สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดจากการคาดการณ์พลังงานระยะสั้นล่าสุดของ EIA ต่ออุตสาหกรรมน้ำมันทั่วโลก ไม่ใช่แค่การปรับขึ้นราคาน้ำมันเท่านั้น แต่คือการที่หมอนรองคลังน้ำมันกำลังบางลงอย่างรวดเร็ว สถาบันกล่าวเมื่อวันที่ 7 เมษายนว่า เมื่อความขัดแย้งกับอิหร่านดำเนินต่อไปนานกว่าที่คาดไว้และการปิดช่องแคบฮอร์มุซกินเวลานานขึ้น การหยุดการผลิตน้ำมันดิบในตะวันออกกลางขยายวงกว้างขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และความเร็วในการลดคลังน้ำมันทั่วโลกก็เร็วกว่าที่คาดไว้เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา ในสถานการณ์พื้นฐานที่ EIA นำเสนอ คลังน้ำมันของโลกจะลดลงเฉลี่ยวันละ 5.1 ล้านบาร์เรลภายในไตรมาสสองของปี 2026 ซึ่งหมายถึงการดึงสมดุลตลาดที่เคยอยู่ในสภาวะเสถียร กลับไปสู่สภาวะที่ผันผวนมากและรองรับได้ยากในเวลาอันรวดเร็ว
เส้นทางราคาน้ำมัน
ภายใต้สมมตินี้ EIA ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์จากระดับที่ค่อนข้างอ่อน ตัวคาดการณ์ว่าเบรนท์จะเพิ่มจากเฉลี่ยไตรมาสแรกปี 2026 ที่ 81 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปสู่จุดสูงสุดที่ 115 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสสอง จากนั้นเมื่อการหยุดผลิตเริ่มบรรเทาลงและการขนส่งกลับมาฟื้นฟู คาดว่าจะลดลงเหลือ 88 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสสี่ปี 2026 แม้แต่ในปี 2027 ราคายังคาดการณ์ว่าจะเฉลี่ยที่ 76 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่ารายงานประมาณการสั้นเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 23 ดอลลาร์สหรัฐฯ EIA ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า แม้ว่าช่องแคบจะกลับมาเปิดเดินทาง ก็ยังต้องใช้เวลาในการจัดการกับการเปลี่ยนเส้นทางของเรือบรรทุกน้ำมัน ท่าเรือที่แออัด และการจัดวางการค้าน้ำมันใหม่ และความเป็นไปได้ที่จะมีการหยุดส่งน้ำมันอีกในอนาคตจะทำให้ความเสี่ยงพรีเมียมยังคงอยู่ในราคาน้ำมันได้นานขึ้น
การหยุดผลิตและความต้องการ
การกระทบจากด้านอุปทานยังคงเป็นแกนสำคัญในการปรับปรุงคาดการณ์ครั้งนี้ EIA คาดว่าอิรัก ซาอุดีอาระเบีย คูเวต สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ และบาห์เรนมีการหยุดผลิตรวมในเดือนมีนาคมที่ 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันและจะเพิ่มขึ้นเป็น 9.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน ก่อนที่จะค่อยๆ ลดลง พร้อมกับนี้ เนื่องจากภูมิภาคเอเซียมีการพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางมากกว่า EIA จึงได้ลดการคาดการณ์ความต้องการลง โดยลดการคาดการณ์การเติบโตของความต้องการน้ำมันทั่วโลกในปี 2026 จาก 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันที่คาดการณ์ไว้เดือนก่อนหน้านี้ เหลือเพียง .6 ล้านบาร์เรลต่อวัน และในปี 2027 จะกลับมาฟื้นตัวเป็น 106.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยสรุปแล้ว รายงานนี้ไม่ได้วาดภาพว่า "ความต้องการสูงทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น" แต่เป็น "อุปทานที่ลดลงทำให้คลังแคบลง ก่อนจะบังคับให้บางความต้องการบางลงด้วยราคาที่สูงขึ้น"
