ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมชี้ชะตานโยบายเฟดและตลาดการเงิน

ตลาดจับตาดัชนีราคาผู้บริโภคก่อนตัดสินใจนโยบายดอกเบี้ย

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ กำลังจะประกาศในวันพุธนี้ ท่ามกลางความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางนโยบายดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเดือนกันยายน เครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุความน่าจะเป็นที่เฟดจะไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยอยู่ที่ 50.1% ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะปรับขึ้นเป็น 49.9% ซึ่งต่ำกว่าช่วงก่อนหน้าที่ตลาดประเมินไว้สูงเกือบ 58% แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุน

ความเห็นแตกต่างเกี่ยวกับตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคม

ผลสำรวจจากวอลล์สตรีทเจอร์นัลที่รวบรวมจาก 15 ธนาคาร คาดการณ์ว่า CPI โดยรวมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.12% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ซึ่งตัดค่าอาหารและพลังงานออก คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.22% ต่อเดือน ตัวเลขนี้เป็นตัวชี้วัดสำคัญ เพราะหากอยู่ราว 0.2% จะสอดคล้องกับเส้นทางของเฟดในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับมาที่เป้าหมาย 2% แต่ถ้าเกินกว่านี้ อาจเพิ่มแรงกดดันให้เฟดต้องขึ้นดอกเบี้ย
รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมเผยว่ายอดผู้ว่างงานเพิ่มขึ้น 23,000 คน สร้างความกังวลถึงความอ่อนแอของเศรษฐกิจ แต่โกลด์แมน แซคส์ และสถาบันการเงินรายอื่น เช่น เวลส์ ฟาร์โก ยังคงมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับนโยบายการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต โดยเวลส์ ฟาร์โกคาดว่านี่อาจเป็นปีสุดท้ายที่เฟดขึ้นดอกเบี้ย

ตลาดการเงินสอดคล้องกับความคาดหวังที่หลากหลาย

ธนาคาร HSBC มองว่าค่าเงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมจะยังคงแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจากเดือนมิถุนายน ซึ่ง CPI ลดลง 0.42% ถ้าตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคมอ่อนตัวจริง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจลดลง ท่ามกลางโอกาสที่นโยบายขึ้นดอกเบี้ยจะผ่อนคลาย ส่งผลให้ตลาดหุ้นและตลาดคริปโตเคอเรนซี มีโอกาสฟื้นตัวในแนวทางที่เรียกกันว่า "Goldilocks trade" หรือการฟื้นตัวอย่างสมดุล หากตัวเลขพื้นฐาน CPI สูงกว่าคาด ตลาดอาจปรับประเมินนโยบายเงินเฟ้อใหม่ และส่งผลให้การขึ้นดอกเบี้ยยังคงมีความเป็นไปได้สูง
อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ ยังปิดกั้นการเจรจา ทำให้น้ำมันดิบพุ่งขึ้นชั่วคราว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นแตะ 4.699% ในวันอังคาร ก่อนจะลดลงเมื่ออิหร่านและโอมานมีความคืบหน้าในการเจรจา ราคาน้ำมันกลับลงมาอยู่ต่ำกว่า 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความไม่แน่นอนเหล่านี้ทำให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น
ในตลาดคริปโตเคอเรนซี ราคาบิตคอยน์นิ่งอยู่ที่ประมาณ 64,302 ดอลลาร์ ณ วันอังคาร ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.8% ภายใน 24 ชั่วโมงก่อนการประกาศข้อมูล

ความท้าทายของประธานเฟด Kevin Warsh กับแนวทางนโยบาย

Kevin Warsh ประธานเฟดคนใหม่ ย้ำภารกิจลดอัตราเงินเฟ้อเป็นสิ่งสำคัญที่สุด แต่การแถลงข่าวเมื่อเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นความไม่แน่ใจบางประการในนโยบาย เพราะในช่วงเวลานั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวกลับปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งสะท้อนความสงสัยในความมุ่งมั่นของเขา ในการประชุมความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟด ถึงแม้การลงมติจะให้คงอัตราดอกเบี้ย แต่ก็มีเจ้าหน้าที่ 3 คนลงมติให้ขึ้นดอกเบี้ย เเสดงถึงความแตกต่างในความเห็น
Warsh ต้องเร่งตัดสินใจเพราะหลังการประชุมนโยบายเดือนกันยายน การประชุมครั้งต่อไปจะตรงกับช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม โดยหากเดือนกันยายนไม่ขึ้นดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกอาจเลื่อนไปเป็นเดือนธันวาคม การประกาศตัวเลข CPI ที่อ่อนตัวในเดือนนี้อาจช่วยให้ Warsh หาพื้นที่กำหนดทิศทางนโยบายได้ในงานประชุมนักเศรษฐศาสตร์ที่ Jackson Hole ส่วนตัวเลขที่แข็งแกร่งอาจบีบให้เขาต้องตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยหรือยอมรับความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นในการดำเนินนโยบาย
โดยสรุป ตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคมจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ไม่เพียงแต่ชี้ทิศทางเงินเฟ้อ แต่ยังส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร ตลาดหุ้น และราคาในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด