырьевых товаров. Цены на нефть снизились, что не только помогает сдерживать глобальное инфляционное давление, но и напрямую приводит к снижению премии за риск для рискованных активов, что в краткосрочной перспективе снижает системную привлекательность золота как традиционного защитного актива и инструмента хеджирования инфляции.
Долгосрочные макроэкономические факторы поддержки остаются прочными
Несмотря на то, что краткосрочные рыночные настроения подавлены ястребиной политикой и смягчением геополитической ситуации, макроэкономическая основа, поддерживающая долгосрочную оценку золота, не претерпела фундаментальных изменений. Руководитель отдела развития бизнеса XS.com Саймон Питер Масабуни отметил, что центральные банки основных мировых экономик продолжают диверсифицировать официальные резервные активы и стратегически увеличивать запасы золота, в сочетании с продолжающимся ростом бюджетного дефицита правительства США и расширением суверенного долга, что по-прежнему является самой прочной основой для поддержки цен на золото. Руководитель отдела стратегий по глобальным акциям и физическим активам Wells Fargo Самир Самана также подчеркнул, что для того, чтобы золото вошло в долгосрочный системный нисходящий тренд, необходимо, чтобы основные мировые экономики смогли существенно ограничить бюджетный дефицит и установить долгосрочную ценовую стабильность, но с учетом текущего направления глобальной макроэкономической политики вероятность такого сценария относительно невелика.
Макроэкономические данные могут определить краткосрочное направление
С перспективой на будущее, краткосрочное направление колебаний на рынке золота будет в значительной степени зависеть от ключевых макроэкономических данных, которые будут опубликованы на следующей неделе. Внимание рынка полностью сосредоточено на окончательной оценке ВВП США за первый квартал и индексе личных потребительских расходов, который является основным объектом внимания ФРС. После того как ФРС установила жесткую политику, если будущие данные по инфляции или устойчивость реальной экономики превзойдут общие ожидания рынка, возможно переоценка более агрессивной политики ужесточения ФРС, что увеличит амплитуду колебаний цен на золото вблизи ключевого уровня поддержки в 4000 долларов за унцию; наоборот, если данные покажут признаки замедления инфляции, это может предоставить временное окно для передышки для рынка золота, испытывающего давление на оценку.