เหตุใดการหยุดยิงจึงไม่สามารถลดความเสี่ยงพรีเมียมได้อย่างรวดเร็ว
ตลาดในปัจจุบันก็กำลังยืนยันถึงจุดนี้ แม้ว่าทรัมป์จะประกาศบรรลุข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่านเป็นเวลาสองสัปดาห์ ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI เคยลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งสองตัว แต่เมื่อ Reuters รายงานภายหลังว่าช่องแคบฮอร์มุซยังคงใกล้จะหยุดนิ่งและอิหร่านยังคงต้องการให้เรือผ่านภายใต้การควบคุมของตน และมีเรือเพียง 6 ลำที่ผ่านได้ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน แนวหน้าของเลบานอนไม่ได้รวมอยู่ในการหยุดยิง และการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลยังคงดำเนินต่อไป สำหรับผู้ค้า ปิโตรเคมี ซึ่งหมายความว่าการหยุดยิงนั้นเป็นเพียง "การหยุดชะงักชั่วคราวของสถานการณ์ที่แย่ที่สุด" ไม่ใช่ "อุปทานกลับสู่ภาวะปกติ"
การแยกแยะในตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันของสหรัฐ
การตัดสินของ EIA ต่อตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันของสหรัฐนั้นแสดงให้เห็นถึงการแยกแยะอย่างชัดเจน สถาบันคาดว่า ราคาขายปลีกราคาก๊าซของสหรัฐในเดือนเมษายนจะอยู่ใกล้กับ 4.30 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และดีเซลมากกว่า 5.80 ดอลลาร์ ตลอดทั้งปี 2026 ราคาก๊าซเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3.70 ดอลลาร์ และ 3.46 ดอลลาร์ในปี 2027 สูงกว่าปี 2025 ที่ 3.10 ดอลลาร์ ดีเซลจะอยู่ที่ 4.80 ดอลลาร์และ 4.11 ดอลลาร์ในปี 2026 และ 2027 ก็ยังสูงกว่าปี 2025 ที่ 3.66 ดอลลาร์ เหตุผลเนื่องมาจากคลังสต็อกน้ำมันของสหรัฐทั้งหมดอยู่ในระดับเฉลี่ยหรือสูงกว่าเล็กน้อย ทำให้แรงกดดันต่อกำไรน้อยกว่าดีเซลที่ยังคงได้รับผลกระทบจากตลาดน้ำมันกลั่นทั่วโลกที่ตึงตัวและ EIA คาดว่าคลังสินค้าของสหรัฐที่เป็นน้ำมันกลั่นจะยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีในปี 2021 ถึง 2025 ตลอดช่วงคาดการณ์
ความหมายต่อตลาด
ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของรายงาน STEO นี้จึงไม่ใช่แค่ศูนย์กลางราคาของหลายไตรมาสข้างหน้า แต่คือการรับรู้ของตลาดน้ำมันทั่วโลกว่า "คลังมีเพียงพอที่จะรองรับแรงกระทบจากภูมิภาคหรือไม่" ไม่ว่าเมื่อไหร่ที่การฟื้นฟูการหยุดผลิตจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงช้ากว่าที่คาดไว้ และการหยุดผลิตพลังงานในตะวันออกกลางหรือการจำกัดการขนส่งยังคงเกิดขึ้นซ้ำๆ ราคาน้ำมันก็ยากที่จะกลับไปสู่ระดับก่อนสงครามได้อย่างรวดเร็ว สำหรับระดับภาพรวมทางเศรษฐกิจ หมายความว่า ภาวะเงินเฟ้อในแวดวงพลังงานอาจไม่หายไปเองเมื่อมีการหยุดยิง แต่ยังอาจส่งผ่านไปยังสายส่งเงินเฟ้อทั่วโลกผ่านทางการขนส่ง การกลั่นและการผลิต
