อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง ตลาดกังวลเศรษฐกิจชะงักงัน

เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน นักลงทุนกำลังขาดความมั่นใจในการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้นที่ลดลงอย่างหนัก แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น นักค้าตลาดเตือนว่าความไม่แน่นอนของนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ รวมถึงสงครามภาษีและการลดบุคลากรรัฐบาลกลาง อาจยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เพิ่มความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจที่ชะงักงัน

ตลาดพันธบัตรส่งสัญญาณเศรษฐกิจถดถอย

พัฒนาการล่าสุดของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ แสดงให้นักลงทุนเตรียมรับมือกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า ตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ สองปีลดลงอย่างมาก ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนพฤษภาคม เพื่อป้องกันการถดถอยของเศรษฐกิจ ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงมักสะท้อนความคาดหวังเชิงลบต่อทิศทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นลดลงอย่างเห็นได้ชัดเจน

Gennadiy Goldberg หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของ TD Securities ในสหรัฐ กล่าวว่า: “เมื่อหลายสัปดาห์ก่อน ตลาดยังคงถกเถียงกันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเร่งตัวอีกครั้งหรือไม่ แต่ปัจจุบัน สภาวะตลาดได้เปลี่ยนไปสู่มุมมองที่เป็นลบสุดขีด”

นโยบายของทรัมป์สร้างความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดพันธบัตรเกิดความผันผวนอย่างรุนแรง คือความไม่แน่นอนของนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ เมื่อเร็วๆ นี้ รัฐบาลทรัมป์ได้วางแผนเก็บภาษีจากแคนาดาและเม็กซิโก และผลักดันให้ลดบุคลากรรัฐบาลขนานใหญ่ มาตรการเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดลดลง นอกจากนี้ ทัศนคติที่ไม่แน่นอนของทรัมป์ต่อสงครามการค้า ทำให้ตลาดสงสัยในความเสถียรของห่วงโซ่อุปทานของบริษัทสหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลต่อความมั่นใจของนักลงทุน

ความไม่แน่นอนทางนโยบายการค้าได้ส่งผลให้ตลาดหุ้นเกียวโยกระส่ำ แม้ว่าทรัมป์จะเลื่อนการขึ้นภาษีกับเม็กซิโกและแคนาดา แต่ความรู้สึกขายในตลาดยังไม่บรรเทา ในขณะเดียวกัน รัฐบาลได้ลดงบประมาณรัฐบาลกลางอย่างหน้าและปลดพนักงานกว่าหมื่นคน มาตรการเหล่านี้อาจถ่วงการเติบโตของเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นอีก

ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น

ในบริบทของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ตลาดคาดว่าเฟดจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อลดแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.75 จุดในปีนี้ แต่ยังไม่แน่ใจว่าค่าดอกเบี้ยจะถูกลดลงอีกเพียงใด

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนในทิศทางเศรษฐกิจ แต่ "เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในสถานะที่ดี" และยังไม่รีบปรับนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดระบุว่า การเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังชะลอตัว โดยตัวชี้วัด GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนต้า ทำนายว่า GDP ในไตรมาสแรกของสหรัฐฯ อาจจะหดตัว

นอกจากนี้ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังส่งสัญญาณความอ่อนแรง แม้ว่าในเดือนกุมภาพันธ์ การจ้างงานจะยังคงค่อนข้างเสถียร แต่จำนวนคนว่างงานถาวรเพิ่มขึ้น และมีการลดจำนวนงานภาครัฐ ตลอดจนจำนวนผู้ทำงานปกติน้อยลงเนื่องจากเหตุผลทางเศรษฐกิจ ข้อมูลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดงานกำลังอ่อนกำลังลง

ปัญหาเงินเฟ้อและความแตกต่างในตลาด

แม้ว่าความกังวลต่อเศรษฐกิจถดถอยจะเพิ่มขึ้น แต่ข้อมูลเงินเฟ้อยังคงสูงเกินกว่าเป้าหมายของเฟด คาดการณ์ล่าสุดแสดงว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์จะเติบโตปีละ 2.9% ซึ่งยังมากกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด นี่หมายถึงแม้ว่าเฟดอาจจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจ แต่การเติบโตของเงินเฟ้อก็อาจกลายเป็นอุปสรรคนโยบาย

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มของตลาดพันธบัตรชี้ให้เห็นว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของการเติบโตของเศรษฐกิจที่ชะลอตัวมากกว่าปัญหาเงินเฟ้อในระยะสั้น ด้วยผลตอบแทนพันธบัตรที่ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ตลาดจึงอาจคาดเก็งว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเพิ่มขึ้นอีก

พันธบัตรเพิ่มขึ้น ตลาดหุ้นรับแรงกดดัน

ขณะนี้ตลาดอยู่ในแนวโน้ม "พันธบัตรเป็นขาขึ้น หุ้นเป็นขาลง" นักลงทุนโดยทั่วไปเชื่อว่าเฟดอาจจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้เพื่อรับภาระจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ หากข้อมูลทางเศรษฐกิจยังอ่อนแอลงในอีกหลายเดือนข้างหน้า แนวโน้มขาขึ้นของตลาดพันธบัตรอาจดำเนินต่อไป ส่วนตลาดหุ้นอาจรับแรงกดดันมากขึ้น

ในอนาคต การปรับนโยบายของเฟด มาตรการเศรษฐกิจของรัฐบาลทรัมป์ และความก้าวหน้าของสงครามการค้า ยังจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อตลาด นักลงทุนต้องติดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่จะออกมาอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางนโยบายของเฟดและสภาวะการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างถ่องแท้