Đồng đô la Mỹ sụt giảm, tâm lý chuyển hướng thận trọng
Vào phiên giao dịch thứ Hai của thị trường Mỹ, đồng đô la Mỹ yếu đi, sự dao động trên bảng dữ liệu ngày càng thu hẹp. Trước đó, dữ liệu mạnh mẽ và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao đã hỗ trợ cho đồng đô la, nhưng trước khi có dữ liệu lạm phát mới, động lực tăng đã dịu lại, giao dịch nghiêng về phạm vi biến động hẹp và điều chỉnh vị thế nhẹ.
Quan chức phát tín hiệu thận trọng
Sau khi đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần đây đã được định giá, nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ quan điểm thận trọng về việc "nới lỏng thêm". Chủ tịch Fed St. Louis, ông Alberto Musalem, nhấn mạnh: Nếu không muốn chính sách quá nới lỏng, không gian để cắt giảm thêm là hạn chế, ông lưu ý đến nguy cơ lạm phát liên quan đến môi trường tài chính hiện tại và thuế quan. Dù không có quyền bỏ phiếu trong năm nay, Chủ tịch Fed Atlanta, ông Raphael Bostic, cũng tuyên bố chưa ủng hộ việc cắt giảm thêm, nhấn mạnh tiếp tục theo dõi dữ liệu.
Lợi suất duy trì ổn định, định giá chờ đợi manh mối
Đường cong lợi suất có sự biến động hạn chế: Lợi suất kỳ hạn 10 năm khoảng 4,145%; kỳ hạn 2 năm nhẹ xuống 3,597%; kỳ hạn 30 năm gần mức 4,772%. Sự "án binh bất động" của thị trường trái phiếu phản ánh sự đồng thuận chờ đợi chỉ số lạm phát quan trọng. Một số tổ chức phố Wall dự báo, chỉ số PCE lõi có thể không mạnh như lo ngại trước đó, điều này sẽ làm giảm bớt áp lực cắt giảm thêm trong ngắn hạn, nhưng không thay đổi khuôn khổ chính sách phụ thuộc vào dữ liệu.
Biến số then chốt: PCE lõi và Powell
PCE lõi, chỉ số lạm phát được Fed ưa chuộng nhất, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến định giá đường đi chính sách trước cuối năm. Nếu chỉ số tiếp tục giảm, thị trường có thể củng cố kỳ vọng "còn lại hai lần trong năm nay nhưng nhịp độ nhẹ nhàng"; nếu có sự phục hồi cứng nhắc, đồng đô la có thể nhận được sự hỗ trợ giai đoạn, đường cong cắt giảm sẽ phẳng hơn. Ngoài ra, bài phát biểu của Powell vào thứ Ba sẽ cung cấp hướng dẫn cho cân nhắc “nguy cơ lạm phát - suy nhược lao động", nếu giọng điệu thiên về diều hâu, có thể kích hoạt đồng đô la và nâng lợi suất trước; nếu giọng điệu thiên về bồ câu, sẽ có lợi cho việc củng cố mô hình điều chỉnh.
Phương diện giao dịch: Tư duy phạm vi và dẫn động sự kiện
Trước khi có dữ liệu, dòng vốn có xu hướng "nắm vị thế nhẹ + dẫn động sự kiện". Ngắn hạn mà nói, phần trên của đồng đô la bị hạn chế bởi lợi suất và giao tiếp chính sách, phần dưới được hỗ trợ bởi sức mạnh của kinh tế Mỹ và nhu cầu phòng ngừa rủi ro, tổng thể là giằng co. Về mặt chiến lược, nên giao dịch trong phạm vi quanh các đường trung bình quan trọng và dải biến động trước, tránh đuổi giá trước khi công bố dữ liệu.
Rủi ro và viễn cảnh
Rủi ro tăng: Lạm phát cao hơn mong đợi, quan chức cảnh giác hơn về việc lạm phát tăng thêm, biến số tài khóa và thuế quan nâng kỳ vọng lạm phát.
Rủi ro giảm: Việc làm và nhu cầu tiếp tục suy yếu, lạm phát dịch vụ lõi giảm, quan chức có giọng điệu thiên về bồ câu hơn.
Trong bối cảnh hai đầu rủi ro song song, đồng đô la nhiều khả năng trước tiên sẽ điều chỉnh, đợi PCE lõi và phát biểu của chủ tịch phát ra tín hiệu định hướng rồi sẽ bứt phá.
Kết luận
Giai đoạn hiện tại, đồng đô la bước vào giai đoạn quan sát được "neo kép bởi dữ liệu và giọng điệu". Đường lạm phát và giao tiếp chính sách sẽ quyết định nhịp độ và mức điều chỉnh lãi suất trong năm nay; trong khi chưa có sự kiện kích thích rõ ràng, điều chỉnh vẫn là chủ đạo, sự kiện đến khi mới là giao điểm thực sự của xu hướng.
