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- 伦敦金属交易所三个月期铜合约在周一震荡交易中上涨0.71%至每吨13,692美元，市场正在谨慎消化周末在瑞士举行的美伊首轮和平谈判进展及地缘政治变动。
- 全球大宗商品交易员正密切关注美国商务部长卢特尼克预计于6月底前发布的铜关税审查和建议，关税政策的不确定性正加速驱动全球基本金属库存的跨区域结构性流动。
受关税预期影响，欧洲和亚洲仓库的金属近期持续流向美国，伦敦金属交易所注册仓库铜库存最新减少3,575吨至352,150吨，注销仓单占比触及37%。
地缘局势交织引致市场观望情绪
周末美伊在瑞士举行的首轮高级别和平谈判已于周一结束，但调解方透露谈判开局并不顺利。美国总统特朗普威胁将重启袭击，而德黑兰方面则宣称周末已再次封锁霍尔木兹海峡。法国巴黎银行基本金属策略主管大卫·威尔逊表示，地缘政治局势的复杂化使得市场目前整体处于观望状态，投资者正在评估中东供应航线供应链的实际受损风险与潜在的宏观经济涟漪效应。
关税审查临近触发库存跨区流动
市场另一核心焦点在于美国商务部即将于本月底出台的铜关税审查结果。由于市场对潜在关税壁垒的担忧加剧，大宗商品物流套利窗口打开，促使大量金属从欧洲和亚洲的交易所仓库流向美国境内仓库。伦敦金属交易所最新数据显示，其全球注册仓库铜库存减少近1%，同时注销仓单占比高达37%，暗示未来有更多库存将被提取并转移。相较之下，上海期货交易所监测仓库的铜库存此前也出现23.6%的显著下降。
现货市场溢价与多头情绪分化
受上述双重因素推动，内盘与外盘基本金属走势出现一定程度的分化。尽管上海期货交易所主力铜合约微跌0.08%至每吨104,890元，但伦铜在外部现货偏紧和地缘溢价的支撑下维持涨势。其他基本金属亦多数受到提振，伦敦金属交易所期锡和期镍分别上涨3.08%和1.65%，显示出市场多头对供给端潜在扰动的定价偏好。若本月底关税政策超预期或中东局势进一步恶化，全球金属供应链的定价逻辑可能面临重估。
