BlackRock全球固定收益首席投资官Rick Rieder正在削减股票配置，转而关注收益率达7%至8%的高评级债券。尽管他预计股票回报率仍有10%至12%，但认为当前债券提供的收益更具吸引力。作为管理约2.4万亿美元资产的投资负责人，Rieder的调整反映出美国利率上升后，机构投资者对股债相对回报的重新权衡。
10年期美债收益率升破5%
美国10年期国债收益率本月升至5%以上，为2007年以来首次。TradingView数据显示，9月26日该收益率为5.167%，30年期美债收益率则达到5.49%。10年期收益率会影响政府融资成本，也会传导至房贷、企业借贷和股票估值，因此其上升不仅改变债券吸引力，也提高了其他资产的资金成本。
美联储9月16日将基准利率上调至3.75%至4%，这是三年多来的首次加息。Rieder将当前局面称为“不是危机，但足以令人警醒”。他认为，通胀调整后的利率走高，加上人工智能增长放缓，令多数股票面临压力。不过，他仍看好芯片和存储类公司，理由是这些企业拥有积压订单。
债券收益与组合防御
Rieder管理的一只收益型基金当前收益率为7.2%，信用评级为A-。基金持有的债券大多在三年内到期或重设利率；如果利率继续上升，较短的期限有助于控制价格波动。他同时卖出部分抵押贷款债券，因为利率上升时，这类债券可能下跌。
美债收益率上行已推高住房融资成本，房贷利率达到7.45%。Rieder形容美国住房市场“冻结”，显示利率变化已从金融市场传导至借贷和住房需求。
Rieder警告加息将推高政府利息支出
Rieder认为美联储不应继续加息，但仍预计还会有一次加息。他指出，利率每上升100个基点，也就是1个百分点，美国政府每年可能增加1300亿至1500亿美元的融资成本。随着政府借款规模较大，利率变化对财政支出的影响也受到关注。
市场对高收益率的含义并无一致看法。Fundstrat的Tom Lee认为，收益率走高可能有利于财务实力较强的公司。Rieder则提到，历史上10年期美债收益率从5%起步时，随后一年债券平均回报约为9.5%；但他并不建议投资者因此立即涌入债券，理由包括经济增长仍强、战争带来的不确定性，以及政府新增借款规模较大。
Rieder正关注就业数据，以判断美国增长是否开始放缓。BlackRock的实时追踪数据显示，目前经济增长速度约为6.5%至7%。在增长动能、通胀和联储政策仍交织的情况下，他的配置调整既体现了高收益债券的吸引力，也显示投资者仍需观察利率和经济数据的后续变化。