- ราคาน้ำมันลดลงอย่างมากแตะระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงทั่วกระดาน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี แตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบสัปดาห์ที่ 4.137%.
- ผู้ค้าฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดกำหนดราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนไว้ที่ระดับสูง 68% โดยตลาดมุ่งเน้นไปที่ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) หลักของเดือนพฤษภาคมที่จะประกาศเร็วๆ นี้.
- พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี มูลค่า 70,000 ล้านดอลลาร์ที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกประสบกับความต้องการที่อ่อนแอ โดยอัตราผลตอบแทนที่ได้รับอยู่ที่ 4.20% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 และก่อให้เกิดผลกระทบด้านท้าย.
ราคาพลังงานที่ลดลงกระตุ้นการประเมินใหม่ในตลาดพันธบัตร
เนื่องจากเรือบรรทุกน้ำมันที่ติดค้างในช่องแคบฮอร์มุซเริ่มออกเดินทาง การลดลงของราคาน้ำมันดิบเบรนท์ 3% ในวันเดียวทำให้ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เกิดการซื้อคืนอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ในระยะกลางซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความคาดหวังเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างมากจาก 2.74% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 2.20% เนื่องจากต้นทุนพลังงานเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อหลัก การลดลงของราคาน้ำมันในระยะสั้นช่วยลดความตื่นตระหนกของตลาดพันธบัตรเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในทุกช่วงเวลาจึงลดลงจากระดับสูง.
การกำหนดราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนการประกาศ PCE หลัก
แม้ว่าราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลง แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้นยังคงสะท้อนถึงแรงกดดันจากการเข้มงวดของนโยบายการเงิน ตลาดกำลังรอรายงานเงินเฟ้อการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมที่จะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้ ขณะนี้สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) หลักในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ขณะที่ดัชนี PCE โดยรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นสูงถึง 4.1% หากข้อมูลเงินเฟ้อหลักไม่ชะลอตัวตามที่คาดการณ์ไว้ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเพิ่มขึ้นอีก.
การแบนของเส้นอัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงของระยะเวลา
ได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนของเส้นทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงแสดงโครงสร้างที่แบน โดยส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี และ 10 ปี ลดลงเหลือ 25.9 จุดพื้นฐาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 11 พฤษภาคมที่ 4.398% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี ลดลงพร้อมกันสู่ 4.849% นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า ด้วยดัชนีความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจต้องการค่าชดเชยความเสี่ยงในระยะยาวมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้ความเสี่ยงของระยะเวลามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในระยะสั้น.
การเปลี่ยนแปลงแนวทางล่วงหน้าและแรงกดดันด้านอุปทาน
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ในการประชุมเชิงนโยบายเดือนมิถุนายน แต่ประธานคนใหม่ วอช ไม่ได้ส่งการคาดการณ์ส่วนตัวในแผนภูมิแสดงจุด ซึ่งทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าเขาอาจค่อยๆ ละทิ้งแนวทางล่วงหน้า หากแผนภูมิแสดงจุดถูกยกเลิกหรือแก้ไขในอนาคต ตลาดอาจผันผวนมากขึ้นเนื่องจากขาดการยึดโยงนโยบาย ในขณะเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี มูลค่า 70,000 ล้านดอลลาร์ที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกในวันพุธมีอัตราผลตอบแทนที่ได้รับอยู่ที่ 4.20% สูงกว่าอัตราผลตอบแทนก่อนการออกพันธบัตรเกือบ 1 จุดพื้นฐาน แสดงให้เห็นว่าความต้องการในตลาดแรกสำหรับพันธบัตรระยะกลางเริ่มมีแรงกดดันจากการออกพันธบัตรอย่างหนาแน่นมูลค่า 183,000 ล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์.
