金价在能源成本居高不下和美联储进一步加息预期升温的双重压力下走低。现货黄金一度下跌1.8%，跌破每盎司4206美元；此前一周金价已经累计下跌超过2%。市场正在重新评估高油价对通胀、利率路径以及黄金需求的影响。
霍尔木兹重开条件仍未松动
金价下跌之际，围绕霍尔木兹海峡重新开放的谈判仍没有取得突破。伊朗表示，不会放宽重新开放这条航道的条件。此前，美国方面拒绝了伊朗提出的为期7天的重开方案，但美国总统表示，相关谈判预计将在本周恢复。
霍尔木兹海峡是中东原油运输的重要通道。航道能否恢复稳定通行，直接关系到市场对原油供应和运输成本的判断。由于谈判僵持，油价继续获得支撑，能源价格对全球通胀的影响也重新成为交易员关注的变量。
布伦特原油年内涨幅超过70%
在美伊冲突进入第八个月之际，布伦特原油今年以来的涨幅已经超过70%。原油价格上涨不仅抬高燃料和运输成本，也可能通过能源及相关商品价格传导至更广泛的消费价格领域。
对于货币政策而言，能源价格的持续上行会增加通胀回落的难度。市场因此提高了对美联储继续加息的押注。利率预期上升通常会推高持有黄金的机会成本，并削弱黄金在短期内的价格表现。
黄金同时承受利率和美元因素影响
黄金本身不产生利息。当市场认为美国利率可能在更长时间内维持高位，甚至需要进一步上调时，资金持有黄金的相对吸引力会受到影响。近期金价连续走弱，反映出交易员对地缘局势和避险需求的判断，正被利率因素部分抵消。
本轮下跌并非单一交易日的波动。金价在前一周已经下跌超过2%，随后又一度跌破每盎司4206美元，显示市场正在重新定价能源冲击可能带来的政策反应。若油价继续处于高位，通胀压力与加息预期之间的联动仍将是贵金属市场的重要变量。
目前，霍尔木兹海峡谈判能否在本周恢复、伊朗是否调整重开条件，以及原油价格是否继续上行，仍是市场观察的重点。相关进展将影响能源供应预期，也可能进一步改变黄金交易者对美联储利率路径的判断。