- Компания Delta Electronics (2308:TW), являющаяся глобальным поставщиком решений по электропитанию и охлаждению для центров обработки данных с искусственным интеллектом, выпустила предупреждение о том, что рост цен на нефть и дефицит сырья создают существенное давление на рост производственных затрат в течение нескольких будущих кварталов.
- Финансовые данные компании за первый квартал демонстрируют сильный рост: выручка увеличилась на 34% по сравнению с прошлым годом и достигла 1593,5 млрд тайваньских долларов, а валовая прибыль выросла на 56% до 590 млрд тайваньских долларов, что свидетельствует о прибыльности высокоценных продуктов для инфраструктуры ИИ.
- Чтобы справиться с продолжающимися узкими местами в цепочке поставок, Delta Electronics четко планирует расширить свои производственные мощности в Китае, Таиланде, США и на Тайване и вновь заявила, что общий объем капитальных инвестиций в 2026 году превысит установленный в 2025 году базовый уровень в 461 млрд тайваньских долларов.
Капитальные вложения и глобальная матрица расширения мощностей
Вместе с публикацией сильных финансовых данных за первый квартал, Delta Electronics подчеркивает текущую напряженную ситуацию с глобальными мощностями. Столкнувшись с экспоненциальным спросом на мощные системы электропитания и жидкостного охлаждения со стороны своих ключевых клиентов, таких как Nvidia (NVDA:US), Google (GOOGL:US) и Meta Platforms (META:US), компания ускоряет глобальное развертывание своих мощностей. Руководство заявило, что для соответствия инвестиционным циклам облачных сервисных провайдеров (CSP) на этот год общее ежегодное капитальное вложение компании превысит 461 млрд тайваньских долларов ($14,6 млрд) 2025 года. Эта стратегия расширения против тенденции охватывает такие ключевые производственные базы, как материковый Китай, Таиланд, США и Тайвань, и направлена на диверсификацию рисков с помощью многомерной сети поставок и сокращение сроков доставки центров данных североамериканским технологическим гигантам. Быстрое расширение матрицы мощностей увеличивает амортизационные и долговые обязательства в краткосрочной перспективе, но закладывает основу для захвата рыночной доли комплектующих для следующего поколения чипов ИИ в долгосрочном периоде.
Расширение прибыльности и борьба с затратами на сырье
Результаты деятельности компании в первом квартале показывают, что Delta Electronics в полной мере пользуется преимуществами оптимизации продуктовой структуры. Компания заработала за квартал 1593,5 млрд тайваньских долларов ($50,2 млрд), что представляет собой 34%-ный рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что более важно, валовая прибыль составила 590 млрд тайваньских долларов ($18,6 млрд), увеличившись на 56% по сравнению с прошлым годом. Эта значительная опережающая динамика валовой прибыли относительно роста выручки демонстрирует структурное повышение уровня валовой рентабельности, в основном благодаря увеличению доли AI центров электропитания и модулей продвинутого жидкостного охлаждения с высокой входной преградой в общей выручке. В то же время, предостережения руководства относительно затрат не могут быть проигнорированы. Рост международных цен на нефть увеличивает мировые логистические издержки, а структурный дефицит ключевых теплопроводных и электропроводных металлов, таких как медь и алюминий, начинает ослаблять эту прибыльную подушку. Если темпы роста стоимости сырья в будущем превысят размер премии на продукцию, движущая сила расширения валовой прибыли может столкнуться с временным затруднением.
Микроинфляционные последствия для AI инфраструктуры
В данном отчете Delta Electronics впервые отмечает макроэкономическое наблюдение о том, что "спрос на искусственный интеллект стимулирует признаки инфляции". Это выражение выявляет неожиданный резонанс между циклом технологической индустрии и традиционным макроэкономическим циклом. Для поддержки увеличения плотности мощности на стойку AI серверов с традиционных десятков киловатт до сотен киловатт, базовые компоненты цепочки поставок (например, пассивные компоненты, высококачественные трансформаторы, специальные охлаждающие жидкости) сталкиваются с серьезным дисбалансом спроса и предложения. Эта микропроблема в цепочке поставок, вызванная гонкой вооружений в AI, повышает переговорную силу поставщиков, что, в свою очередь, повышает стоимость строительства основных центров данных в расчете на киловатт-час и единицу вычислительной мощности. Если эта микроинфляция будет передана вниз по технологической цепочке, это может повысить коммерческую стоимость аренды облачных вычислительных мощностей и даже замедлить развертывание AI приложений некоторыми малых и средних предприятиями.
Сравнение премий на оценку с общим индексом рынка
Будучи второй по рыночной капитализации на Тайваньской фондовой бирже, компания Delta Electronics сейчас оценивается в $1784,6 млрд, уступая только гиганту по производству интегральных микросхем, компании Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (2330:TW). За этот год ее акции подорожали на 124,82%, что не только компенсирует недооценку прошлых лет, но и значительно превосходит общий рост тайваньского индексного веса (TWSE:TAIEX) в 34,4%. Эта значительная избыточная доходность отражает высокий уровень доверия глобальных институциональных инвесторов в "AI поставщиков воды". Перед выходом отчета в четверг, акции компании закрылись на уровне предыдущих торгов, что указывает на поиски рынка новой ценовой равновесной точки между сильными историческими финансовыми отчетами и осторожными указаниями в отношении будущих затрат. Будущие квартальные результаты акций будут сильно зависеть от способности компании перенацелить новый рост затрат на сырье и логистику на крупные технологические компании с обильными денежными потоками.
