Иена упала до 40-летнего минимума; рынок следит за ФРС и интервенцией

• Курс иены к доллару США достиг 162.83, обновив 40-летний минимум. Несмотря на то, что Япония ранее уже использовала рекордные объемы средств для интервенции на рынке, большинство участников рынка считают, что односторонние действия вряд ли смогут изменить текущую нисходящую тенденцию курса.
• Многие стратеги отмечают, что ключ к продолжительному ослаблению иены заключается не в жесткой риторике Японии, а в значительной разнице процентных ставок между США и Японией. Пока доходность долларовых активов значительно превышает стоимость финансирования в иенах, кэрри-трейд будет продолжать оказывать давление на иену.
• Именно поэтому рынок сейчас не только следит за возможными действиями Японии, но и сосредоточен на будущей политике ФРС, а также на возможности более высокого уровня координации между США и Японией.

Иена снова приближается к чувствительному диапазону политики
Область около 162-163 уже широко рассматривается как зона, где возможно повторное вмешательство властей. Постоянное приближение или даже прорыв этого уровня заставит рынок пересмотреть пределы терпимости японского правительства к обесцениванию иены.

Разница в ставках остается корнем давления на курс
Хотя Япония постепенно выходит из ультрамягкой политики, базовая процентная ставка все еще значительно ниже, чем в США. Для глобальных инвесторов логика заимствования дешевых иен и инвестирования в высокодоходные долларовые активы остается неизменной, что и является основной причиной давления на иену.

Односторонняя интервенция скорее замедляет, чем разворачивает
Аналитики в целом считают, что интервенция может сдерживать чрезмерные спекуляции и замедлять падение курса, но вряд ли изменит его направление. Пока доллар остается сильным, реакция на односторонние действия Японии часто оказывается недолговечной.

Координация определяет последующую силу воздействия
Если в будущем произойдет координация с США или другими основными центральными банками, рынок будет иначе оценивать потенциал восстановления иены. Именно поэтому внимание валютного рынка сосредоточено не только на позиции Токио, но и на сигналах политики из Вашингтона.