รายงานนิวยอร์กแฟคเธรัล: ลดสัดส่วนเงินดอลลาร์ในสำรอง ไม่ใช่สัญญาณซื้อบิตคอยน์ของธนาคารกลาง

นิวยอร์กแฟคเธรัลชี้ สัดส่วนเงินดอลลาร์ในสำรองโลกลดลงจากการปรับโครงสร้าง

ในรายงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2 กันยายน พ.ศ. 2569 ธนาคารกลางนิวยอร์กแฟคเธรัลเปิดเผยว่าในช่วงสิบปีที่ผ่านมา (2015-2025) สัดส่วนเงินดอลลาร์สหรัฐในสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงจาก 64% เหลือ 56% ซึ่งการลดสัดส่วนนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงเพราะธนาคารกลางต่างๆ เปลี่ยนแปลงความชอบในสินทรัพย์ (ช่องทางเลือกสกุลเงิน) เท่านั้น แต่ยังสะท้อนความเปลี่ยนแปลงทั้งในด้านขนาดของกองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของแต่ละประเทศด้วย นั่นหมายความว่าบางประเทศอาจขยายขนาดกองทุนสำรองโดยมีสัดส่วนเงินดอลลาร์ลดลง ซึ่งส่งผลให้สัดส่วนเงินดอลลาร์โดยรวมของโลกลดลงด้วย

นักวิจัย Linda S. Goldberg, Oliver Hannaoui และ Sneha Parthasarathy ใช้ข้อมูล COFER จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) พบว่าในช่วงปี 2015-2019 กองทุนสำรองเงินตราของประเทศสวิตเซอร์แลนด์ขยายตัวและทำให้สัดส่วนเงินดอลลาร์ในระดับโลกลดลง ขณะที่สวิตเซอร์แลนด์เองกลับเพิ่มสัดส่วนการถือครองดอลลาร์ภายในกองทุนของตนเอง เป็นการยืนยันว่าการลดสัดส่วนเงินดอลลาร์ในภาพรวมไม่ได้หมายความว่าธนาคารกลางทั่วโลกถอดถอนเงินดอลลาร์ออกจากสินทรัพย์สำรอง

การวิเคราะห์แนวโน้มสำรองในหลากหลายประเทศ

รายงานวิเคราะห์ข้อมูลของประเทศตัวอย่าง 79 ประเทศในช่วงปี 2015-2019 โดยมีข้อมูลครบถ้วน 76 ประเทศ พบว่าปัจจัยเรื่องช่องทางเลือกสกุลเงินและขนาดของกองทุนสำรองมีผลลดสัดส่วนเงินดอลลาร์ลงราว 1.2 และ 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ตามลำดับ ส่วนในช่วง 2019-2023 จาก 62 ประเทศที่มีข้อมูลครบถ้วน พบว่าความชอบในสกุลเงินมีผลบวกเพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ขนาดของกองทุนสำรองมีผลลบ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

สำหรับข้อมูลสัดส่วนเงินดอลลาร์ของจีน รัสเซีย เม็กซิโก และโมร็อกโกในปี 2023 ยังไม่มีเผยแพร่อย่างสมบูรณ์ ทีมวิจัยประมาณการว่าปัจจัยความชอบของประเทศเหล่านี้จะลดสัดส่วนเงินดอลลาร์ลงโดยรวมประมาณ 2.0 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มทั่วโลกที่ลดลง 2.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สะท้อนความไม่แน่นอนบางประการเนื่องจากยังไม่มีข้อมูลครบทุกประเทศสำคัญ

การกระจายความหลากหลายของสำรองไม่สัมพันธ์กับการลงทุนในบิตคอยน์

ิวยอร์กแฟคเธรัลรายงานฉบับที่ 1087 เดือนมีนาคม 2024 ระบุว่า ความต้องการสภาพคล่องในสำรองเงินตราต่างประเทศ ได้แก่ เพื่อความพร้อมใช้จ่ายการค้า ชำระหนี้ต่างประเทศ และรักษาเสถียรภาพค่าเงิน ถือเป็นเหตุผลสมควรสำหรับการครอบครองสภาพคล่อง ในขณะที่การถือครองเพิ่มเติมจากความต้องการเหล่านี้ อาจทำเพื่อกระจายการลงทุนแต่ไม่ได้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางหันไปซื้อคริปโตเคอเรนซี เช่น บิตคอยน์

การวิเคราะห์ใช้ตัวชี้วัด เช่น หนี้ระยะสั้นต่างประเทศและมูลค่า 3 เดือนของการนำเข้า เพื่อกำหนดระดับความต้องการสภาพคล่อง พบว่าในช่วงปี 1999-2023 ไม่มีหลักฐานว่า ธนาคารกลางใดนำบิตคอยน์เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการ

ที่น่าสนใจคือ ธนาคารแห่งชาติสาธารณรัฐเช็ก ในวันที่ 13 พฤศจิกายน 2025 ประกาศจัดตั้งพอร์ตโฟลิโอสำหรับทดลองลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล มูลค่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงบิตคอยน์ โทเคนเสถียรดอลลาร์สหรัฐ และสินทรัพย์โทเคน แต่เงินลงทุนดังกล่าวไม่ได้ถูกรวมไว้ในสินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการ สะท้อนว่าการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลยังอยู่ในระยะทดสอบมากกว่าการบริหารสำรองอย่างเป็นทางการ

สรุป: ข้อมูลปัจจุบันยังไม่ชัดเจนในเรื่องธนาคารกลางถือครองบิตคอยน์

รายงานของนิวยอร์กแฟคเธรัลย้ำว่า การลดลงของสัดส่วนเงินดอลลาร์ในสำรองทั่วโลกไม่ได้หมายความว่าธนาคารกลางหันไปลงทุนบิตคอยน์อย่างชัดเจน การยืนยันว่าธนาคารกลางนำบิตคอยน์เข้ามาในสินทรัพย์สำรองจำเป็นต้องมีข้อมูลเปิดเผยเกี่ยวกับโครงสร้างการถือครอง การเคลื่อนย้ายเงินทุน และรายการทางการเงินที่ชัดเจน พร้อมทั้งแยกระหว่างสินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการกับสินทรัพย์ที่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของสำรอง

ดังนั้น การลดลงของสัดส่วนเงินดอลลาร์ไม่ได้ควรถูกตีความโดยตรงว่าเป็นผลจากธนาคารกลางนำบิตคอยน์เข้ามาในกลุ่มสินทรัพย์สำรอง รายละเอียดข้อมูลเพิ่มเติมยังจำเป็นเพื่อยืนยันทิศทางการถือครองสินทรัพย์ของธนาคารกลางต่างๆ