- Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) lần đầu tiên sau hơn ba năm đã tăng chi phí vay để đối phó với áp lực lạm phát do xung đột Iran gây ra. Mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đã giảm vào thứ Năm do có dấu hiệu hạ nhiệt từ tình hình địa chính trị, nhưng các nhà giao dịch thị trường tiền tệ vẫn duy trì kỳ vọng thắt chặt với dự đoán sẽ tăng lãi suất thêm trong năm nay.
- Theo định giá mới nhất của thị trường hoán đổi, các nhà giao dịch hiện đã hoàn toàn tính đến một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tương lai và dự đoán xác suất tăng thêm 25 điểm cơ bản là khoảng 60%, với tổng cộng đặt cược sẽ tăng thêm khoảng 40 điểm cơ bản trong năm nay, điểm ngoặt chính sách vẫn chưa rõ ràng.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm (DE2YT:RR) và kỳ hạn 10 năm (DE10YT:RR) đều giảm 4 điểm cơ bản vào thứ Năm, xuống còn 2,67% và 3,03%, do thông tin về cuộc gặp mặt trực tiếp giữa UAE và Iran đã làm giảm bớt tâm lý tránh rủi ro tức thời của thị trường.
Lập trường chính sách của ngân hàng trung ương thiên về diều hâu và điều chỉnh dự báo kinh tế
Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong cuộc họp chính sách mới nhất đã điều chỉnh dự báo kinh tế vĩ mô, tăng mạnh dự báo lạm phát trong tương lai, đồng thời giảm nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế. Động thái này khiến ECB trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên trên thế giới thực hiện tăng lãi suất kể từ khi xung đột địa chính trị bùng phát. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết quyết định tăng lãi suất hiện tại có thể duy trì tính hợp lý trong nhiều kịch bản khác nhau khi tác động của xung đột nhẹ hơn hoặc nặng hơn so với kịch bản cơ bản. Các nhà phân tích nhìn chung cho rằng tuyên bố này nhấn mạnh sự cảnh giác cao độ của các nhà hoạch định chính sách đối với tính bền bỉ tiềm tàng của lạm phát, củng cố đánh giá chung của thị trường về chính sách tiền tệ thiên về diều hâu của ngân hàng trung ương.
Kỳ vọng thắt chặt thị trường tiếp tục và định giá tăng lãi suất
Các nhà giao dịch thị trường tiền tệ sau khi đánh giá tuyên bố chính sách vẫn kiên định với đặt cược biên về việc tăng lãi suất thêm trong năm nay. Dữ liệu định giá mới nhất cho thấy thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm khoảng 40 điểm cơ bản trong năm nay. Dữ liệu này cho thấy thị trường đã hoàn toàn tính đến một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và cho rằng xác suất tăng thêm là 60%. So với mức trước khi công bố quyết định lãi suất, kỳ vọng thắt chặt của các nhà giao dịch chỉ giảm rất nhẹ, điều này phản ánh sự đồng thuận mạnh mẽ của thị trường về tính nhất quán của chính sách thắt chặt tiền tệ tiếp theo.
Tình hình địa chính trị giảm nhẹ dẫn đến điều chỉnh lợi suất
Trong giao dịch thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đã chịu áp lực nhẹ vào thứ Năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm mới nhất giảm 4 điểm cơ bản, xuống mức 2,67%; lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm, chỉ số chuẩn của khu vực đồng euro, cũng giảm 4 điểm cơ bản, xuống còn 3,03%. Yếu tố cốt lõi thúc đẩy lợi suất tăng cao sau quyết định và sau đó giảm là do thông tin về cuộc gặp mặt trực tiếp giữa UAE và Iran nhằm giảm căng thẳng. Sự giảm giá ngay lập tức của rủi ro địa chính trị đã thúc đẩy một phần dòng tiền tránh rủi ro rút ra, đẩy giá tăng trở lại, từ đó làm giảm lợi suất trái phiếu chính phủ tổng thể.
Quan điểm của tổ chức và biến số đường đi lạm phát trong tương lai
Demi Angelaki, quản lý danh mục đầu tư của Aviva Investors, chỉ ra rằng đường đi dự báo mới nhất cho thấy rủi ro lạm phát tăng cao rõ ràng hơn so với rủi ro suy thoái kinh tế. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục thể hiện đặc điểm cứng đầu, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có khả năng cao sẽ tiếp tục tăng lãi suất khi cập nhật dự báo kinh tế vào tháng 9. Tuy nhiên, đường đi chính sách vẫn tồn tại các biến số điều kiện, ECB cũng đề cập rằng nếu giá năng lượng giảm nhanh hơn dự kiến, trong kịch bản ôn hòa, tỷ lệ lạm phát tổng thể của khu vực đồng euro có thể giảm xuống dưới mức mục tiêu 2% vào mùa xuân năm sau. Nếu lạm phát cơ bản không giảm nhiệt như kỳ vọng, định giá của thị trường về thời gian duy trì lãi suất hạn chế có thể phải đánh giá lại.
Cân nhắc chính sách xuyên chu kỳ và sự không chắc chắn vĩ mô
Về trung và dài hạn, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang đối mặt với áp lực cân nhắc kép giữa ổn định giá cả và tăng trưởng kinh tế. Sự phát triển động của tình hình địa chính trị ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của chuỗi cung ứng hàng hóa và năng lượng, điều này khiến cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ truyền thống đối mặt với nhiều tiếng ồn bên ngoài hơn. Nếu các chỉ số lạm phát cơ bản thể hiện sự đàn hồi mạnh hơn dự kiến, không loại trừ khả năng lãi suất chính sách sẽ duy trì trong khoảng hạn chế lâu hơn. Các nhà tham gia thị trường cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi biên của dữ liệu lạm phát hàng tháng tiếp theo để điều chỉnh mô hình dự báo giá trị cuối cùng của lãi suất khu vực đồng euro.
