Xung đột địa chính trị ở Trung Đông bắt đầu từ cuối tháng Hai, sau một thời gian ngắn ngoại giao hòa giải, lại đối mặt với nguy cơ mất kiểm soát. Đàm phán song phương giữa Mỹ và Iran bị đình trệ do sự khác biệt lớn về điều kiện. Năm yêu cầu của Mỹ về cắt giảm cơ sở hạ tầng hạt nhân và chuyển giao kho dự trữ mâu thuẫn với yêu cầu của Iran về dỡ bỏ phong tỏa và bồi thường thiệt hại. Trong bối cảnh này, các hành động tấn công tiềm tàng vào cơ sở hạ tầng năng lượng và việc tái định nghĩa quy tắc vận chuyển qua eo biển Hormuz đang làm xáo trộn cơ bản hệ sinh thái chuỗi cung ứng của ngành công nghiệp hóa chất và vận tải toàn cầu. Các bên tham gia thị trường đang tiến hành kiểm tra áp lực đối với cú sốc cực đoan từ phía cung dầu thô, cơ chế truyền dẫn chi phí của chuỗi cung ứng liên quan đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Rối loạn cung cấp và tái định giá năng lực sản xuất
Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường dầu thô hiện nay đã chuyển từ kỳ vọng vĩ mô của phía cầu sang rủi ro cuối cùng của phía cung. Khu vực Trung Đông, nơi xuất khẩu năng lượng hóa thạch quan trọng nhất thế giới, đang bị thu hẹp đáng kể về biên độ an toàn của cơ sở hạ tầng. Nếu xảy ra các cuộc tấn công thực sự vào mỏ dầu, nhà máy lọc dầu hoặc cảng, không chỉ làm giảm đột ngột năng lực sản xuất hiện tại mà còn phá hủy tính toàn vẹn của thiết bị trong dài hạn, kéo dài thời gian phục hồi năng lực sản xuất. Sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng cung cấp này buộc các nhà máy lọc dầu và thương nhân năng lượng lớn trên thế giới phải đánh giá lại chiến lược tồn kho của họ, hành vi bổ sung dự trữ phòng ngừa trong ngắn hạn đã làm gia tăng sự mất cân đối cung cầu trên thị trường giao ngay, đẩy chi phí mua nguyên liệu thô lên cao.
Cục diện cạnh tranh
Sự chia rẽ địa chính trị đang tái định hình cục diện cạnh tranh của thị trường năng lượng toàn cầu. Đề xuất hạn chế thông qua eo biển Hormuz thực chất là đưa vào cơ chế kiểm tra địa chính trị trong thương mại năng lượng toàn cầu. Thay đổi này sẽ buộc các quốc gia tiêu thụ năng lượng phải đẩy nhanh việc tái cấu trúc đa dạng hóa chuỗi cung ứng, một số người mua không thể đáp ứng điều kiện thông qua sẽ buộc phải chuyển sang các nguồn khí và dầu thay thế ở lưu vực Đại Tây Dương hoặc Bắc Mỹ, mặc dù điều này đối mặt với chi phí khai thác và vận chuyển cao hơn. Trong thị trường bị chia rẽ này, các nền kinh tế và doanh nghiệp đa quốc gia có thể tiếp cận nguồn cung năng lượng ổn định, chi phí thấp sẽ có lợi thế cạnh tranh đáng kể, trong khi các doanh nghiệp hóa chất và sản xuất hạ nguồn phụ thuộc nhiều vào tuyến đường Trung Đông duy nhất sẽ bị ép chặt về biên lợi nhuận gộp.
Kênh logistics và tính toán chi phí vận chuyển
Eo biển Hormuz là yết hầu quan trọng trong vận chuyển dầu khí toàn cầu, bất kỳ thay đổi nào trong quy tắc thông qua đều sẽ gây ra phản ứng dây chuyền như động đất đối với thị trường vận tải quốc tế. Nếu cơ chế mới được thực hiện, các tàu thương mại không được miễn trừ sẽ buộc phải đi vòng hoặc đối mặt với chi phí thông qua cực cao và rủi ro lưu cảng. Điều này không chỉ có nghĩa là hiệu quả sử dụng của các tàu chở dầu siêu lớn toàn cầu sẽ giảm mạnh, cung cấp vận tải sẽ xuất hiện thiếu hụt cấu trúc, đồng thời cũng sẽ đẩy mạnh chỉ số cước vận tải và tỷ lệ bảo hiểm hàng hải. Sự gia tăng hệ thống của chi phí logistics sẽ được phản ánh trực tiếp vào giá dầu thô đến cảng, làm xấu đi điều kiện thương mại của các quốc gia nhập khẩu dầu thô.
Áp lực giá cuối cùng và triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp
Giá năng lượng thượng nguồn tăng vọt và chi phí logistics tăng lên đang đồng thời thâm nhập vào chuỗi cung ứng trung và hạ nguồn. Các ngành công nghiệp như vận tải hàng không, logistics đại dương và hóa chất nặng phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu hóa thạch đang phải đối mặt với sự gia tăng chi phí không thể đảo ngược. Trong bối cảnh tổng cầu kinh tế vĩ mô không có sự phục hồi mạnh mẽ, các doanh nghiệp trung và hạ nguồn khó có thể chuyển hoàn toàn chi phí tăng thêm cho người tiêu dùng cuối cùng, điều này sẽ dẫn đến kỳ vọng lợi nhuận của các ngành liên quan trong một đến hai quý tới đối mặt với rủi ro điều chỉnh giảm. Nếu việc gián đoạn cung cấp dầu thô trở thành thường xuyên, thậm chí có thể dẫn đến việc thanh lọc năng lực sản xuất của một số ngành công nghiệp tiêu thụ năng lượng cao và tái cấu trúc ngành.
